결과 한눈에 보기
- 기간
- FY2026Q3
- 매출
- US$156.8억 (15,677 MUSD)
- 순이익
- US$6.6억 (661 MUSD)
- 순마진
- 4.2%
Hp 공개 원장에서실시간 원장 보기
HP Inc.는 2026년 7월 31일로 종료된 분기의 매출 $15.677B (+12.5%)을 보고했으며, GAAP 희석 EPS는 $0.71로 하락하고 non-GAAP 희석 EPS는 $0.83으로 상승했습니다. 두 EPS 수치 모두 IEEPA 관세 환급으로 인한 동일한 $0.11의 긍정적 영향이 포함되어 있습니다. Form 10-Q는 해당 기간에 수령한 $127M의 환급을 순매출의 제품 원가 차감으로 기록합니다. 아래 공개 Beancount 원장은 해당 환급을 자체 Expenses:CostOfRevenue 대변으로 게시하여 일회성 요인을 포함하거나 제외한 분기 실적을 모두 확인할 수 있도록 합니다 — Dell Open Ledger에 대응하는 PC 및 인쇄 사업 부문의 기록입니다.
주요 수치 개요
HP의 회계 연도는 10월 31일에 종료됩니다. FY2026 3분기는 2026년 7월 31일로 종료된 3개월 기간입니다. GAAP 수치는 2026년 8월 26일자 Form 8-K Exhibit 99.1 및 Form 10-Q에서 가져왔으며, 연간 이력은 FY2022–FY2025 Form 10-K (SEC companyfacts CIK 0000047217)에서 가져왔습니다.
| 지표 | FY2026 3분기 (보고 기준) | $127M IEEPA 환급 제외 | FY2025 3분기 |
|---|---|---|---|
| 순매출 | $15,677M | $15,677M | $13,932M |
| GAAP 영업이익 | $892M | $765M | $716M |
| GAAP 영업이익률 | 5.7% | 4.9% | 5.1% |
| 순이익 | $661M | $556M | $763M |
| GAAP 희석 EPS | $0.71 | $0.60 | $0.80 |
| Non-GAAP 희석 EPS | $0.83 | $0.72 | $0.75 |
| 잉여현금흐름 | $1.6B | — | — |
보고 기준 열은 손익계산서에 표시된 수치입니다. "환급 제외" 열은 $127M의 세전 매출원가 대변(및 보도자료에 명시된 GAAP 및 non-GAAP 모두에 대한 $0.11 EPS 영향)을 제거한 것입니다. 매출은 변동이 없습니다 — 환급은 매출에 포함되지 않습니다. GAAP EPS는 환급을 포함하더라도 여전히 전년 동기 대비 감소하며, non-GAAP EPS는 환급 덕분에만 상승합니다.
매출 심층 분석
부문별 실적 (Exhibit 99.1)은 별도 손익 계정이 아닙니다:
| 부문 | FY2026 3분기 | 전년 대비 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|
| Personal Systems | $11,767M | +18% | 4.6% |
| Printing | $3,912M | −2% | 18.1% |
| 총 순매출 | $15,677M | +12.5% | 5.7% GAAP |
Personal Systems가 실적을 견인했습니다: 상업용 PS +22%, 소비자용 PS +10%, 그러나 총 PS 출하량은 −16% — 명확한 믹스/ASP 스토리입니다. Printing 매출은 −2%, 소모품은 −3%였습니다.
경영진 신호 분석 (2026년 8월 26일 보도자료):
- 임시 CEO Bruce Broussard: "3분기에 우리는 프리미엄 제품의 총 매출과 점유율을 모두 늘렸고 WXP, Print, 워크스테이션 및 AI PC의 혁신으로 신규 고객을 계속 유치했습니다. 환경적 제약에 대응하기 위한 지속적인 전략은 메모리 공급의 실질적인 개선과 더 높은 이행률로 이어졌습니다."
- 공급 관련 표현은 "수요가 공급을 초과"하거나 "매진"이 아닌 메모리 가용성 개선에 관한 것입니다.
- 보도자료에서 부재한 테마: 수요가 공급을 초과함, 주요 근거로서의 견조한 수요, 업계 상승 사이클, 명시된 테마로서의 지속적인 판매 가격 인상, "기대치를 초과하는" 신제품 출시. AI PC는 매진 램프업이 아닌 제품 믹스로 등장합니다.
재고 $10.322B 및 매출채권 $7.168B는 해당 이행 언어에 대응하는 대차대조표 항목입니다 — Assets:Current:Inventory 및 Assets:Current:AccountsReceivable에 기록됩니다.
마진 스토리
매출 총이익은 $2,945M이었습니다. 제출된 순매출 원가는 $12,732M (제품 $12,256M + 서비스 $476M)이었습니다. 관세 환급을 더하면 실제 제품+서비스 원가는 $12,859M입니다. 영업비용은 $2,053M (R&D $389M, SG&A $1,537M, 구조조정 $48M, 인수/매각 $4M, 무형자산 상각 $75M)이었습니다. 이자 및 기타 순비용은 $94M이었습니다. 유효세율은 **17.2%**였습니다.
Personal Systems 영업이익률은 원자재 비용 상승으로 4.6% (−0.8%포인트 전년 대비)로 축소되었고, Printing 영업이익률은 18.1% (+1.1%포인트)로 상승했으며, 10-Q는 매출 총이익 개선의 일부를 IEEPA 관세 환급에 기인한다고 명시했습니다.
핵심 질문: 환급이 없다면 이번 분기 실적은 어떻게 보일까?
Form 10-Q는 다음과 같이 명시합니다:
2026년 2월 20일, 미국 연방대법원은 국제비상경제권법("IEEPA")에 따라 부과된 관세가 법적으로 승인되지 않았다고 판결하여 관련 관세의 납부 의무와 징수가 제거되었습니다. 2026년 7월 31일 기준, 회사는 이전에 납부한 약 $0.3B의 IEEPA 관세 환급을 신청했습니다. 회사는 2026년 7월 31일로 종료된 3개월 및 9개월 기간 동안 $127M의 환급을 수령했으며, 보고 기간 이후 $91M을 추가로 수령했습니다. 환급은 수령 시 순매출의 제품 원가 차감으로 인식됩니다.
Exhibit 99.1의 헤드라인은 다음과 같이 추가합니다: GAAP 및 non-GAAP 희석 EPS 모두 "관세 환급으로 인한 $0.11의 유리한 영향"을 포함합니다.
| 관점 | 매출원가 | 영업이익 | 희석 EPS (GAAP) | 희석 EPS (non-GAAP) |
|---|---|---|---|---|
| 보고 기준 (환급이 매출원가에 포함) | $12,732M | $892M | $0.71 | $0.83 |
| 환급을 별도 전기로 분리 | $12,859M − $127M | same $892M | $0.71 | $0.83 |
| 환급 제외 | $12,859M | $765M | $0.60 | $0.72 |
Dell Open Ledger와의 동종 비교 (하드웨어, 동일 섹터 분류): Dell의 FY2027 2분기는 이연 수익이 증가하는 AI 서버 수요 위주의 실적이었고, HP의 3분기는 Personal Systems 출하량 감소/ASP 상승의 실적으로 EPS를 설명하려면 관세 환급 각주가 필요합니다. 동일한 계정과목표, 다른 일회성 요인.
Plain Text로 결손 주주자본 하드웨어 기업 추적
HP는 분기 말 기준 $45,701M의 자산과 $92M의 주주 결손으로 마감했습니다 — 보통주 및 추가납입자본 $2,373M 대비 누적 결손 $2,117M 및 AOCI 손실 $348M입니다. 원장은 결손을 Equity:Adjustments에 숨기지 않고 10-Q에서 해당 자본 항목을 그대로 기록합니다. 이것이 모든 기업을 모델링하는 방식입니다.
; FY2026Q3 손익계산서 — 2026년 7월 31일 종료 회계 분기
; 출처: 8-K exhibit 99.1 (2026-08-26); IEEPA 관세 환급 관련 10-Q 주석.
; IEEPA 관세 환급 $127M은 순매출의 제품 원가 차감으로 인식됨;
; GAAP ($0.71) 및 non-GAAP ($0.83) 희석 EPS 모두에 $0.11 포함.
; 검산: −15677 + 12859 − 127 + 389 + 1537 + 127 + 94 + 137 + 661 = 0 ✓
2026-07-31 * "HP Inc." "FY2026Q3 손익계산서"
Income:Revenue -15677 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 12859 MUSD ; IEEPA 환급 가산 전 제품+서비스 원가
Expenses:CostOfRevenue -127 MUSD ; IEEPA 관세 환급 (10-Q: 제품 원가 차감)
Expenses:ResearchAndDevelopment 389 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1537 MUSD
Expenses:OtherNet 127 MUSD ; 구조조정 48 + 인수/매각 4 + 무형자산 상각 75
Expenses:OtherNet 94 MUSD ; 이자 및 기타 순비용
Expenses:IncomeTax 137 MUSD
Equity:Adjustments 661 MUSD ; 순이익 대체 (대차대조표 검증으로 RE 설정)매입채무 $21,383M 및 재고 $10,322M은 PC 및 인쇄 OEM의 운전자본 특징입니다 — Dell과 동일한 형태이며, 음의 자본 잔여는 대차대조표 검증이 무시하지 않습니다.
다년간 추이
| 기간 | 매출 | 순이익 | 총자본 | 재고 |
|---|---|---|---|---|
| FY2022 | $62,910M | $3,132M | $(3,025)M | — |
| FY2023 | $53,718M | $3,263M | $(1,069)M | — |
| FY2024 | $53,559M | $2,775M | $(1,323)M | — |
| FY2025 | $55,295M | $2,529M | $(346)M | $8,512M |
| FY2026 3분기 | $15,677M | $661M | $(92)M | $10,322M |
매출은 FY2022 정점 이후 안정세를 보였고, 자본 적자는 축소되었지만 여전히 마이너스입니다. 3분기 재고는 FY2025 연말보다 높은데, 이는 Personal Systems가 가용성을 재구축했기 때문입니다 — 경영진의 "더 높은 이행률" 표현과 일치하며, AI PC 수요가 재고를 흡수하지 못할 경우 위험 요인입니다.
평가: 낙관론 vs. 비관론
낙관론
- Personal Systems 매출 +18%, 상업용 +22% — 출하량 감소에도 프리미엄/AI PC 믹스가 효과를 보고 있음.
- 분기 잉여현금흐름 $1.6B; 자사주 매입 및 배당으로 $0.6B 환원.
- Printing은 여전히 18.1%의 부문 영업이익률을 기록.
- 주주 결손이 2025년 10월 31일 $346M에서 $92M으로 축소.
- FY2026 가이던스 상향 (GAAP EPS $2.52–$2.62; non-GAAP $3.19–$3.29), 추정 관세 환급 포함.
비관론
- GAAP 희석 EPS 전년 대비 −11.3%, 심지어 $0.11 관세 환급을 포함한 수치.
- 환급을 제외하면 GAAP EPS는 약 $0.60, non-GAAP은 약 $0.72 — "어닝 서프라이즈"가 전적으로 영업에서 비롯된 것은 아님.
- Personal Systems 영업이익률 4.6% (−0.8%포인트), 원자재 비용 압력; 출하량 −16%.
- Printing 매출 여전히 감소; 소모품 −3%.
- 또 다른 $91M의 환급이 기간 종료 이후 도착 — 가이던스는 여전히 관세 환급 EPS를 내포.
우리의 의견: HP의 3분기는 출하량 감소, 믹스 개선의 Personal Systems 분기로, EPS를 설명하려면 각주가 필요합니다. $127M IEEPA 환급을 원장의 별도 라인에 유지하고, 영업이익을 포함/제외 기준으로 비교하며, 옆에 Dell 원장을 함께 읽으십시오 — 동일한 하드웨어 차트, 다른 이익 품질 스토리입니다.
