2026年7月30日、Appleは過去最高の6月四半期を報告しました：四半期売上高は1億ドル（前日比16%増）、希薄化後後1株当たり利益は2.02ドル（前日比29%増）です率は**50.1%**に達し週、このうち約2ポイントがは関税還付益（EPSへの寄与度は約0.11ドル）で、iPhone、Mac、サービスの裏種目が6月四半期の新記録を更新しました。地理上位セグメントは全て二桁台中半です。アクティブデバイスの設置台数は、購入カテゴリと全需要地域で過去最高を達成しました。そしてます、バランスシートには、自社株買い入れマシンが前四半期に前四半期にようやく黒字に転換した結果による利益剰余金がんが残っています。--$11.3億ドルの利益剰余金人了で、第次四半期の$12.4億ドの記録からわずかに減少しました。これは、iPhoneのスーパーサイクル、Macの新型、そして着実に複利するサービスエンジンが同時に加速した時に、企業がどのような姿になるかを示したものです。
主要な数値
2026年6月27日双方の3ヶ月間の、前年度の同時期に対する比較：
| 指標 | Q3 FY2026 | Q3 FY2025 | 前年比増減 |
|---|---|---|---|
| 純売上高 | $1099.4B | $94.4B | +16.4% |
| 売上原価 | $54.6B | $50.3B | +8.6% |
| 売上利益率（$） | $54.8B | $43.7B | +25.3% |
| 売上利益率（％） | 50.1% | 46.5% | +3.6ポイント |
| 営業費用 | $19.1B | $15.5B | +22.9% |
| 営業利益 | $35.7B | $28.2B | +26.6% |
| 営業利益率率 | 32.6% | 30.0% | +2.6ポイント |
| その他の収益（純額） | $0.57B | −$0.17B | — |
| 当期純利益 | $29.8B | $23.4B | +27.1% |
| 純利益率 | 27.2% | 24.9% | +2.3ポイント |
| 希薄化後EPS | $2.02 | $1.5.57 | +28.7% |
| 希薄化後株式数（百万株） | 14,715 | 14,948 | −1.1% |
売上高の16％増加は、現在のサイクルでAppleの6月中の急速な増加であり、一時的な項目を除去した後でも耐久性のあるマージン拡大を伴っています。Appleは関税還付が粗利益率に約2ポイント加算し、EPSに$0.11加算加算したことを開示しました。つまり、基礎的な粗利益率は約48.1%で、依然として前年の46.5%を1.6ポイント上回り、実質EPS増加は29%ではなく約21～22%だったことになります。いずれにせよ、この四半期は売上頂部の加速と営業レバレッジが同時に達成されました。の営業利益増加率27％、純利益増加率も27％ですが、これはサービスの構成比が増え続け、全体の粗利率を引き上げ、の営業費用（23％増加）が総日前利益の増加率より依然として %より低いためです株数も重要です。
希薄化後株式数は前年比増.6％減の14,70億株（前四半期比）となり、自社株買いで買いが続きました。30の優先にはまだ四半期配当を0.27ドル支払い続けても、9ヶ月間で約$620億ドルの株式を買い戻しており、資本還元プログラムは29%のEPS成長率のうち約1.5ポイント四分の1を貢献で、残りは本業の発展によるものです。
売上詳細：全地域で二桁増加 – そして iPhone が牽引
AppleのCEOティム・クック氏は「iPhone、Mac、サービスの売上、および全コスト地域で二桁の売上成長」と述べています。まずは地域別にみます：
| セグメント | Q3 FY2026 純売上 | 前年比増減 | 営業利益 | 営業利益率 |
|---|---|---|---|---|
| 米州 | $45.8B | +11.1% | $21.7B | 47.4% |
| 欧州 | $29.4B | +22.4% | $13.4B | 45.7% |
| 中国 | $18.8B | +22.4% | $7.4B | 39.4% |
| 日本 | $6.6B | +13.3% | $3.0B | 45.8% |
| アジア太平洋地域（その他） | $8.9B | +15.6% | $4.2B | 47.1% |
| 合計 | $109.4B | +16.4% | $35.7B | 32.6% |
**米州(45.8億ドルの売上高は、Fortune 500の大多数の企業の総収益よりもどれだけ多くあります。暗にされたセグメント利益率売上47.4%は、バ宙なインストール・ベースへの高マージンのサービス付帯の構成が牽引するものによります。
**欧州指数（$29.4B、+22％）**は他を先に行く伸び率、これはiPhoneとMacの需要が回復したことを示し、前年の痛打からのはっきりとした回復です。ヨーロッパで+22％、中国でも+22％と同然に伸びたことは、単一地域のキャンペーンではなく、製品サイクルがこの四半期を牽引したことを示しています。
**中国本土（$18.8B、+22％）**は、ウォール街が最も注目する数字です。この四半期は、どのセグメントに対しても最大の成長率を記録しました。Appleにとって最も変動しやすい市場（*。製品サイクル（FY2024~FY2025で国内勢との競争により減少）を考えると、iPhone Proへの需要による22％増は、先2年間にわった「中国以外はどこでも成長」という構えを示すものとは根本的に異なるシグナルでず。
**日本（8.9B、+16%）**も二桁伸長で、5つの地域すべてがプラスに転じるというパーフェクトな結果になりました。
製品・サービスカテゴリの円上：
| 製品・サービス | Q3 FY2026 売上 | Q3 FY2025 売上 | 前年比変動 |
|---|---|---|---|
| iPhone | $54.3B | $44.6B | +21.7% |
| Mac | $10.4B | $8.0B | +28.6% |
| iPad | $6.2B | $6.6B | −5.9% |
| ウエアラブル、ホーム、アクセサリ | $7.9B | $7.4B | +6.5% |
| サービス | $30.7B | $27.4B | +12.1% |
| 合計 | $109.4B | $94.0B | +16.4% |
**iPhone（15.4Bのうち約$9.7B以上（約2/3）を載号し、経営陣は「並外れた」iPhone 17シリーズと新しいiPhone Pro購入機の需要によります、総収益の半分近くを占めるiPhoneは、四半期の成長率の最も重要なドライバーです。
**Mac（$10.4B、+29%）**はパーセンテージ成長が最も大きく、自身の6月四半期記録を更新しました。Mチップの刷新サイクルとWWDC26でのSiri AI発表による支援による形勢が挙げられます。29%のMac増加は珍しく、これはしばしば挙げられるほど成長が続く分野でしたので、iPhone だけのストーリーではない別のハードウェアの柱を作り、前四半期の売上を支えています。
**サービス（30.7Bの収益に対してわずか$7.5B）があるたで、ハードウェアマージンが横ばいの中、1ポイントのサービスの構成比の増加が全体のマージンを増加させます。
**iPad（7.9B、+6%）**には数四半期の不安定のような成長に戻り、設置済みアクセサリの付加済み安定化しています。
まとめるという、これは一台の製品だけに依存した良い四半期ではありませんでした。6月の四半期記録（iPhone、Mac、サービス）のうち3つ目のうち2つが大きく、最も大きな割合ですたど、全地域が参加しています。
マージンのストーリー
Appleのマージン構成は5年間継続して向上しています。主にサービス構成の変化とコンポーネントコストの管理によるものです。Q3に新しい最高値がありました：
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023ヶ月 | FY2024 | FY2025 | Q2 FY2026 | Q3 FY2026割 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上利益率 | 41.8% | 43.3% | 44.1% | 46.2% | 46.9% | 49.3% | 50.1% |
| 営業率率 | 29.8% | 30.3% | 29.8% | 31.5% | 32.0% | 32.3% | 32.6% |
| 純利益率 | 25.9% | 25.3% | 25.3% | 24.0% | 26.9% | 26.6% | 27.2% |
売上総利益率はFY2021以来8ポイント以上拡大し（41.8% → 50.1%）、ほとんどサービスが収益の約25％上昇から28％に増加し、それに製品のコスト削減努力が加わります。正直な読み方では、Q3の増加のうちポイントは関税払戻しにもので、経常的なマージンは約48.1%であり、それでも6月四半期の最低値、また、たとえ還付が当月なでもも、トレンドは維持されています。
営業利益率も同じ経路を辿り、FY2021の29.8%から今四半期32.6%にです。R&D費用は前期比32%の11.7Bに増加しました（\8.9Bから）--- R&D費用の過去最高で、Siri AIおよび半導体への投資を反映していますが、原価利益はさらに速く増えた必要、営業面積は圧縮されました。これは理想的なマージン拡大です：より大きなR&D 基盤を資金供給しながら、売上ドルからの営業利益への換算率を高めるものです。
純利益のところだけ欠点があります。FY2024年に純利益率ていますが24.0％に減少し、営業率は高かったものの、欧州二分電力（アイルランド税）の判決の逆転に伴う約$100億ドルの特別な税金獲得を計上したためです。その一時的な除くると、基純利益率はFY2021の25.9%から今四半期の27.2%まで減少なく上昇しています。
一つの大きな疑問：50%マージンのどれだけが継続可能か？
Appleは、関税法の払い戻しが売上総利益率に約2ポイント加え、希薄化後EPSに22億の総利益と約2.02です。払い戻しをEPSから除くと、四半期は48.1%と$1.91となります。
この違いは問題になるので。
製品サイクルを評価する場合は、きれいな数字の方が重要です。すべての地域の二桁成長と3つの6月記録がある48.1％はそれでも超サイクルの発表です。向こう四半期を予測する場合は、報告された額がキャッシュと利益剰余金に反映されるものですが、50%が新しいベースラインだと予測半分すべきではありません。Apple自身もこれを一時的な有利な影響としており、決定的な構造的変化ではないとしています。前四半期のマージン表がその注意が必要な理由を示しています：FY2024の純マージン低下も一時項目でトレンドを機械的に歪めており、元帳は経営ストーリーと会計のストーリーを分離しやすくしています。
質問のもう一つの側面は、四半期の後ろにある投資が持続可能であるかどうかです。R＆D額は11.70億に達し、EBITDA前年の32％増加、SG&Aは7.3Bに拡大しました。これはまさにWWDC26で新しいSiri AI発表と同時に見たかったものです。R&Dは収益を後追いではなく追抜いなければなりません。元帳はこのトレードオフを明確に示しています：Appleが意図的に大規模なR&D体を維持していなければ、総利益率はさらに高かったでしょう。それ自体のR&Dを自分の資金で拡大しながら営業利益率を拡大する成長は、投資を減らしてマージンを拡大するよりも高品質なものです。
恐らくこれらを合わせて、今四半期のメッセージ明確です：48%が持続可能なシグナル、50%が報告上の結果であり、2ポイントの差は経常ではなく一時的モデルとして計上すべき変動です。それでも、Appleは基本マージンが過去最高で、資本が不要で資金調達する小額の資本しか必要としないモデルなままです。
ミッションクの実現：公開$383Bの経理をプレーンテキストで確認
「記録的な四半期」という物語が本当に成り立つかどうかを確認する最も明快な方法は、複式簿記に従わせることです：収入の1ドルはすべて債権または現金の勘定科目に遡れる必要があります。買戻の1ドルは現金と株式を同額減少させる必要があり、簿記は一致するかしないかのいずれかです。私たちはAppleの完全なFY2021～FY2025の損益計算書と貸借対照表、加えてFY2026 Q2、Q3四半期を、[Beancount](https://beancount.github.io/)という公開技術でモデル化しました。読みやすさは、$MUM（百万ドル）単位を使用しています。
ここに元帳に記載されているとおりのFY2026 Q3損益計算書があります。－ Income勘定は負の(貸方) 残高、Expensesは正の(借方) 残高です：
; FY2026 Q3 損益計算書 — 2026年6月27日 終了の3ヶ月間
; 収益: 109,417 | 売上原価: 54,647 | 研究開発: 11,729 | 販売管理費: 7,346
; その他純: -572 (その他の純利益) | 税: 6,478 | 当期純利益: 29,789
; 検算: -109,417 + (-572) + 54,647 + 11,729 + 7,346 + 6,478 + 29,789 = 0 ✓
2026-06-27 * "Apple Inc." "FY2026 Q3 損益計算書"
Income:Revenue -109417 MUSD ; 純売上（貸方）
Income:OtherNet -572 MUSD ; その他の純利益（貸方）
Expenses:CostOfRevenue 54647 MUSD ; 売上原価（借方）
Expenses:ResearchAndDevelopment 11729 MUSD ; 借方
Expenses:SellingGeneralAdministrative 7346 MUSD ; 借方
Expenses:IncomeTax 6478 MUSD ; 借り
Equity:Adjustments 29789 MUSD ; 純利益対応 (REはバランス検証によって考慮)前四半期に重要だった反転–自社株買いによる4年間の赤字が続いた後、利益剰余金が再びプラスに転じた状態–は、依然として残っており、わずかに小さくなっています：
; バランスシート — 2026年6月27日
2026-06-26 pad Equity:RetainedEarnings Equity:Adjustments
2026-06-27 balance Equity:RetainedEarnings -11326 MUSD ; プラス$11.3億の利益剰余金（貸方残高）
2026-06-26 pad Assets:NonCurrent:PropertyPlantEquipment Equity:Adjustments
2026-06-27 balance Assets:NonCurrent:PropertyPlantEquipment 514,31 MUSD
2020-06-27 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets 203,42 MUSD(利用者の注目に、持分の中の項目はマイナスで表示され、貸方残高を意味するので、-1126 MUSDはプラス$11.3億の実利益剰余であり、前四半期の-12359 MUSD($12.4B)はマイナスで表示されます。この減少は、この四半期に約$220億の自社株を買戻しし、$298億の利益を上げたことを反映しています。余剰はそれでも買い戻しを超えているただし前四半期ほどではありません。) 向こうの$51.6億のPP&Eは、マイクロソフトの$2050億やハイパースケーラーなどの設備投資額と比較すると、資本配分の哲学の違いが分かります：Appleは利益をすべて株主に還しているため、より大きな貸借対照表を構築するための資本を確保する必要はなく、PP&EはFY2021の$39.4億からFY2026Q3のち$51.4億にしか増加していませんでした。利益剰余金の線が、利益がそのベイメントを追い越しているかどうかをリアルタイムで示しているのです。
Appleの財務履歴5か年度＋2四半期（FY2021～FY2026Q3）は、プレーンテキストわずか数百行に収まり、すべて公開、監査可能です：
長期の軌跡
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | Q2 FY2026 | Q3 FY2026 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 売上高 | 394.3B | 391.0B | 111.2B* | 94.7B | 97.0B | 112.0B | 29.8B* | | 希薄化後EPS | 6.11 | 6.08 | 2.01* | 68.4B | 85.2B | 109.2B | 30.7B* | | 総資産 | 352.8B | 365.0B | 371.1B | $383.3B | | 希薄化後株式 (B) | 16.86 | 16.33 | 15.81 | 15.41 | 15.00 | 14.77* | 14.71* |
* 四半期値、年換算ではありません。
5つの年度を超えたストーリーは、伝統的な意味での成長話ではなく、FY2021からFY2024まで累計で14%の売上の伸びしかなく、FY2023は純減でした。これは、サービスの構成変更というストーリーの上に重なった資本還元の複ッ合の話です：サービス売上高は同じ期間に売上が14%成長したのに対し60%増加し、マージンを継続的に押し上げ、一方株式数は11%減少し、EPSは33%増加（売上増加率の3倍近く）しました。総資産は（$351B→$359B）とほぼ変らず、Appleがバランスシート肥大のために資本を保持せず、稼いだほぼすべてを株主に直接返していることを示しています。
9ヶ月間のFY2026は、既に通期FY2024の純利益合計を超当たります：$101.50億（Q28 + Q3は$59.4B、プラスQ1の額に基づく）というラン・レートは、昨年の$112本を十分に超えます。利益剰余金の黒字はQ2でプラトンに転じ、Q3で$11.3Bを維持しました。これは機械的な証明であり、利益が既に巨大なペイアウトを上回っていることを示します。買戻しプラス配当は、純利益に対して、9ヶ月で約1000億$ (Q1対部) 対して約740億で、純利益は\101.5Bです。
結論：強気派 vs 弱気派
強気派の主張:
- Q3 FY2026は複数部門にわたる圧倒的なプリントでした。売上高16%の全体成長、基礎マージンは拡大傾向、全地理的セグメントEXP（おそらく*すべて）、さらに3つの製品カテゴリ（$ドルで最大2つのうち2つ）での二桁成長（iPhone + Services）を含む
- サービスは6月4半期記録（$30.70億円、前年比12%）の二連続記録で、売上の28%を占めるようになり、一時世関係なく、総売上総利益率を50%に向かって構造的に押し上げ
- Macが29%の増加に更新し、6月の記録を引き出し、「ただのiPhoneサイクル」と見なされた四半期の追加のハードウェアの柱を追加
- 利益剰余金黒字–4年間の赤字の後、第2四半期は+$12.4B、第3四半期も+$11.3Bを維持–現在は、自社株取得が5年間で12.7%を買い戻え、利益がそれを上回ることを示すライブ全体です
- 資本集中率の高いモデル（21.4BのPP&E）により、ハイパースケーラーが直面する執行・減価リスクを負担せず、マイクロソフトやクラウド企業の大規模なAIインフラへの投資の課題を負担しません–R&Dは資産化ではなく費用計上であるため、財務安全性は高い
弱気のナマケスート (Bear Case) :
- 報告されたEPS $2.02には関税還付の$0.11が含まれ、報告された総利益率50、1％には同じ還付の約2ポイントが含まれています。クソリーンな四半期は実際には$1.91と48.1％であり、この一時的な額は繰返されません
- 中国はAppleの中でも変動の大部分の市場であり、多数の強固な四半期（+22%）で昨年からのボラタ次数と国内競合他社強化を背景とした変動が消えたわけではありません。10-Q配信では「iPhone構成がそこのは "modestly higher"であったと指摘しています – 集中度のリスク
- 営業費用が前年比23%増加し、その主因は32%増のR&D$11.7Bです。Siri AIの収益が計画より遅れると、この高水準維持は営業レバレッジを拡大させるどころか費用の荷で損失します
- 自己株取得により株式数が12.7%減（16.86B→14.71B）しており、買出高が株高よりも相対的に高くなってきて、EPSに対するこの特定のテコの寄与の使途は減少し、将来同じペースで貢献できшается可能性があります
- 製品サイクルへの依存度は高いです。iPhoneがまだ売上では半分近くを持っているため、1世代だけの受容が不振であれば企業全体の成長率に影響が大であり、今四半期で持健康な大きな理由もその集中にあります
弊社の見解： Appleの第三四半期 FY2026 は、サービスミックス変革命インターナショナルとキャッシュリターンが相互に強化し、窮地ではなくることを示す最有力の証となります。全地域で二桁成長、同時に3つの6月四半期記録、基礎上マージンの拡大、そして初めての黒字転換から逆うことなくプラス20億を持った利益剰余金を持つ企業は、成熟したハードウェアビジネが成熟によって弱まると言う通常の見方を破壊しています。クリーンな数字（クリーンEPS $1.91、クリーンマージン 48.1%）でも記録です。将来のゆえの課題は、Appleが自社株を買続けられるかではないし、iPhone 17のサイクルとSiri AIの魅力が、関税の一時的風が吹かなくてもR$Dを32%増やすことにふさしい耐久性を持っているかです。元帳は、この賭けをどう選択しても、バランスシートが過去最高条件にあることを示しています。