Risultati Airbnb Q3 2026: Prenotazioni +21% e il 'Paga più tardi' riduce la liquidità lasciata dagli ospiti

Le prenotazioni di Airbnb hanno accelerato nel terzo trimestre del 2026: le notti e i posti prenotati sono aumentati del 16% e il valore lordo delle prenotazioni del 21%, a 27,7 miliardi di dollari, mentre i ricavi sono cresciuti del 19% a 4,87 miliardi di dollari. La funzionalità a cui Airbnb attribuisce in parte questo risultato, Reserve Now, Pay Later, cambia anche il momento in cui arriva il denaro. Gli ospiti che prenotano in questo modo pagano più vicino al soggiorno, così Airbnb trattiene in anticipo meno del loro denaro. Le commissioni non maturate, ovvero le commissioni di servizio pagate dagli ospiti per viaggi non ancora effettuati, erano 1.536 milioni di dollari al 30 settembre, il 16% in meno rispetto a un anno prima, mentre le prenotazioni crescevano di un quinto. Il free cash flow è stato di 1,4 miliardi di dollari, pari al 29% dei ricavi contro il 33% di un anno prima. L'utile netto è cresciuto del 38% a 1,89 miliardi di dollari, sostenuto da un onere fiscale inferiore.

Le prenotazioni sono cresciute più dei ricavi​

Il valore lordo delle prenotazioni è stato di 27,7 miliardi di dollari, in aumento del 21% (21% escludendo l'effetto valute), cinque punti più velocemente rispetto al trimestre di giugno (lettera agli azionisti). Le notti e i posti prenotati sono aumentati del 16% a 155,0 milioni e la tariffa media giornaliera del 4% a 179 dollari. I ricavi sono cresciuti meno, del 19% a 4.869 milioni di dollari. Il take rate implicito di Airbnb, ovvero i ricavi divisi per il valore lordo delle prenotazioni, è sceso al 17,6%. La lettera ne spiega il motivo: con Reserve Now, Pay Later, "gli ospiti prenotano con maggiore anticipo rispetto al soggiorno, determinando un aumento del GBV prima della rilevazione dei ricavi". Airbnb rileva i ricavi all'inizio del soggiorno, quindi le prenotazioni effettuate in anticipo compaiono nel valore lordo delle prenotazioni con un trimestre o più di anticipo rispetto al momento in cui diventano ricavi.

Nessuna voce di costo è cresciuta in modo significativamente più rapido dei ricavi (10-Q). Le vendite e il marketing, la voce più grande a 762 milioni di dollari, sono aumentati del 19%, in linea con i ricavi; il costo dei ricavi è cresciuto del 19% a 651 milioni di dollari; lo sviluppo prodotto del 13% a 664 milioni di dollari; e le operations e il supporto dell'8% a 393 milioni di dollari, che la lettera collega a un assistente AI per il supporto che ora risolve circa il 40% delle problematiche dei clienti senza un operatore umano. Il risultato operativo è stato di 2.021 milioni di dollari, con un margine del 41,5% contro il 39,7%. Al di sotto, gli interessi passivi sono saliti a 45 milioni di dollari da 6 milioni dopo l'emissione di nuove note da parte di Airbnb nel trimestre di marzo.

L'utile netto è cresciuto del 38%, circa un quarto per effetto delle imposte​

L'utile ante imposte è aumentato del 21% a 2.173 milioni di dollari. L'utile netto è cresciuto più rapidamente, del 38% a 1.890 milioni di dollari, perché l'onere fiscale è sceso a 283 milioni di dollari da 418 milioni. La lettera spiega che il trimestre dell'anno precedente includeva una svalutazione di 213 milioni di dollari a fronte di attività fiscali differite per crediti d'imposta sull'imposta minima alternativa societaria. Dei 516 milioni di dollari di aumento dell'utile netto, il minor onere fiscale ne rappresenta 135 milioni, secondo il nostro calcolo.

Il ledger mostra la liquidità in calo​

Quando un ospite prenota, Airbnb incassa il pagamento e lo trattiene fino al pagamento dell'host dopo il check-in. Il ledger registra il denaro dell'ospite come due voci uguali, Assets:Current:FundsReceivable e Liabilities:Current:FundsPayable, e la commissione di servizio che Airbnb ha incassato ma non ancora maturato come Liabilities:Current:DeferredRevenue, le commissioni non maturate del documento depositato.

Una passività è un avere, quindi un saldo maggiore viene rappresentato come una linea più profonda. Le commissioni non maturate erano 1.427 milioni di dollari alla fine del 2023, 1.743 milioni alla fine del 2025, 2.831 milioni a giugno al picco delle prenotazioni estive e 1.536 milioni al 30 settembre. Il 10-Q dello stesso trimestre di un anno prima mostrava 1.820 milioni di dollari. I fondi detenuti per i clienti erano 7.420 milioni di dollari, contro 7.209 milioni un anno prima: in aumento del 3% mentre il valore lordo delle prenotazioni cresceva del 21%, secondo il nostro calcolo.

Per qualsiasi attività che incassa acconti vale lo stesso ragionamento. Consentire ai clienti di pagare più tardi può far vincere prenotazioni, ma l'azienda rinuncia alla liquidità che prima tratteneva prima di erogare il servizio, e il suo flusso di cassa resta indietro rispetto alle vendite finché i viaggi non vengono effettuati. Airbnb lo afferma direttamente: l'aumento del free cash flow è stato "parzialmente compensato da deflussi di capitale circolante—incluso l'impatto dell'espansione di RNPL", insieme all'acquisto di una proprietà a New York a luglio.

Ogni riga è un periodo rendicontato: i ricavi come avere negativo e Equity:Adjustments come utile netto. I ricavi sono stati 9.917 milioni di dollari nel 2023, 11.102 milioni nel 2024 e 12.241 milioni nel 2025; i primi tre trimestri del 2026 sommano a 11.155 milioni di dollari. L'utile netto di 4.792 milioni di dollari nel 2023 includeva un beneficio fiscale di 2,9 miliardi di dollari derivante dal rilascio della maggior parte della svalutazione di Airbnb, quindi i 2.648 milioni del 2024 e i 2.511 milioni del 2025 costituiscono la base di riferimento più pulita. Il ledger è stato ricostruito questo trimestre a partire dal bilancio completo di ciascun documento depositato; la sua versione precedente conservava solo le attività e le passività totali.

Cosa osservare nel quarto trimestre​

• Le previsioni. Airbnb prevede ricavi del quarto trimestre tra 3,22 e 3,28 miliardi di dollari, una crescita del 16% al 18% inclusi circa due punti di beneficio valutario, una crescita del valore lordo delle prenotazioni a metà della doppia cifra e un take rate leggermente superiore. Per il 2026 ora prevede una crescita dei ricavi nella fascia alta della doppia cifra e un margine EBITDA rettificato di circa il 36%.
• Commissioni non maturate e free cash flow. Se Reserve Now, Pay Later continua a diffondersi, le commissioni non maturate continueranno a crescere più lentamente delle prenotazioni, e il free cash flow resterà indietro rispetto all'utile netto finché i viaggi non verranno effettuati.
• Riacquisti di azioni. Airbnb ha riacquistato 0,7 miliardi di dollari di azioni nel trimestre e ha annunciato una nuova autorizzazione da 12 miliardi di dollari in aggiunta ai 2,7 miliardi rimanenti.
• EMEA. La lettera afferma che Airbnb sta "monitorando attentamente gli sviluppi in corso nell'area EMEA" pur descrivendo la domanda globale come solida.