#business-valuation
Méthodes et bonnes pratiques pour déterminer la juste valeur marchande d'une entreprise
La méthode des bénéfices excédentaires valorise le goodwill comme le profit au-delà d'un rendement équitable des actifs corporels, capitalisé à 15-20 % — puis y ajoute les actifs corporels pour obtenir la valeur totale.
Les évaluateurs valorisent les entreprises privées à partir des multiples de sociétés cotées et des transactions passées, puis ajoutent une prime de contrôle de 20 à 40 % et soustraient des décotes d'illiquidité.
Une IPO traditionnelle lève 100 M$ ou plus mais coûte 5 à 7 % en frais ; les introductions directes et les fusions inversées sont plus rapides et moins chères mais ne lèvent aucun capital.
La moyenne pondérée large réévalue les actions de préférence à mi-chemin du prix d'un down round ; le plein tarif les réinitialise entièrement — les fondateurs absorbent la différence.
La valeur d'entreprise ajoute la dette et soustrait la trésorerie de la capitalisation boursière, donnant le prix d'acquisition théorique à partir duquel les acheteurs négocient réellement.
Une participation minoritaire de 30 % dans une société privée se vend généralement 30 à 40 % en dessous de sa valeur au prorata : une DLOC pour l'absence de contrôle, plus une DLOM de 20 à 35 % pour l'illiquidité, composées.
Le score F de Piotroski note les actions bon marché selon neuf tests oui ou non portant sur la rentabilité, l'endettement et l'efficacité : 8 ou 9 signale la solidité, 0-2 signale un piège.
Le post-money équivaut au pre-money plus l'investissement — et le chiffre cité dans une term sheet détermine si un chèque d'1 M$ achète 20 % ou 25 % de votre startup.
Les conseillers gagnent 0,1 % à 1 % sur la grille FAST avec un vesting de deux ans ; les NSO taxent l'écart à l'exercice, les actions restreintes nécessitent une élection 83(b) sous 30 jours.
Les prêts d'acquisition SBA 7(a) exigent désormais une couverture de 1,25x et un QoE au-dessus de 3 M$ — vérifiez les résultats, fixez le fonds de roulement et auditez la fiscalité avant de signer.
Un ESOP arrivé à maturité doit racheter chaque année 2 à 5 % de ses parts à la juste valeur de marché — modélisez la courbe tôt et financez-la par recyclage, rachat ou réendettement.
Les SAFE post-money verrouillent le pourcentage de chaque investisseur à la signature, donc les SAFE empilés diluent les fondateurs. Modélisez plafonds, décotes et bons avant de signer.
