Résultats en un coup d'œil
- Période
- FY2026Q3
- Revenus
- 9,1 Md $US (9 115 MUSD)
- Résultat net
- 2,5 Md $US (2 538 MUSD)
- Marge nette
- 27,8 %
Extrait du grand livre ouvert de Applied MaterialsVoir le grand livre en direct
Applied Materials a clôturé le troisième trimestre de l'exercice fiscal 2026, terminé le 26 juillet 2026, avec un chiffre d'affaires record de 9,12 milliards de dollars (+25% sur un an), une marge brute GAAP de 50,3% et un résultat opérationnel GAAP record de 3,08 milliards de dollars. Le bénéfice net s'est élevé à 2,538 milliards de dollars (+43%). C'est le grand livre des fournisseurs d'outils derrière les livres NVIDIA et Micron déjà présents sur Open Ledger : l'entreprise vend les systèmes de dépôt, de gravure et d'inspection qui transforment les départs de tranches de IA en silicium fini. L'histoire du trimestre ne se limite pas au compte de résultat — il s'agit aussi des stocks qui grimpent à 6,564 milliards de dollars et des passifs contractuels (dépôts clients / trésorerie de backlog) qui grimpent à 3,271 milliards de dollars, les deux lignes du bilan qui précèdent un cycle d'équipements. Comparable on the same AI-infrastructure chart with Marvell and Synopsys.
Les Chiffres Clés
L'exercice fiscal d'Applied Materials se termine le dernier dimanche d'octobre. Le T3 FY2026 correspond aux trois mois terminés le 26 juillet 2026. Chaque chiffre ci-dessous provient du formulaire 8-K, pièce 99.1, du 13 août 2026 (Applied Materials Announces Third Quarter 2026 Results) et du formulaire 10-Q du 20 août 2026. La clôture du compte de résultat Beancount présentée plus loin dans cet article est la même transaction à somme nulle validée et poussée vers open_ledger/applied-materials.
| Indicateur | T3 FY2026 | T3 FY2025 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 9 115 M$ | 7 302 M$ | +25% |
| Marge brute | 50,3% | 48,8% | +1,5 pt |
| Marge opérationnelle | 33,7% | 30,6% | +3,1 pts |
| Résultat opérationnel | 3 075 M$ | 2 233 M$ | +38% |
| Bénéfice net | 2 538 M$ | 1 779 M$ | +43% |
| BPA dilué | 3,17 $ | 2,22 $ | +43% |
| BPA dilué non-GAAP | 3,50 $ | 2,48 $ | +41% |
Chiffre d'affaires en hausse d'un quart, résultat opérationnel en hausse de plus d'un tiers, bénéfice net en hausse de 43%. C'est un effet de levier opérationnel avec une trace arithmétique claire : le coût des produits vendus a augmenté de 21% (4 529 M$ contre 3 740 M$) tandis que le chiffre d'affaires a augmenté de 25%, et la R&D plus les frais de marketing/SG&A n'ont pas absorbé la totalité de l'écart. Le PDG Gary Dickerson a parlé d'« un nouveau trimestre record, y compris la plus forte croissance séquentielle du chiffre d'affaires de l'histoire de l'entreprise ». Le résultat séquentiel est le signal du cycle — pas seulement une reprise sur un an, mais une accélération au sein de l'année.
Analyse Approfondie du Chiffre d'Affaires
Applied présente trois catégories commerciales. Chiffre d'affaires par segment au T3 FY2026 :
| Segment | T3 FY2026 | T3 FY2025 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Systèmes semi-conducteurs | 7 040 M$ | 5 564 M$ | +27% |
| Services mondiaux Applied | 1 781 M$ | 1 463 M$ | +22% |
| Autres (y compris affichage) | 294 M$ | 275 M$ | +7% |
| Total | 9 115 M$ | 7 302 M$ | +25% |
Les systèmes semi-conducteurs représentent 77% du trimestre et portent la thèse IA. Au sein de ce segment, la répartition par marché final du T3 FY2026 était la suivante : fonderies, logique et autres 67%, DRAM 26% et mémoire flash 7% (T3 de l'année précédente : 69% / 22% / 9%). La part de la DRAM a augmenté de quatre points tandis que la flash a baissé de deux — la construction de mémoire HBM / serveur IA est visible dans le mix avant d'être visible dans le prix de vente moyen d'un produit fini d'un pair.
La marge brute GAAP des systèmes semi-conducteurs était de 55,3% (contre 53,4%) ; celle des services mondiaux Applied était de 35,6% (contre 33,8%). La marge mixte consolidée de 50,3% est une moyenne pondérée d'une activité de systèmes à marge élevée et d'une franchise de services sur base installée à marge plus faible — pas une histoire de prix unique.
Le langage de la direction sur la demande est explicite. Dickerson : « Alors que l'adoption mondiale rapide de l'IA génère une demande sans précédent pour nos solutions d'ingénierie des matériaux, nous relevons encore nos attentes de chiffre d'affaires pour les systèmes semi-conducteurs pour l'année civile 2026 et nous sommes confiants de croître plus vite que le marché cette année. Sur la base de la visibilité accrue de la demande que nous recevons de nos clients, nous prévoyons une nouvelle année de forte croissance pour Applied Materials en 2027. » En regardant plus loin : « nous réalisons des investissements supplémentaires en capacité de fabrication pour soutenir la demande projetée jusqu'à la fin de la décennie. »
C'est un langage de demande robuste et d'expansion de marché lié à des perspectives relevées pour les systèmes en année civile 2026. Ce que le communiqué ne dit pas est tout aussi informatif : il n'y a pas de « demande dépasse l'offre », pas de « complet » ni de « offre reste contrainte ». Le scénario haussier repose sur la visibilité et des attentes relevées ; les lignes de stocks et de passifs contractuels du grand livre (ci-dessous) sont l'endroit où un lecteur vérifie si cette visibilité a déjà été prépayée et stockée.
L'Histoire des Marges
La marge brute GAAP s'est améliorée pour un 13e trimestre consécutif sur un an, passant de 48,8% à 50,3%. La marge opérationnelle a augmenté de 3,1 points pour atteindre 33,7%. Marges brutes et nettes annuelles pluriannuelles issues d'Open Ledger (coût des revenus et bénéfice net par rapport au chiffre d'affaires) :
| Période | Chiffre d'affaires | Marge brute | Marge nette | Bénéfice net |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 23 063 M$ | 47,3% | 25,5% | 5 888 M$ |
| FY2022 | 25 785 M$ | 46,5% | 25,3% | 6 525 M$ |
| FY2023 | 26 517 M$ | 46,7% | 25,9% | 6 856 M$ |
| FY2024 | 27 176 M$ | 47,5% | 26,4% | 7 177 M$ |
| FY2025 | 28 368 M$ | 48,7% | 24,7% | 6 998 M$ |
| T3 FY2026 | 9 115 M$ | 50,3% | 27,8% | 2 538 M$ |
La série annuelle montre une lente progression de la marge brute jusqu'en FY2025, puis un saut au cours du trimestre en cours. La marge nette FY2025 a baissé à 24,7% en raison d'une ligne d'impôt plus élevée (provision de 2 273 M$) même si la marge brute augmentait — un rappel que le bénéfice net n'est pas une lecture purement opérationnelle. La marge nette de 27,8% au T3 FY2026 se situe au-dessus de chaque année du tableau, avec une provision fiscale de 369 M$ sur un bénéfice avant impôt de 2 907 M$.
Il n'y a pas de citation « les prix de vente moyens continuent d'augmenter » dans le communiqué. L'expansion des marges est présentée comme une création de valeur issue de l'habilitation en ingénierie des matériaux (« démontrant la valeur croissante que nous créons en permettant de meilleures puces »), et non comme une campagne explicite de prix de vente moyens. Le rapport prix-volume reste donc une déduction du mix (part DRAM, systèmes contre services) plutôt qu'une affirmation de la direction.
La Grande Question : Les Stocks et le Backlog Précèdent-ils le Cycle des Équipements IA ?
Les livres NVIDIA et Micron montrent qui vend le silicium IA fini et la mémoire. Applied Materials montre qui équipe les fabriques. La question posée ce trimestre est de savoir si le bilan actualise déjà les prochaines étapes de ce cycle.
| Ligne du bilan | 26 juillet 2026 | 26 oct. 2025 (fin FY2025) | Δ |
|---|---|---|---|
| Stocks | 6 564 M$ | 5 915 M$ | +649 M$ |
| Comptes clients, nets | 7 691 M$ | 5 185 M$ | +2 506 M$ |
| Passifs contractuels (courants) | 3 271 M$ | 2 566 M$ | +705 M$ |
| Total actif | 43 522 M$ | 36 299 M$ | +7 223 M$ |
| Capitaux propres | 25 626 M$ | 20 415 M$ | +5 211 M$ |
Les stocks en hausse d'environ 11% par rapport à la fin de l'exercice, tandis que le chiffre d'affaires progresse de 25% par rapport au trimestre de l'année précédente, est cohérent avec un stockage en prévision d'un trimestre d'expéditions chargé et pour la visibilité 2027 — pas avec un stock de produits finis dont personne ne veut. Les passifs contractuels (la ligne dépôts clients / produits différés sous passifs courants du communiqué) en hausse de 705 M$ signifient que davantage de trésorerie a déjà été collectée contre des livraisons futures. Le bond des comptes clients de 2,5 milliards de dollars est l'autre face de la même accélération : des systèmes expédiés et facturés dans le cadre de la construction IA.
La « visibilité accrue de la demande » et la « demande projetée jusqu'à la fin de la décennie » de Dickerson atterrissent sur ces deux comptes du grand livre. Si la visibilité n'était qu'une diapositive, les stocks et les passifs contractuels seraient stables. Ce n'est pas le cas. Le contrôle baissier consiste à vérifier si les stocks continuent d'augmenter après la normalisation des expéditions — une constitution qui dépasse les passifs contractuels est le signal d'alarme classique du cycle des équipements. Au 26 juillet 2026, les deux lignes augmentent conjointement.
Suivre une Franchise d'Équipements de 43,5 Milliards de Dollars en Texte Brut
La partie double force chaque dollar de cette histoire à se réconcilier. Les conventions internes d'Open Ledger — assertions de pad/solde pour le bilan, une transaction de résultat à somme nulle par période — sont documentées dans comment nous modélisons chaque entreprise. Les comptes de produits ont des soldes créditeurs (montants négatifs) ; les comptes de charges ont des soldes débiteurs (montants positifs) ; Equity:Adjustments absorbe le bénéfice net publié pour que la transaction totalise zéro tandis que les bénéfices non distribués sont fixés par l'assertion de solde.
; Vérification : −9115 + 4529 + 1100 + 411 + 168 + 369 + 2538 = 0 ✓
2026-07-26 * "Applied Materials, Inc." "Compte de résultat T3 FY2026"
Income:Revenue -9115 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 4529 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 1100 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 411 MUSD
Expenses:OtherNet 168 MUSD
Expenses:IncomeTax 369 MUSD
Equity:Adjustments 2538 MUSD ; compensation du bénéfice net publiéLe chiffre du bilan qui porte le récit est Assets:Current:Inventories à 6 564 MUSD, avec Liabilities:Current:DeferredRevenue à −3 271 MUSD (crédit) pour les passifs contractuels. Cinq ans plus tôt, les stocks FY2021 étaient de 4 309 MUSD et les produits différés de 2 076 MUSD. Le cycle des équipements IA est visible dans le besoin en fonds de roulement, pas seulement dans un taux de croissance annuel composé du chiffre d'affaires.
La Trajectoire Pluriannuelle
| Période | Chiffre d'affaires | Bénéfice net | Stocks | Passifs contractuels |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 23 063 M$ | 5 888 M$ | 4 309 M$ | 2 076 M$ |
| FY2022 | 25 785 M$ | 6 525 M$ | 5 932 M$ | 3 142 M$ |
| FY2023 | 26 517 M$ | 6 856 M$ | 5 725 M$ | 2 975 M$ |
| FY2024 | 27 176 M$ | 7 177 M$ | 5 421 M$ | 2 849 M$ |
| FY2025 | 28 368 M$ | 6 998 M$ | 5 915 M$ | 2 566 M$ |
| T3 FY2026 | 9 115 M$ | 2 538 M$ | 6 564 M$ | 3 271 M$ |
Le chiffre d'affaires est passé de 23,1 à 28,4 milliards de dollars sur cinq exercices — une croissance annuelle à un chiffre moyen — tandis que le T3 FY2026 seul représente déjà un rythme annualisé de 36 milliards de dollars si le trimestre était répété quatre fois (ce ne sera pas le cas ; la saisonnalité et l'irrégularité des systèmes comptent). Les stocks ont culminé avec le pic des produits différés de FY2022, ont été digérés jusqu'en FY2024, et se reconstituent dans le cadre du cycle haussier IA. Cette forme en U est le cycle des équipements dans une seule colonne.
Le Verdict : Hausse Contre Baisse
Scénario haussier
- Chiffre d'affaires record de 9,12 milliards de dollars (+25%) avec les systèmes semi-conducteurs à 7,04 milliards de dollars et un mix DRAM à 26% — la demande de mémoire IA et de fonderies/logique se manifestant dans le même trimestre.
- 13e expansion consécutive de la marge brute sur un an à 50,3% ; résultat opérationnel GAAP record de 3,08 milliards de dollars à une marge de 33,7%.
- La direction relève ses attentes pour les systèmes semi-conducteurs en année civile 2026 et cite une « demande sans précédent » ainsi qu'une « visibilité accrue de la demande » jusqu'en 2027.
- Passifs contractuels en hausse de 705 M$ par rapport à la fin de l'exercice FY2025 — les clients ont prépayé une plus grande partie du backlog.
- Un Open Ledger sur cinq ans qui réconcilie déjà les totaux des 10-K FY2021–FY2025, donc chaque futur trimestre est un diff, pas une reconstruction.
Scénario baissier
- Le communiqué ne prétend pas que la demande dépasse l'offre ni que la capacité est vendue ; des attentes relevées peuvent encore être manquées si les dépenses d'investissement en wafer fab marquent une pause.
- Les stocks à 6,56 milliards de dollars sont les plus élevés de la fenêtre de cinq ans — une constitution qui dépasse les expéditions devient un risque de dépréciation, pas un indicateur avancé.
- La marge nette FY2025 s'est comprimée en raison de l'impôt même si la marge brute augmentait ; le BPA GAAP peut de nouveau diverger de l'histoire opérationnelle.
- Les services (AGS) représentent encore environ 20% du chiffre d'affaires à une marge brute d'environ 36% — un résultat systèmes IA plus faible exposerait le mix.
- Affichage/Autres reste un reliquat de croissance à un seul chiffre faible (294 M$) ; cela ne diversifie pas une concentration sur les systèmes IA.
Notre Avis
Applied Materials est la couche d'équipements de la même pile IA que ce site modélise déjà dans les livres NVIDIA et Micron. Le chiffre d'affaires de 9,12 milliards de dollars au T3 FY2026 et la marge brute de 50,3% sont la preuve par le compte de résultat ; les stocks à 6,56 milliards de dollars et les passifs contractuels à 3,27 milliards de dollars sont la preuve par le bilan que les prochains trimestres d'expéditions sont en cours de stockage et de prépaiement. Jusqu'à ce que la direction commence à dire « complet » — ou jusqu'à ce que les stocks augmentent tandis que les passifs contractuels baissent — la lecture honnête de ce grand livre est un cycle haussier financé, pas un pic.
