Sie kaufen eine Anleihe mit 10.000 $ Nennwert für 9.200 $, halten sie bis zur Fälligkeit und streichen die Differenz von 800 $ ein. Das fühlt sich wie ein Kapitalgewinn an — Sie haben billig gekauft, und die Anleihe wurde zum vollen Nennwert getilgt. Doch wenn Sie Ihre Steuererklärung einreichen, erscheint diese 800 $ als ordentliche Zinserträge, besteuert zu Ihrem vollen Grenzsteuersatz statt zum niedrigeren Kapitalertragsteuersatz. Und Ihr Nachbar, der eine ähnliche Anleihe für 10.600 $ gekauft hat, sieht das Spiegelbild: Er zahlte ein Agio von 600 $, das still und leise verschwindet, während sich die Anleihe pari annähert, und ob er daraus einen Steuervorteil zieht, hängt von einem Wahlrecht ab, von dem er vielleicht noch nie gehört hat.
Anleihen werden am Sekundärmarkt selten genau zu pari gehandelt. Steigende Zinsen drücken die Kurse unter den Nennwert, fallende Zinsen treiben sie darüber, und das Steuerrecht behandelt die Differenz zwischen dem, was Sie gezahlt haben, und dem, was die Anleihe zurückzahlt, als eigene Einkommenskategorie. Dieser Leitfaden erklärt beide Seiten — den Marktdiskont beim Kauf unter pari, das Anleiheagio beim Kauf über pari — sowie die De-minimis-Ausnahme, die entscheidet, welcher Satz gilt, die Wahlrechte, die den Zeitpunkt ändern, und was in den Boxen 10 bis 13 Ihres Formulars 1099-INT landet.
Marktdiskont: Der Kauf unter pari
Der Marktdiskont ist die Differenz zwischen dem festgelegten Rückzahlungspreis einer Anleihe bei Fälligkeit (in der Regel pari, 1.000 $ pro Anleihe) und Ihrer Basis unmittelbar nach dem Erwerb. Wenn Sie am Sekundärmarkt 920 $ für eine Anleihe mit 1.000 $ Nennwert zahlen, halten Sie einen Marktdiskont von 80 $. Er entsteht typischerweise, weil die Zinsen nach der Emission der Anleihe gestiegen sind: Der feste Kupon der Anleihe liegt nun unter dem Marktniveau, sodass der Kurs fällt, um dies auszugleichen.
Dies unterscheidet sich vom ursprünglichen Ausgabeabschlag (OID). OID liegt vor, wenn eine Anleihe unter pari emittiert wird — etwa eine Nullkuponanleihe, die für 600 $ verkauft und zu 1.000 $ getilgt wird. Marktdiskont entsteht, wenn eine bereits ausstehende Anleihe im Wert fällt und Sie sie zum gedrückten Kurs kaufen. Die beiden haben getrennte Regelwerke, obwohl sie sich überschneiden: Trägt eine Marktdiskont-Anleihe auch OID, wird Ihr Marktdiskont vom revidierten Emissionspreis der Anleihe (ursprünglicher Emissionspreis plus bereits aufgelaufener OID) gemessen, nicht von pari.
Die standardmäßige steuerliche Behandlung überrascht die meisten Anleger. Wenn Sie nichts unternehmen, melden Sie den Diskont nicht Jahr für Jahr. Stattdessen wird bei Verkauf oder Tilgung der Anleihe jeder Gewinn bis zur Höhe des aufgelaufenen Marktdiskonts als ordentliche Zinserträge umqualifiziert. Nur Gewinn über den aufgelaufenen Diskont hinaus wird als Kapitalertrag behandelt. Im Beispiel mit 920 $ ist die volle Summe von 80 $ ordentliches Einkommen, wenn Sie bis zur Fälligkeit halten und 1.000 $ einziehen. Wenn Sie früh für 970 $ verkaufen, nachdem 40 $ Diskont aufgelaufen sind, sind 40 $ Ihres Gewinns von 50 $ ordentliches Einkommen und 10 $ Kapitalgewinn.
Dieselbe Umqualifizierung gilt für Teilkapitalzahlungen. Wenn Sie eine Tilgungszahlung auf eine nach dem 22. Oktober 1986 erworbene Marktdiskont-Anleihe erhalten, zählt die Zahlung bis zur Höhe des aufgelaufenen Diskonts als ordentliche Zinserträge — sie reduziert nicht einfach Ihre Basis.
Wie der Diskont aufläuft: ratierlich vs. konstante Rendite
Um zu wissen, wie viel Ihres Gewinns ordentlich ist, benötigen Sie den aufgelaufenen Marktdiskont zum Veräußerungszeitpunkt. Die Standardmethode ist die ratierliche Auflaufrechnung: Teilen Sie den Gesamtdiskont durch die Anzahl der Tage vom Tag nach dem Kauf bis zur Fälligkeit und multiplizieren Sie das Ergebnis mit den Tagen, die Sie die Anleihe gehalten haben. So wird der Diskont in gleiche Tagesscheiben aufgeteilt.
Alternativ können Sie die Methode der konstanten Rendite wählen, die den Diskont mit einem konstanten Zinssatz auflaufen lässt — kleinere Beträge früh, größere später, was die ökonomische Realität widerspiegelt. Diese Wahl treffen Sie pro Anleihe, indem Sie Ihrer fristgerecht eingereichten Steuererklärung eine Erklärung beifügen, die die Anleihe identifiziert; sie ist für diese Anleihe unwiderruflich. Die Methode der konstanten Rendite erzeugt in den frühen Jahren in der Regel weniger aufgelaufenen Diskont, was wichtig ist, wenn Sie einen Verkauf vor Fälligkeit erwarten: Weniger aufgelaufener Diskont bedeutet, dass weniger Ihres Veräußerungsgewinns ordentliches Einkommen ist. Publication 1212 enthält die Arbeitsblätter.
Das Wahlrecht zur laufenden Erfassung des Diskonts
Anstatt den Diskont bis zur Veräußerung aufzuschieben, können Sie nach Section 1278(b) wählen, den aufgelaufenen Marktdiskont jedes Jahr als Zinsertrag zu erfassen. Dazu fügen Sie Ihrer fristgerecht eingereichten Steuererklärung eine Erklärung bei, dass Sie den Marktdiskont laufend erfassen, und beschreiben Ihre Auflaufmethode.
Mit dieser Erklärung sind drei Konsequenzen verbunden, lesen Sie sie, bevor Sie unterschreiben. Erstens gilt das Wahlrecht für alle Marktdiskont-Anleihen, die Sie in diesem und in späteren Jahren erwerben — Sie können nicht auswählen. Zweitens ist es bindend: Sie benötigen die Zustimmung des IRS, um es zu widerrufen (siehe Revenue Procedure 2025-23 für das Verfahren), und Sie können innerhalb von fünf Jahren nach einem Widerruf kein neues Wahlrecht ausüben. Drittens erhöht jeder Dollar Diskont, den Sie erfassen, Ihre Basis in der Anleihe, sodass er beim Verkauf nicht erneut besteuert wird.
Warum wählen? Laufend erfasster Diskont ist weiterhin ordentliches Einkommen, das Wahlrecht ändert also nicht den Charakter — es ändert den Zeitpunkt. Es ist sinnvoll, wenn Sie Einkommen über Jahre glätten möchten, wenn Sie sich vorübergehend in einem niedrigen Steuersatz befinden oder wenn Sie die Anleihe in einem Jahr halten, in dem Sie ausgleichende Abzüge haben. Die meisten Buy-and-Hold-Anleger verzichten darauf und akzeptieren den Brocken ordentlichen Einkommens bei Fälligkeit.
Die De-minimis-Ausnahme: die Klippe, die den Steuersatz ändert
Nicht jeder Diskont zählt. Der Diskont wird als null behandelt — was bedeutet, dass der gesamte Gewinn als Kapitalgewinn gelten kann —, wenn er weniger als ein Viertel von 1 Prozent (0,0025) des Rückzahlungspreises multipliziert mit der Anzahl der vollen Jahre vom Kauf bis zur Fälligkeit beträgt. Für eine Anleihe mit 1.000 $ Nennwert und 8 verbleibenden vollen Jahren beträgt die Schwelle 1.000 $ × 0,0025 × 8 = 20 $. Kaufen Sie zu 985 $ (ein Diskont von 15 $), ist der Diskont de minimis: Ihr Gewinn bei Fälligkeit ist Kapitalgewinn. Kaufen Sie zu 975 $ (ein Diskont von 25 $), ist der volle Betrag von 25 $ ordentliches Einkommen.
Beachten Sie die Klippe. Ein Diskont, der einen Dollar über der Schwelle liegt, erhält keine teilweise Entlastung — der gesamte Diskont unterliegt den Marktdiskont-Regeln. Das macht die Preisgestaltung nahe der Schwelle einer zweiten Betrachtung wert: Ein paar Dollar mehr pro Anleihe zu zahlen, um unter die De-minimis-Grenze zu fallen, kann ordentliches Einkommen in Kapitalgewinn umwandeln. Käufer von Kommunalanleihen in hohen Steuersätzen spüren dies am stärksten, weil bei ihnen die Spanne zwischen ordentlichen Steuersätzen und Kapitalertragsteuersätzen am größten ist.
Dieselbe Formel von 0,25 Prozent pro Jahr definiert auch den De-minimis-OID bei der Emission. Wenn Sie eine Anleihe mit De-minimis-OID zu einem weiteren Abschlag kaufen, wird dieser zusätzliche Diskont nach den Marktdiskont-Regeln geprüft.
Zwei Fallstricke: geliehenes Geld und Kommunalanleihen
Wenn Sie Geld leihen, um eine Marktdiskont-Anleihe zu kaufen oder zu halten, wird Ihr Zinsabzug aufgeschoben. Sie können Zinsaufwendungen in der Regel nur bis zur Höhe der Zinserträge (einschließlich eines laufend erfassten Diskonts) aus der Anleihe abziehen; der Überschuss wird vorgetragen und wird abzugsfähig, wenn Sie die Anleihe veräußern. Die Regel soll das offensichtliche Spiel unterbinden: heutige Kreditkosten gegen Diskonteinkünfte abzuziehen, die Sie erst Jahre später erfassen.
Und eine Warnung für Käufer von Kommunalanleihen: Der Marktdiskont einer steuerfreien Anleihe ist nicht steuerfrei. Der Kupon bleibt steuerfrei, aber der nach dem 30. April 1993 aufgelaufene Diskont ist steuerpflichtig — als ordentliches Einkommen, sofern nicht de minimis. Anleger, die annehmen, dass bei einer Kommunalanleihe alles steuerfrei ist, entdecken dies bei der Steuererklärung, wenn die 1099-INT mit einem Betrag in Box 10 eintrifft.
Anleiheagio: Der Kauf über pari
Das Anleiheagio ist das Spiegelbild: Sie zahlen mehr als den Rückzahlungspreis der Anleihe. Eine Anleihe mit 1.000 $ Nennwert, die für 1.060 $ gekauft wird, trägt ein Agio von 60 $. Agios entstehen, wenn die Zinsen seit der Emission gefallen sind oder wenn der Kupon der Anleihe im Verhältnis zum Markt hoch ist. Ökonomisch ist das Agio vorausbezahlte Zinsen, die Sie dem Verkäufer übergeben — die üppigen Kuponzahlungen geben es Ihnen nach und nach zurück —, und die Steuerregeln versuchen, dies abzubilden.
Steuerpflichtige Anleihen: Die Amortisation ist optional
Bei steuerpflichtigen Anleihen (Unternehmens- und Staatsanleihen) ist die Amortisation des Agios Ihre Wahl nach Section 171. Wenn Sie wählen, verrechnet das jährlich amortisierte Agio die Kuponzinsen des jeweiligen Jahres, sodass Sie nur auf die tatsächliche Rendite der Anleihe besteuert werden statt auf den vollen Kupon. Ein Kupon von 5 Prozent auf einer Anleihe mit einer Rendite bis zur Fälligkeit von 4 Prozent wird mit etwa 4 Prozent besteuert — der zusätzliche Punkt ist Ihr eigenes zurückfließendes Agio.
Die Mechanik verwendet bei nach dem 27. September 1985 emittierten Anleihen die Methode der konstanten Rendite: Multiplizieren Sie Ihre angepasste Basis mit Ihrer Rendite, ziehen Sie das Ergebnis von den ausgewiesenen Zinsen ab, und die Differenz ist die Amortisation des jeweiligen Zeitraums. Jede Jahresamortisation verringert Ihre Basis, sodass eine bis zur Fälligkeit gehaltene Anleihe mit einer Basis von pari endet und kein Verlust geltend gemacht werden kann.
Wie beim Marktdiskont-Wahlrecht ist dieses umfassend und beständig: Es gilt für alle steuerpflichtigen Anleihen, die Sie halten und danach erwerben, und Sie benötigen die Zustimmung des IRS, um es zu widerrufen. Stellen Sie den Vergleich vor der Wahl an. Wenn Sie die Amortisation unterlassen, erfassen Sie jedes Jahr den vollen Kupon als Zinsen und machen bei Fälligkeit oder Verkauf der Anleihe einen Kapitalverlust für das nicht amortisierte Agio geltend. Die Amortisation verwandelt einen Kapitalverlust am Ende in ordentliche Einkommensminderungen entlang des Weges — in der Regel die bessere Antwort für eine in einem steuerpflichtigen Konto gehaltene Anleihe, aber das Wahlrecht bindet Ihr gesamtes Portfolio, sodass die Rechnung einer einzelnen Anleihe nicht allein entscheiden sollte.
Steuerfreie Anleihen: Die Amortisation ist verpflichtend
Bei Kommunalanleihen und anderen steuerfreien Anleihen müssen Sie das Agio amortisieren. Es gibt kein Wahlrecht und keinen Abzug — die Amortisation senkt einfach Ihre Basis über die Laufzeit der Anleihe hinweg in Richtung pari. Die Regel verhindert einen konstruierten Verlust: Ohne sie könnten Sie jahrelang steuerfreie Kupons einziehen und dann einen Kapitalverlust für das bei Fälligkeit verdampfende Agio geltend machen. Mit ihr erreicht Ihre Basis bei Fälligkeit pari, und es gibt nichts abzuziehen. Wenn Sie früh verkaufen, bedeutet Ihre reduzierte Basis einen kleineren Verlust (oder einen größeren Gewinn), als Ihr Kaufpreis vermuten lässt.
Wenn das Agio den Kupon übersteigt
Gelegentlich ist das amortisierbare Agio eines Zeitraums größer als die Zinsen dieses Zeitraums. Der Überschuss ist nicht verloren — er ist abzugsfähig —, aber die Erfassung hängt vom Anleihetyp und vom Jahr ab, sodass dies das eine Agio-Szenario ist, das Sie in Publication 550 oder mit Ihrem Steuerberater bestätigen sollten, anstatt es im Formular zu raten.
Ihr Formular 1099-INT lesen
Ihr Broker verfolgt all dies für Covered Securities und meldet es in den nummerierten Boxen des Formulars 1099-INT:
- Box 10, Marktdiskont. Der aufgelaufene (oder realisierte) Marktdiskont der Anleihe. Dies ist der Teil ordentlichen Einkommens einer diskontierten Anleihe — prüfen Sie ihn gegen Ihren eigenen Kaufpreis und Ihre Haltedauer, insbesondere wenn Sie die Anleihe vor der Kontenübertragung gekauft haben.
- Box 11, Anleiheagio. Agioamortisation bei steuerpflichtigen Anleihen, die die in Box 1 ausgewiesenen Zinserträge verringert.
- Box 12, Anleiheagio bei Treasury-Verpflichtungen. Dasselbe Konzept für Treasuries, das den Betrag in Box 3 verringert (was wichtig ist, weil Zinsen in Box 3 von der staatlichen Steuer befreit sind — die Verringerung muss von der richtigen Box abgezogen werden).
- Box 13, Anleiheagio bei steuerfreien Anleihen. Agioamortisation, die die steuerfreien Zinsen in Box 8 verringert.
Zwei Vorsichtsmaßnahmen. Erstens wenden Broker bei der Berechnung dieser Boxen Standard-Wahlrechte an, und ihre Standards stimmen möglicherweise nicht mit Ihren überein — insbesondere, ob das Agio amortisiert wird. Wenn Ihr Wahlrecht von der Annahme des Brokers abweicht, melden Sie die korrekte Zahl in Ihrer Steuererklärung (die Anweisungen zu Schedule B führen durch die Anpassung), anstatt das Formular zu übernehmen. Zweitens ist die gemeldete Basis für ältere oder übertragene Positionen eine häufige Fehlerquelle: Wenn Box 10 falsch erscheint, berechnen Sie den Diskont aus Ihrer eigenen Handelsbestätigung neu, bevor Sie annehmen, dass der Broker recht hat.
Es in Ihren Büchern verfolgen
Brokerabrechnungen rekonstruieren diese Historie schlecht, insbesondere über Kontenübertragungen hinweg, daher führen Sie Ihre eigene Aufzeichnung pro Anleihetranche: Kaufdatum und -preis, Nennwert, Kupon, Fälligkeit, aufgelaufener Diskont oder nicht amortisiertes Agio bis dato und angepasste Basis. Ein Plain-Text-Ledger macht die Anpassungen explizit. Der Kauf einer Anleihe mit 10.000 $ Nennwert zu 96:
2026-03-15 * "Buy 10-yr corporate bond, $10,000 par at 96"
Assets:Investments:Bonds:Corp-2036 9,600.00 USD
Assets:Checking -9,600.00 USDErfassen Sie jedes Jahr die Amortisation oder Akkretion als eigenen Eintrag, damit die Basis der Tranche ehrlich bleibt. Hier ist ein Jahr Agioamortisation, die sowohl den Vermögenswert als auch die Zinserträge verringert:
2026-12-31 * "Amortize bond premium, Corp-2036 lot"
Income:Interest:Bonds 42.18 USD
Assets:Investments:Bonds:Corp-2036 -42.18 USDBei Verkauf oder Fälligkeit ist der Saldo der Tranche Ihre angepasste Basis — die Zahl, die entscheidet, wie viel des Erlöses ordentliches Einkommen, Kapitalgewinn oder Kapitalrückzahlung ist. Wenn Ihre Bücher diese Zahl nicht ohne Rekonstruktion aus Handelsbestätigungen liefern können, ist die Verfolgung nicht abgeschlossen.
Die Entscheidungen, in der Reihenfolge
Wenn eine Anleihe in Ihrem Portfolio abseits von pari gehandelt wird, arbeiten Sie vier Fragen durch. Erstens: Ist der Diskont de minimis — unter 0,25 Prozent des Nennwerts pro vollem Jahr bis zur Fälligkeit? Wenn ja, hören Sie auf, sich Sorgen zu machen: Der Gewinn ist Kapitalgewinn. Zweitens: Wenn der Diskont real ist, möchten Sie das Wahlrecht nach Section 1278(b) zur laufenden Erfassung, im Wissen, dass es jede Marktdiskont-Anleihe bindet, die Sie von nun an kaufen? Drittens: Wenn Sie ein Agio auf eine steuerpflichtige Anleihe gezahlt haben, möchten Sie das Amortisationswahlrecht nach Section 171, im Wissen, dass es Ihr gesamtes steuerpflichtiges Anleiheportfolio bindet? Viertens: Spiegelt Ihre 1099-INT die Wahlrechte wider, die Sie tatsächlich ausgeübt haben — werden die Boxen 10 bis 13 so berechnet, wie Sie sie berechnen?
Beantworten Sie diese vier Fragen mit Ihren eigenen Zahlen vor der Steuersaison, und weder der Diskont noch das Agio werden Sie überraschen.
