Resultats del primer trimestre fiscal 2027 d'H&R Block: una pèrdua de 188 milions de dòlars fora de temporada i un patrimoni net per sota de zero

H&R Block va perdre 188,5 milions de dòlars al primer trimestre del fiscal 2027, els tres mesos fins al 30 de setembre, davant d'una pèrdua de 165,8 milions de dòlars un any abans. Aquesta és la forma habitual del negoci: el comunicat recorda als lectors que aquest trimestre "contribueix modestament als ingressos anuals i normalment genera una pèrdua neta", perquè les oficines, el personal i el programari d'un preparador de declaracions de la renda costen diners tot l'any i les declaracions arriben entre gener i abril. El que ha canviat és el cost d'esperar. Les despeses operatives van créixer un 11,1% mentre els ingressos ho van fer un 10,2%, i després de les recompres d'accions, els dividends i la pèrdua, el patrimoni net dels accionistes va caure a un dèficit de 242,3 milions de dòlars, des dels 117,5 milions de dòlars de patrimoni net del juny.

Els costos van créixer més de pressa que els ingressos fora de temporada​

Els ingressos van ser de 224,3 milions de dòlars davant de 203,6 milions (comunicat de resultats). Els serveis internacionals van pujar un 12,5% fins a 74,8 milions de dòlars, la protecció fiscal i els serveis d'identitat un 17,6% fins a 34,3 milions, els serveis per a petites empreses un 12,4% fins a 34,9 milions i la preparació de declaracions als EUA un 5,0% fins a 54,5 milions, segons el 10-Q. Segons el nostre càlcul, el trimestre representa al voltant del 5% dels ingressos de 4.110 a 4.160 milions de dòlars que H&R Block espera per a l'any.

Els costos dels ingressos van ser de 310,3 milions de dòlars, més que els ingressos del trimestre: ocupació i equipament 132,3 milions, remuneració de camp 102,1 milions, un 23% més, operacions generals 43,1 milions i tecnologia 32,8 milions. La remuneració de camp inclou 8,0 milions de dòlars d'indemnitzacions per acomiadament pel que el comunicat anomena una "transició de lideratge d'oficines de temporada". Les despeses de venda, generals i administratives van ser de 146,0 milions de dòlars. Les despeses operatives van augmentar 45,6 milions de dòlars davant de 20,8 milions d'ingressos addicionals, de manera que la pèrdua abans d'impostos es va eixamplar fins a 240,9 milions de dòlars des de 216,3 milions. Un benefici fiscal de 52,7 milions de dòlars va deixar la pèrdua neta en 188,5 milions.

Per a qualsevol negoci estacional, una cafeteria en una vila d'esquí o una empresa de jardineria, la lliçó és la mateixa: els costos fixos es reparteixen durant dotze mesos, els ingressos no, i la pèrdua fora de temporada forma part del preu de tenir les portes obertes quan els clients tornen. La xifra a vigilar és si la pèrdua creix més de pressa que el benefici de la propera temporada alta.

El llibre comptable mostra una empresa que ho reparteix tot​

Un saldo creditor són reserves; un saldo deutora, un dèficit. A cada tancament d'exercici des del 2022 el saldo ha estat a prop de zero: 120,4 milions de dòlars de reserves el 2022, un dèficit de 48,7 milions el 2023 i reserves de 12,7, 12,1 i 30,8 milions de dòlars des de llavors, tot i que l'empresa va guanyar entre 553,7 i 733,6 milions de dòlars l'any. H&R Block amortitza les accions que recompra i retorna gairebé tot el benefici anual, de manera que els guanys de la temporada alta mai no s'acumulen. El comunicat diu que ha retornat més de 5.300 milions de dòlars des del 2016 i ha recomprat més del 49% de les seves accions.

Aquest trimestre va seguir el patró. L'empresa va pagar 52,6 milions de dòlars de dividends i va gastar 117,3 milions en recompres, incloent-hi 100,3 milions per 2,2 milions d'accions, i la pèrdua estacional s'hi va afegir. Les reserves de 30,8 milions de dòlars del juny es van convertir en un dèficit de 318,3 milions, i el patrimoni net total va esdevenir negatiu. La tresoreria va caure fins a 390,5 milions de dòlars des de 958,7 milions, atès que les activitats operatives van consumir 358,5 milions, aproximadament el mateix que un any abans. El deute a llarg termini es va mantenir sense canvis en 1.492,1 milions de dòlars.

Cada fila és un període informat: els ingressos com a crèdit negatiu i Equity:Adjustments com a benefici net, negatiu en cas de pèrdua. Els ingressos anuals van créixer de 3.463,3 milions de dòlars el fiscal 2022 a 3.945,4 milions el 2026, i el benefici net de 553,7 a 733,6 milions, aquest últim incloent-hi un benefici fiscal de 84,1 milions derivat d'un acord amb l'IRS, com va explicar la nostra anàlisi del FY2026.

Què cal vigilar la resta del fiscal 2027​

• Les perspectives. H&R Block va reiterar uns ingressos de 4.110 a 4.160 milions de dòlars, un EBITDA ajustat de 1.110 a 1.140 milions i un EPS diluït ajustat de 6,04 a 6,24 dòlars, amb una taxa efectiva d'impostos d'aproximadament el 23%.
• Costos de camp abans de la temporada. La remuneració de camp va créixer un 23% en un trimestre fora de temporada; la temporada de declaracions de gener a abril mostrarà si aquesta despesa atrau més clients.
• Retorn de capital. Queden uns 500 milions de dòlars de l'autorització de recompra de 1.500 milions, i el proper dividend trimestral és de 0,46 dòlars per acció.
• Patrimoni net. El dèficit hauria de revertir-se al trimestre de març, quan es guanya la major part del benefici de l'any; si les recompres segueixen el ritme dels beneficis, el saldo de tancament d'exercici tornarà a situar-se a prop de zero.