Resultats d'un cop d'ull
- Període
- FY2027Q2
- Ingressos
- 163,3 M USD (163,3 MUSD)
- Benefici net
- 33,9 M USD (33,9 MUSD)
- Marge net
- 20,8 %
Del Llibre Major obert de BlackberryVeure el llibre major en directeInforme de l'emissor (FY2027Q2)
BlackBerry va deixar de ser una empresa de telèfons fa anys. En el trimestre acabat el 31 d'agost de 2026, va vendre 163,3 milions de dòlars en programari i llicències de patents, un 26% més que un any abans, i en va retenir 33,9 milions de dòlars com a benefici net. QNX, el sistema operatiu que hi ha dins de més de 275 milions de vehicles, va tenir el seu trimestre més gran de la història amb 80,3 milions de dòlars. Va ser el sisè trimestre consecutiu amb benefici GAAP. Els quatre exercicis fiscals anteriors a l'inici d'aquesta ratxa, de l'exercici fiscal 2022 al 2025, sumen una pèrdua neta d'aproximadament 932 milions de dòlars. Aquest article tracta de com una sola empresa va produir tots dos fets, i de quanta part del nou es repeteix.
BlackBerry va presentar el seu formulari 10-Q el 24 de setembre de 2026, el mateix dia que el seu comunicat de resultats. Totes les xifres del segon trimestre que apareixen a continuació provenen d'aquesta presentació. L'exercici fiscal acaba l'últim dia de febrer, de manera que l'exercici fiscal 2027 va començar l'1 de març de 2026 i el segon trimestre va transcórrer de l'1 de juny al 31 d'agost. L'empresa informa en dòlars nord-americans, en milions amb un decimal.
Les xifres principals
| Mètrica | Q2 FY2027 | Q2 FY2026 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingressos | 163,3 M$ | 129,6 M$ | +26,0% |
| Cost de vendes | 36,2 M$ | 33,0 M$ | +9,7% |
| Marge brut | 127,1 M$ | 96,6 M$ | +31,6% |
| Marge brut % | 77,8% | 74,5% | +3,3 pt |
| Recerca i desenvolupament | 33,2 M$ | 25,6 M$ | +29,7% |
| Vendes i màrqueting | 25,3 M$ | 24,4 M$ | +3,7% |
| Despeses generals i administratives | 31,8 M$ | 31,5 M$ | +1,0% |
| Amortització | 2,5 M$ | 3,1 M$ | −19,4% |
| Deteriorament d'actius a llarg termini | 0,7 M$ | 0,5 M$ | n/m |
| Resultat operatiu | 33,6 M$ | 11,5 M$ | +192,2% |
| Ingressos per inversions, nets | 1,6 M$ | 1,9 M$ | −15,8% |
| Provisió per a impostos sobre beneficis | 1,3 M$ | 0,1 M$ | n/m |
| Benefici net | 33,9 M$ | 13,3 M$ | +154,9% |
| Benefici per acció bàsic | 0,06 $ | 0,02 $ | n/m |
| Benefici per acció diluït | 0,05 $ | 0,02 $ | n/m |
| Efectiu net proporcionat per les activitats operatives | 29,3 M$ | 3,4 M$ | n/m |
Comencem per les dues primeres files. Els ingressos van créixer 33,7 milions de dòlars i el cost de vendes va créixer 3,2 milions de dòlars. Així és com es veu una empresa de programari quan creix: el 10-Q diu que "el cost de vendes de la majoria de productes de programari i serveis i dels acords de llicència de propietat intel·lectual no fluctua significativament en funció del volum de negoci". Nou de cada deu dòlars nous d'ingressos van arribar al marge brut.
Les despeses operatives sí que van augmentar, en 8,4 milions de dòlars, i la major part va ser recerca i desenvolupament. La meitat de l'augment de R+D no és despesa nova. Fa un any l'empresa va registrar 3,8 milions de dòlars de beneficis per reclamacions de finançament del govern canadenc, que van reduir la despesa de R+D, i aquest trimestre no hi va haver cap benefici d'aquest tipus. La resta és retribució.
La línia d'impostos necessita una nota. BlackBerry va pagar 1,3 milions de dòlars d'impostos sobre 35,2 milions de dòlars de resultat abans d'impostos, una taxa d'aproximadament el 4%. El 10-Q explica que l'empresa manté "una provisió de valoració significativa contra els seus actius per impostos diferits", de 1.512,8 milions de dòlars. Anys de pèrdues van deixar escuts fiscals que el balanç no recull com a actius. Així, el marge net del 20,8% és superior al que reportaria un contribuent a tipus complet sobre el mateix resultat operatiu.
Anàlisi detallada dels ingressos
BlackBerry té tres segments, i van fer tres coses diferents.
| Segment | Q2 FY2027 | Q2 FY2026 | Variació | Interanual | Pes sobre els ingressos |
|---|---|---|---|---|---|
| QNX | 80,3 M$ | 63,1 M$ | +17,2 M$ | +27,3% | 49,2% |
| Secure Communications | 60,9 M$ | 59,9 M$ | +1,0 M$ | +1,7% | 37,3% |
| Llicències | 22,1 M$ | 6,6 M$ | +15,5 M$ | +234,8% | 13,5% |
| Total | 163,3 M$ | 129,6 M$ | +33,7 M$ | +26,0% | 100,0% |
QNX és el negoci de creixement. Ven un sistema operatiu de temps real i programari relacionat a fabricants d'automòbils i els seus proveïdors, i rep un cànon quan es lliura un vehicle. Dels 17,2 milions de dòlars d'augment, 10,4 milions de dòlars van ser ingressos per cànons, 3,9 milions de dòlars van ser llicències de desenvolupament i 2,6 milions de dòlars van ser serveis professionals. La direcció havia previst 70 a 75 milions de dòlars per al trimestre. El 10-Q diu que els ingressos van arribar als 80,3 milions de dòlars "principalment a causa d'uns ingressos per cànons més forts del previst". Els cànons depenen que els cotxes es construeixin realment, així que aquesta és demanda que ja ha passat, no una comanda.
El comunicat destaca una fita de producte: "La primera victòria de disseny d'Alloy Kore, la victòria de disseny més gran de la història de QNX, marca una fita comercial important." Alloy Kore és una plataforma de programari per a vehicles construïda amb un soci. La victòria afegeix més de 100 milions de dòlars a una cartera de cànons pendents que era d'uns 950 milions de dòlars al final de l'exercici fiscal 2026. Dues advertències acompanyen aquesta frase. La victòria es va anunciar després del tancament del trimestre, així que res d'això no apareix en aquestes xifres. I la cartera pendent és l'estimació pròpia de l'empresa dels cànons futurs durant la vida de cada disseny, que el 10-K de l'exercici fiscal 2026 diu que "pot no ser indicatiu dels ingressos futurs reals".
El comunicat afegeix: "També continuem construint impuls més enllà de l'automoció en els mercats generals de sistemes encastats i en la IA física." La presentació no dona cap xifra d'ingressos per a aquests mercats, així que el llibre no ho pot verificar.
Secure Communications conté l'antic negoci empresarial: gestió de dispositius, veu i missatgeria xifrades per a governs, i notificació d'emergències. Va créixer un 1,7%. Dins d'això, els ingressos de productes de comunicacions xifrades van pujar 5,5 milions de dòlars i els ingressos de gestió de dispositius van caure 3,3 milions de dòlars. El comunicat qualifica el segment com "un contribuïdor estable i rendible". La pròpia mètrica de retenció de la presentació és menys còmoda. La taxa de retenció neta basada en dòlars va ser del 91%, per sota del 93% d'un any abans. Una xifra per sota del 100% significa que els mateixos clients van pagar menys aquest any que l'anterior. Els ingressos recurrents anuals van ser de 221 milions de dòlars, 8 milions de dòlars més, de manera que els clients nous estan cobrint la contracció per ara.
Llicències és la cartera de patents, i és el factor que fa oscil·lar les xifres. La direcció havia previst uns 10 milions de dòlars. Els ingressos van ser de 22,1 milions de dòlars, que el 10-Q atribueix a "un nou acord de llicència de propietat intel·lectual signat durant el trimestre", i afegeix que "el moment i l'import de les transaccions de llicència més grans poden variar d'un trimestre a un altre". Aquesta sola línia va aportar el 46% del creixement d'ingressos del trimestre.
Així que traiem Llicències. QNX i Secure Communications junts van créixer de 123,0 milions de dòlars a 141,2 milions de dòlars. Això és un 14,8%, una bona xifra i aproximadament la meitat de la xifra titular.
Ni el comunicat ni la presentació diuen que la demanda superi l'oferta, ni descriuen cap restricció d'oferta ni cap cicle alcista del sector. Aquests temes són absents, cosa normal en el programari. Les afirmacions que sí que fa la direcció són sobre resultats que superen la seva pròpia previsió, i el 10-Q confirma cadascuna amb el rang previ al costat de la xifra real.
La història dels marges
| FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 | Q2 FY2027 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Marge brut % | 69,7% | 64,6% | 73,8% | 76,2% | 77,8% |
| R+D com a % d'ingressos | 25,5% | 16,7% | 20,3% | 20,7% | 20,3% |
| Vendes i màrqueting com a % d'ingressos | 19,5% | 13,7% | 17,9% | 20,8% | 15,5% |
| Despeses generals i administratives com a % d'ingressos | 32,7% | 24,7% | 29,9% | 23,5% | 19,5% |
| Marge operatiu | −39,3% | 1,4% | 0,1% | 8,8% | 20,6% |
Les cinc columnes són operacions continuades tal com l'empresa les va presentar per últim cop. L'exercici fiscal 2024 sembla estrany perquè els seus ingressos incloïen una venda puntual de patents, que comportava un cost de vendes elevat i inflava la base sota cada ràtio de despeses.
Llegeix la fila de despeses generals i administratives. Va caure del 32,7% dels ingressos al 19,5%. BlackBerry va passar tres anys retallant una estructura corporativa construïda per a una empresa molt més gran. Les presentacions indiquen quanta part d'aquesta línia era reestructuració: 10,2 milions de dòlars a l'exercici fiscal 2023, 35,9 milions de dòlars a l'exercici fiscal 2024, 26,1 milions de dòlars a l'exercici fiscal 2025, 15,7 milions de dòlars a l'exercici fiscal 2026 i 2,7 milions de dòlars aquest trimestre. Els càrrecs s'estan reduint.
El marge brut va pujar 3,3 punts en el trimestre. El 10-Q diu que l'augment "es va deure principalment a un canvi en la combinació, concretament a contribucions relatives més altes al marge brut de Llicències i QNX". Una llicència de patent comporta molt poc cost de vendes. Així, part del guany de marge és el mateix acord de Llicències comptat una segona vegada.
Sobre el preu, la presentació conté una frase prospectiva i cap xifra realitzada. "L'empresa creu que Alloy Kore té el potencial de multiplicar diverses vegades els preus de venda mitjans per vehicle." Aquesta és una creença sobre un producte amb una sola victòria de disseny. L'augment d'ingressos que la presentació realment reporta és volum de cànons, llicències de desenvolupament i serveis. No hi ha cap declaració que els preus hagin pujat.
Dins de Secure Communications, el marge va anar en sentit contrari. El marge brut ajustat del segment va caure 5 punts fins al 61%, perquè més part dels ingressos eren maquinari de comunicacions xifrades, "que tenen un percentatge de marge brut relatiu més baix".
La gran pregunta: quanta part d'aquest trimestre es repeteix?
L'empresa respon part d'això ella mateixa, en la seva previsió per al proper trimestre.
| Q2 FY2027 real | Previsió Q3 FY2027 | Previsió FY2027 | FY2026 real | |
|---|---|---|---|---|
| Ingressos totals | 163,3 M$ | 143 M$ a 154 M$ | 616 M$ a 636 M$ | 549,1 M$ |
| QNX | 80,3 M$ | 82 M$ a 88 M$ | 315 M$ a 325 M$ | 268,0 M$ |
| Secure Communications | 60,9 M$ | 55 M$ a 60 M$ | 260 M$ a 270 M$ | 258,9 M$ |
| Llicències | 22,1 M$ | uns 6 M$ | uns 41 M$ | 22,2 M$ |
La direcció espera que els ingressos totals caiguin el proper trimestre, entre un 6% i un 12%. QNX té previsió de pujar. Secure Communications té previsió de mantenir-se pla o baixar. Llicències té previsió d'uns 6 milions de dòlars, una caiguda de 16 milions de dòlars respecte a aquest trimestre. La davallada del total és l'acord de Llicències que no es repeteix.
Això emmarca els beneficis. L'EBITDA ajustat del segment de Llicències va ser de 20,0 milions de dòlars en un trimestre en què el resultat operatiu GAAP de tota l'empresa va ser de 33,6 milions de dòlars. Aquestes dues xifres es mesuren de manera diferent, així que no es pot restar l'una de l'altra. Però el sentit és clar: un acord de patents que la direcció no havia previst, i que no espera el proper trimestre, sustenta una part important del benefici rècord.
La visió de l'any complet és més estable. La previsió implica un creixement d'ingressos de l'exercici fiscal 2027 del 12% al 16%, i un creixement de QNX del 18% al 21%. La direcció va elevar la seva perspectiva de flux de caixa operatiu d'uns 100 milions de dòlars a uns 115 milions de dòlars, "principalment a causa d'uns ingressos més forts del previst reconeguts a la primera meitat de l'exercici fiscal 2027".
El comunicat també reporta xifres no-GAAP, i el 10-Q les concilia:
| Conciliació GAAP a no-GAAP, Q2 FY2027 | Milions de dòlars |
|---|---|
| Resultat operatiu (GAAP) | 33,6 |
| Càrrecs de reestructuració | 2,7 |
| Despeses de compensació en accions | 7,5 |
| Deteriorament d'actius a llarg termini | 0,7 |
| Ajust de revaloració d'unitats d'accions diferides | (1,6) |
| Resultat operatiu ajustat | 42,9 |
| Amortització | 4,1 |
| EBITDA ajustat | 47,0 |
La diferència entre GAAP i ajustat és petita, i la major part és compensació en accions. Fa tres anys la mateixa conciliació portava centenars de milions de dòlars en deterioraments i un acord judicial. Una conciliació curta és, per si mateixa, una bona notícia.
BlackBerry va deixar el mercat de seguretat d'endpoints quan va vendre Cylance el febrer de 2025. Per veure com es veu aquest mercat des d'una empresa que hi va romandre, consulta el segon trimestre fiscal de CrowdStrike.
Seguir un trimestre de 163 M$ en text pla
Un resum pot citar el benefici net i aturar-se. Un llibre comptable ha de mostrar cada línia que l'ha produït, en una sola columna que suma zero. Les convencions són les que fem servir per a cada empresa d'aquesta sèrie: com modelitzem cada empresa. Els apunts d'ingressos són negatius (crèdits) i els apunts de despeses són positius (dèbits).
; Check: −163.3 + 36.2 + 33.2 + 25.3 + 29.1 + 2.7 + 2.5 + 0.7 + −1.6 + 1.3 + 33.9 = 0 ✓
2026-08-31 * "BlackBerry Limited" "FY2027Q2 Income Statement"
Income:Revenue -163.3 MUSD ; revenue: QNX 80.3 + Secure Communications 60.9 + Licensing 22.1
Expenses:CostOfRevenue 36.2 MUSD ; cost of sales
Expenses:ResearchAndDevelopment 33.2 MUSD ; research and development
Expenses:SellingGeneralAdministrative 25.3 MUSD ; sales and marketing
Expenses:SellingGeneralAdministrative 29.1 MUSD ; general and administrative, before restructuring (filed line 31.8)
Expenses:SellingGeneralAdministrative 2.7 MUSD ; restructuring charges, recorded within general and administrative
Expenses:SellingGeneralAdministrative 2.5 MUSD ; amortization
Income:OtherNet 0.7 MUSD ; impairment of long-lived assets
Income:OtherNet -1.6 MUSD ; investment income, net
Expenses:IncomeTax 1.3 MUSD ; provision for income taxes
Equity:Adjustments 33.9 MUSD ; net incomeEls comentaris aquí estan escurçats; els imports i els comptes són del llibre. Aquest és el trimestre individual, no l'estat de sis mesos que el 10-Q imprimeix al costat. El càrrec de reestructuració és una xifra que la presentació imprimeix i col·loca dins de despeses generals i administratives, així que té el seu propi apunt, i l'apunt del costat és la resta de la línia presentada. Els dos sumen de nou els 31,8 milions de dòlars que BlackBerry va reportar.
Ara compara-ho amb la mateixa transacció de l'exercici fiscal 2023, presa del 10-K de l'exercici fiscal 2025, que va reformular aquell any després de la venda de Cylance:
2023-02-28 * "BlackBerry Limited" "FY2023 Income Statement"
Income:Revenue -526.3 MUSD ; revenue, continuing operations
Expenses:CostOfRevenue 159.7 MUSD ; cost of sales
Expenses:ResearchAndDevelopment 134.2 MUSD ; research and development
Expenses:SellingGeneralAdministrative 102.6 MUSD ; sales and marketing
Expenses:SellingGeneralAdministrative 161.8 MUSD ; general and administrative, before restructuring (filed line 172.0)
Expenses:SellingGeneralAdministrative 10.2 MUSD ; restructuring charges
Expenses:SellingGeneralAdministrative 27.4 MUSD ; amortization
Expenses:OtherNet 112.1 MUSD ; impairment of goodwill
Expenses:OtherNet 3.5 MUSD ; impairment of long-lived assets
Expenses:OtherNet -6.0 MUSD ; gain on sale of property, plant and equipment, net
Expenses:OtherNet -137.4 MUSD ; fair value adjustment on the convertible debentures (a credit)
Expenses:OtherNet 165.0 MUSD ; litigation settlements
Expenses:OtherNet -5.0 MUSD ; investment income, net
Expenses:IncomeTax 13.7 MUSD ; provision for income taxes
Expenses:DiscontinuedOperations 518.9 MUSD ; loss from discontinued operations, net of tax (Cylance)
Equity:Adjustments -734.4 MUSD ; net lossSetze apunts contra onze. Els cinc que l'exercici fiscal 2027 ja no té són la història del canvi de rumb: un deteriorament del fons de comerç, un guany per la venda d'una propietat, una oscil·lació del valor raonable del deute convertible, un acord judicial i un negoci discontinuat. Cadascun és la seva pròpia línia etiquetada amb el valor que la presentació imprimeix. Cap no s'ha fusionat en un total.
Un d'ells mereix una segona mirada. El crèdit de 137,4 milions de dòlars no és un guany per fer res. BlackBerry portava els seus antics bons convertibles a valor raonable, així que quan els bons van valer menys, l'empresa va registrar ingressos. A l'exercici fiscal 2022 aquest crèdit va ser de 212 milions de dòlars, i el benefici net reportat va ser de 12 milions de dòlars. Sense la revaloració del deute, aquell any va ser una pèrdua important.
El balanç mostra què es va donar de baixa:
2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:Goodwill 844 MUSD ; goodwill
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill 478.0 MUSD ; goodwill
2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets 522 MUSD ; intangible assets, net
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets 44.9 MUSD ; intangible assets, net
2022-02-28 balance Equity:RetainedEarnings 1294 MUSD ; deficit (debit balance)
2026-08-31 balance Equity:RetainedEarnings 2121.9 MUSD ; deficit (debit balance)El fons de comerç i els actius intangibles eren de 1.366 milions de dòlars al final de l'exercici fiscal 2022. Ara són de 522,9 milions de dòlars. La major part de la diferència és Cylance, el negoci de seguretat comprat el 2019, deteriorat als exercicis fiscals 2023 i 2024, i venut a l'exercici fiscal 2025. El dèficit va créixer 827,9 milions de dòlars en el mateix període. Els saldos anteriors estan en milions sencers perquè així és com l'empresa els reportava fins a l'exercici fiscal 2025.
L'arc plurianual
| Milions de dòlars | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingressos | 718 | 526,3 | 759,1 | 534,9 | 549,1 |
| Marge brut % | 65,0% | 69,7% | 64,6% | 73,8% | 76,2% |
| Resultat operatiu (pèrdua) | (2) | (206,8) | 11,0 | 0,8 | 48,3 |
| Pèrdua d'operacions discontinuades, neta d'impostos | no reformulat | (518,9) | (135,8) | (80,7) | cap |
| Guany per la venda d'operació discontinuada, net d'impostos | cap | cap | cap | 10,2 | cap |
| Benefici (pèrdua) net | 12 | (734,4) | (130,2) | (79,0) | 53,2 |
| Actius totals | 2.567 | 1.679 | 1.395,0 | 1.295,6 | 1.245,2 |
| Ingressos diferits, corrents i no corrents | 244 | 215 | 163,3 | 167,1 | 152,6 |
| Deute convertible | 507 | 367 | 194,1 | 195,3 | 196,5 |
| Patrimoni net | 1.556 | 857 | 775,1 | 719,9 | 746,0 |
Una advertència sobre la primera columna. BlackBerry va reformular els exercicis fiscals 2023 i 2024 després de vendre Cylance, així que aquells anys només mostren operacions continuades. Mai va reformular l'exercici fiscal 2022, perquè l'últim informe anual que incloïa aquell any es va presentar abans de la venda. Els ingressos de 718 milions de dòlars de l'exercici fiscal 2022 encara inclouen Cylance. La caiguda fins a 526,3 milions de dòlars és en part una davallada real i en part un canvi en què es comptabilitza. El llibre registra cada any tal com l'empresa el va presentar per últim cop i ho diu a cada fitxer. El benefici net és consolidat en tots els anys, així que aquella fila és comparable al llarg de tota la sèrie.
L'exercici fiscal 2023 és l'any en què va arribar la factura. La pèrdua neta va ser de 734,4 milions de dòlars. D'això, 518,9 milions de dòlars eren Cylance, incloent-hi 364,3 milions de dòlars de deterioraments. Uns altres 165,0 milions de dòlars eren l'acord de les demandes col·lectives sobre valors als EUA, i 112,1 milions de dòlars eren fons de comerç donat de baixa en el negoci que BlackBerry va conservar.
Els ingressos de 759,1 milions de dòlars de l'exercici fiscal 2024 no són una recuperació. Els ingressos per llicències van ser de 259,9 milions de dòlars aquell any, contra 32,4 milions de dòlars l'any anterior, i la presentació atribueix la major part a la venda d'una cartera de patents no essencials. Treguem Llicències dels dos anys i els ingressos van passar de 493,9 milions de dòlars a 499,2 milions de dòlars.
La fila d'ingressos diferits al final de l'exercici fiscal 2024 exclou 58,8 milions de dòlars que havien passat a passius mantinguts per a la venda. Tot i així, la direcció és a la baixa. El 31 d'agost de 2026 era de 128,4 milions de dòlars, un 5,0% per sota dels 135,2 milions de dòlars d'un any abans, en un trimestre en què els ingressos van créixer un 26%. Per a una empresa de subscripció això és una advertència, i aquí és com a mínim un llum groc. El 10-Q diu que la major part de la davallada semestral dels ingressos diferits corrents va venir de la gestió de dispositius i la notificació d'emergències, dos dels productes més antics de Secure Communications.
La fila de deute és l'èxit silenciós. L'empresa devia 507 milions de dòlars en bons convertibles a valor raonable a l'exercici fiscal 2022. Ara deu 200 milions de dòlars de principal en bons al 3,00% amb venciment el febrer de 2029, registrats a 197,1 milions de dòlars, contra 447,1 milions de dòlars de caixa i inversions. Els bons es converteixen a 3,88 dòlars per acció en 51,5 milions d'accions, que és la principal raó per la qual el benefici per acció diluït és un cèntim inferior al bàsic.
El veredicte: alcista vs. baixista
Cas alcista
- Els ingressos de QNX van ser d'80,3 milions de dòlars, un 27,3% més, i la millora respecte a la previsió va venir dels cànons, que es paguen per vehicles ja construïts. La previsió anual de QNX de 315 a 325 milions de dòlars implica un creixement del 18% al 21%.
- El marge operatiu va ser del 20,6% en el trimestre, contra el 8,8% de tot l'exercici fiscal 2026 i el 0,1% de l'exercici fiscal 2025. Les despeses generals i administratives han caigut del 32,7% dels ingressos a l'exercici fiscal 2023 fins al 19,5%.
- Els càrrecs de reestructuració s'han esvaït: 2,7 milions de dòlars aquest trimestre, contra 35,9 milions de dòlars a l'exercici fiscal 2024. La conciliació GAAP a no-GAAP és de 9,3 milions de dòlars d'amplada i majoritàriament compensació en accions.
- La caixa i les inversions són de 447,1 milions de dòlars i l'únic deute són 200 milions de dòlars en bons al 3,00% amb venciment el 2029. El flux de caixa operatiu va ser de 29,3 milions de dòlars en el trimestre i té una previsió d'uns 115 milions de dòlars per a l'any.
- Una provisió de valoració de 1.512,8 milions de dòlars queda fora del balanç. El 10-Q diu que alliberar-ne una part significativa produiria "un benefici material no monetari per impost sobre beneficis". Un benefici sostingut és el que ho fa possible.
Cas baixista
- Llicències va ser de 22,1 milions de dòlars contra una previsió d'uns 10 milions de dòlars, i té una previsió d'uns 6 milions de dòlars el proper trimestre. Va aportar el 46% del creixement d'ingressos. Sense això, els ingressos van créixer un 14,8%, i la mateixa direcció preveu que els ingressos totals caiguin un 6% a un 12% en termes intertrimestrals.
- Secure Communications representa el 37,3% dels ingressos i la seva taxa de retenció neta és del 91%, per sota del 93%. Els clients existents gasten menys cada any, i el marge brut ajustat del segment va caure 5 punts fins al 61%.
- La taxa d'impostos del 4% afavoreix el benefici net. Es basa en pèrdues passades, i la taxa del primer trimestre mostra com n'és d'inestable: 7,9 milions de dòlars d'impostos sobre 16,4 milions de dòlars de resultat abans d'impostos.
- Els ingressos diferits són de 128,4 milions de dòlars, un 5,0% inferiors als d'un any abans i un 47% per sota del nivell de l'exercici fiscal 2022, que encara incloïa Cylance. Les xifres encara no donen suport a l'afirmació que la base recurrent estigui creixent.
- L'afirmació sobre Alloy Kore és el senyal amb menys fonament del comunicat. Una victòria de disseny, anunciada després del trimestre, alimenta una cartera pendent que l'empresa descriu com una estimació. L'afirmació sobre preus de venda més alts per vehicle és una creença, i cap xifra reportada la verifica.
La nostra opinió
BlackBerry ha acabat la part difícil. Cinc anys de deterioraments, un acord judicial, un negoci discontinuat i una reestructuració queden enrere, i el llibre els mostra marxant línia etiquetada a línia etiquetada. El que queda és una empresa rendible amb mig miliard de dòlars d'ingressos anuals, caixa real, poc deute i un segment que està creixent. Creiem que el segon trimestre sobreestima el ritme de referència, i l'empresa hi està d'acord: la seva pròpia previsió té ingressos més baixos el proper trimestre perquè l'acord de patents no es repetirà. La xifra a vigilar no és el benefici net, que porta una taxa d'impostos del 4% i una línia de Llicències irregular. Són els ingressos de QNX respecte als 82 a 88 milions de dòlars previstos per al tercer trimestre. Si els cànons continuen superant el rang, la cartera pendent d'Alloy Kore esdevé creïble. Si no, aquest va ser un trimestre molt bo per a una empresa que creix al deu i escaig per cent, entre la part baixa i la part mitjana d'aquesta franja.
