El 7 d'agost de 2025, el president Trump va signar una ordre executiva titulada "Democratitzar l'accés a actius alternatius per a inversors de 401(k)", que instruïa el Departament de Treball a facilitar l'accés a actius alternatius — private equity, crèdit privat, béns arrels, matèries primeres i cripto — dins dels plans 401(k). El 30 de març de 2026, el DOL va seguir amb una norma proposada que crea un safe harbor basat en processos per a fiduciaris que afegeixen inversions alternatives als menús de plans de contribució definida dirigits pels participants.
La porta s'està obrint. Si els vostres empleats hi han de passar és una decisió fiduciària.
Què ha canviat
- Ordre executiva (7 d'agost de 2025). Política: tots els nord-americans que es preparen per a la jubilació haurien de tenir accés a fons que incloguin actius alternatius quan el fiduciari del pla determini que millora els rendiments nets ajustats al risc, amb instrucció al DOL i a la SEC de reduir barreres.
- Safe harbor proposat pel DOL (30 de març de 2026). L'EBSA va proposar una regulació que establiria un procés de safe harbor per seleccionar qualsevol alternativa d'inversió designada — però amb salvaguardes específiques per a fons d'actius alternatius. Un fiduciari que segueixi el procés — avaluació prudent, límits de diversificació, avaluació de liquiditat, benchmarking de comissions i consulta a experts — tindria presumpció de prudència si fos demandat.
- Abast. El safe harbor no es limita a alternatives; si es finalitza, s'aplica a la selecció de qualsevol alternativa d'inversió, però els fons d'actius alternatius encaren passos de due diligence més estrictes.
Per què pocs plans ofereixen alternatives avui
Els empresaris sempre han pogut afegir alternatives, però pocs ho feien perquè són més complexes, més cares i comporten un risc de litigi més alt. Els fons de private equity i cripto cobren un 1-2% més una comissió de rendiment, en comparació amb el 0,05% dels fons indexats; les valoracions són trimestrals, no diàries; i la liquiditat és limitada — una discrepància per a un participant que pot necessitar rebalancejar o rebre una distribució demà.
Barron's i T. Rowe Price assenyalen la mateixa cautela: els fons d'actius alternatius poden millorar la diversificació, però la il·liquiditat i la càrrega de comissions poden erosionar el benefici si la construcció no és correcta.
Què exigeix el safe harbor — si considereu alternatives
El procés proposat, tal com el descriuen el DOL i els professionals:
- Procés prudent documentat — esmena de la declaració de política d'inversió, cerca competitiva i registre escrit del perquè es va seleccionar el fons d'actius alternatius en lloc d'opcions tradicionals
- Revisió independent d'experts — dependència d'un fiduciari d'inversió qualificat o gestor 3(38) per a la due diligence d'actius alternatius
- Límits de diversificació i concentració — topalls sobre la part del compte d'un participant que es pot assignar a fons d'actius alternatius (sovint mitjançant embolcalls de data objectiu o comptes gestionats, no com a opció central independent)
- Avaluació de liquiditat i valoració — capacitat de proporcionar valoració diària i liquiditat suficient per a distribucions del pla i instruccions dels participants
- Avaluació de raonabilitat de comissions amb benchmarking contra homòlegs d'actius alternatius, no només contra fons indexats
El vehicle cada cop més comú és un fons de data objectiu o de risc objectiu que assigna un 5-15% a alternatives, en lloc d'una opció independent de private equity o cripto al menú central — reduint el risc de selecció a nivell de participant.
Què haurien de fer ara els patrocinadors de plans
- No afegiu alternatives per defecte. L'ordre executiva i la norma proposada no obliguen cap pla a afegir alternatives. Afegir cripto perquè els titulars diuen que es pot no és un procés prudent.
- Pregunteu al vostre registrador sobre la preparació d'embolcalls. Pot la vostra plataforma valorar la franja alternativa diàriament, processar distribucions i traspassar comissions de manera transparent?
- Actualitzeu el vostre expedient fiduciari. Si decidiu quedar-vos amb inversions tradicionals, documenteu el perquè — aquesta decisió també es beneficia d'un registre de procés prudent.
- Eduqueu els participants. La volatilitat del private equity i la cripto és diferent de la beta de renda variable; els participants necessiten divulgació en llenguatge planer que l'exposició a actius alternatius pot perdre valor i bloquejar-lo.
Simplifiqueu la vostra gestió financera
El disseny del pla de jubilació és una decisió d'informació financera, no només un benefici de RRHH. Beancount.io manté els actius del pla, les divulgacions de comissions i els assentaments de despeses fiduciàries amb control de versions — perquè la llista de verificació de safe harbor que seguiu sigui traçable fins al llibre major. Comenceu gratuïtament i preneu decisions sobre actius alternatius amb el mateix rigor que les inversions mateixes.