Starbucks za fiškálny rok 2026: Zisk vzrástol o 36 %, keďže čínska licencia zmenšila súvahu o 11 %

Starbucks uzavrel fiškálny rok 2026 ako menšia spoločnosť, ktorá zarába viac. Tržby vzrástli o 2 % na 37,9 mld. USD a prevádzkový zisk o 26 % na 3,7 mld. USD, no väčšia zmena je v súvahe: celkové aktíva klesli o 11 %, keď Starbucks premenil svoje čínske predajne na licenčný spoločný podnik s Boyu Capital. Goodwill klesol o 2,1 mld. USD, nehnuteľnosti predajní a prenajaté priestory o približne 3 mld. USD a na ich mieste je 1,8 mld. USD majetková účasť. Predaj predajní pridal do čistého zisku aj zisk 536 mil. USD, ktorý vzrástol o 36 % na 2,5 mld. USD. Vo štvrtom štvrťroku je efekt jasný: tržby klesli o 4 %, kým globálne porovnateľné tržby vzrástli o 7,2 %.

Vlastniť predajne verzus licencovať ich​

Keď Starbucks prevádzkuje predajňu sám, každé predané latte je tržbou Starbucksu a nájom, personál a vybavenie sú nákladmi a aktívami Starbucksu. Keď ju prevádzkuje licenčný partner, Starbucks zaúčtuje iba to, čo mu partner zaplatí — predaj produktov a licenčné poplatky — a aktíva predajne zostávajú v súvahe niekoho iného. Tlačová správa o výsledkoch presne takýto prechod opisuje pre Čínu v treťom štvrťroku: „spôsobil nižšie tržby z vlastných kaviarní a do značnej miery prispel k vyššiemu predaju produktov licenčným partnerom a k vyšším licenčným poplatkom od nich."

Štvrtý štvrťrok ukazuje obe strany. Tržby medzinárodného segmentu klesli o 37 % na 1,3 mld. USD, kým jeho prevádzková marža vzrástla na 19,7 %. Konsolidované tržby klesli o 4,5 % na 9 141,2 mil. USD, aj keď Severná Amerika, nedotknutá transakciou, zvýšila tržby o 6 % na 7 328,4 mil. USD pri 7,9 % raste porovnateľných predajní. Tržby z licencovaných kaviarní za celý rok vzrástli o 6,1 % na 4 615,8 mil. USD, kým tržby z vlastných kaviarní sa takmer nepohli, vzrástli o 0,6 %.

Rovnaký kompromis platí pre malého franchisora, ktorý sa rozhoduje, či otvorí vlastné prevádzky alebo ich bude licencovať: vlastné jednotky prinášajú celé tržby a celé riziko; licencované jednotky prinášajú menší, stabilnejší poplatok a kapitál nechávajú na partnerovi.

Súvaha sa zmenšila o 3,6 mld. USD​

Goodwill sa pohyboval medzi 3 218 mil. USD a 3 677 mil. USD na každom konci fiškálneho roka od roku 2021 do roku 2025 a 27. septembra 2026 predstavoval 1 249,2 mil. USD. Pokles sa zhoduje s odpredajom čínskych predajní: goodwill spojený s predajňami odišiel zo súvahy spolu s nimi. Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia klesli na 6 944,1 mil. USD z 8 493,5 mil. USD a práva na užívanie z operatívneho prenájmu na 7 858,9 mil. USD z 9 315,7 mil. USD. Majetkové účasti vzrástli na 1 784,1 mil. USD z 466,2 mil. USD, čím Starbucks teraz drží svoj ponechaný podiel. Celkové aktíva klesli na 28 389,9 mil. USD z 32 019,7 mil. USD.

Starbucks tiež znížil dlhodobý dlh na 11 777,9 mil. USD z 14 575,9 mil. USD. Jeho celkové vlastné imanie je stále záporné, −7 661,8 mil. USD, pretože minulé spätné odkupy akcií a dividendy prevýšili nerozdelený zisk; súbor za obdobie obsahuje každú položku.

Zisk rástol rýchlejšie ako tržby, s pomocou predaja​

Treemap zobrazuje náklady fiškálneho roka: 17 189,8 mil. USD prevádzkových nákladov kaviarní, 12 235,2 mil. USD nákladov na produkty a distribúciu, potom G&A, odpisy a reštrukturalizáciu. Kniha zaúčtováva prevádzkové náklady kaviarní a ostatné prevádzkové riadky na Expenses:OtherNet, jeden označený zápis na každú položku výkazu, ako v jej predchádzajúcich rokoch, takže kategórie zostávajú medzi obdobiami porovnateľné; zisk z odpredaja 536,3 mil. USD a 294,8 mil. USD príjmu z majetkových účastí sa tam objavujú ako záporné zápisy.

Prevádzkový zisk vzrástol o 25,7 % na 3 691,1 mil. USD a prevádzková marža na 9,7 % z 7,9 %. Všeobecné a administratívne náklady klesli o 9,3 % a náklady na reštrukturalizáciu a zníženie hodnoty klesli na 688,6 mil. USD z 892,0 mil. USD. Pod prevádzkovým riadkom zisk z odpredaja zvýšil zisk pred zdanením: po jeho vylúčení bol zisk pred zdanením 3 304,8 mil. USD oproti 2 507,3 mil. USD, podľa nášho výpočtu rast o 32 %, a nie vykázaných 53 %. Čistý zisk pripadajúci na Starbucks bol 2 526,7 mil. USD a zriedený EPS 2,21 USD oproti 1,63 USD.

Každý riadok je jeden fiškálny rok: tržby ako záporný kredit a Equity:Adjustments ako čistý zisk vrátane nekontrolných podielov. Čistý zisk dosiahol vrchol 4 199,3 mil. USD vo fiškálnom roku 2021 a klesol na 1 856,4 mil. USD vo fiškálnom roku 2025; fiškálny rok 2026 s 2 526,1 mil. USD je čiastočné zotavenie a zisk pred zdanením 536,3 mil. USD z predaja tvorí približne pätinu z neho.

Na čo sa zamerať vo fiškálnom roku 2027​

• Menší riadok tržieb, zámerne. Starbucks odhaduje tržby za fiškálny rok 2027 približne o 1 % nižšie, vrátane približne 700 mil. USD z 53. týždňa, „predovšetkým v dôsledku prechodu maloobchodných prevádzok Starbucks China na licenčný model spoločného podniku."
• Porovnateľné tržby. Porovnateľné tržby v Severnej Amerike majú vzrásť približne o 4 %, po 6,6 % vo fiškálnom roku 2026 a 7,9 % vo štvrtom štvrťroku, keď väčší podiel práce urobil rast priemernej útraty (5,0 %) ako počtu transakcií (2,7 %).
• Marže. Usmernenie prevádzkovej marže podľa non-GAAP je 13,5 % až 14,0 %. GAAP marža bola tento rok 9,7 %; rozdiel tvoria hlavne náklady na reštrukturalizáciu, transakcie a transformáciu, takže GAAP číslo tento rozdiel zmenší len vtedy, ak tieto náklady klesnú.
• Návratnosť kapitálu. Finančná riaditeľka Cathy Smith uviedla, že Starbucks plánuje vo fiškálnom roku 2027 obnoviť spätné odkupy akcií. Pri zápornom vlastnom imaní 7,7 mld. USD ich odkupy opäť prehĺbia, pokiaľ ich zisk nepredbehne.