RPM Q1 FY2027: Rekordné tržby 2,22 mld. USD, hrubá marža však klesla o bod

RPM International vyrába farby Rust-Oleum, tesniacu hmotu DAP, strešné systémy Tremco a priemyselné povlaky Carboline a fiškálny rok 2027 otvorila rekordom. Čisté tržby za tri mesiace končiace 31. augusta 2026 vzrástli o 4,8 % na 2,22 miliardy USD a čistý zisk pripadajúci na akcionárov vzrástol o 12,6 % na 256,4 milióna USD. Čiara medzi týmito dvoma číslami však rozpráva iný príbeh. Náklady na predaný tovar vzrástli o 6,6 %, teda rýchlejšie ako tržby, a hrubá marža klesla zo 42,3 % na 41,3 %. Zisk napriek tomu rástol rýchlejšie ako tržby, pretože režijné náklady klesli, a 15,7 milióna USD z tohto poklesu tvoril predaj nehnuteľnosti a precenenie earn-outu. Tri segmenty sa tiež vydali tromi smermi. Podľa upravenej EBITDA spoločnosti jeden vzrástol o 18,2 %, druhý o 5,5 % a ten najväčší klesol o 9,7 %.

RPM podala formulár 10-Q 6. októbra 2026, v ten istý deň ako tlačovú správu o výsledkoch. Každé číslo za štvrťrok uvedené nižšie pochádza z tohto podania, ktoré je rovnako ako všetky štvrťročné správy neauditované. Fiškálne roky 2022 až 2026 pochádzajú z auditovaného formulára 10-K za každý rok. Fiškálny rok RPM sa končí 31. mája.

Hlavné čísla​

Začnime hrubým ziskom. Tržby vzrástli o 101,9 milióna USD a hrubý zisk o 20,7 milióna USD. Na hrubý zisk teda dorazilo približne 20 centov z každého dodatočného dolára tržieb, oproti miere 42,3 % na vlaňajšej úrovni. Formulár 10-Q uvádza príčinu v jednej vete: pokles „bol spôsobený nákladovou infláciou vrátane čistých vplyvov súvisiacich s clami a nákladmi na záruky, čiastočne kompenzovanými zlepšeným cenotvorbou na pokrytie inflácie a našimi iniciatívami MAP 2025". MAP 2025 je program spoločnosti na zlepšenie marží.

Teraz sa pozrime, ako zisk pred zdanením napriek tomu vzrástol o 39,0 milióna USD. Hrubý zisk prispel sumou 20,7 milióna USD. Predajné, všeobecné a administratívne náklady klesli o 13,8 milióna USD. Reštrukturalizácia klesla o 3,7 milióna USD a úrokové náklady o 3,8 milióna USD. Investičný výnos šiel opačným smerom, klesol o 5,9 milióna USD.

Režijná položka si vyžaduje druhý pohľad. Formulár 10-Q uvádza, že pokles SG&A zahŕňal „čistý zisk 10,8 milióna USD z predaja nehnuteľnosti segmentu Consumer, ktorá bola zatvorená v rámci nášho programu MAP 2025" a „zisk 4,9 milióna USD z precenenia záväzku z earn-outu na reálnu hodnotu". Oba sú kreditmi zaúčtovanými v rámci SG&A. Spolu tvorili 15,7 milióna USD. Podľa našich prepočtov by bez nich SG&A dosiahli 575,5 milióna USD, teda nárast o 0,3 %, a zisk pred zdanením 321,4 milióna USD, čo je nárast o 7,8 %, a nie o 13,1 %.

Preto upravená EBITDA spoločnosti vzrástla len o 4,5 %. Obidva zisky vylučuje. Je to čestnejšia miera rastu za štvrťrok a je mierne pod rastom tržieb.

Hĺbková analýza tržieb​

RPM vykazuje tri segmenty. Na tri z štyroch prešla na začiatku fiškálneho roka 2026 a 1. júna 2026 presunula približne 143 miliónov USD ročných tržieb z Latinskej Ameriky do skupiny Performance Coatings. Stĺpec za predchádzajúci rok nižšie je v podobe, v akej ho preklasifikovala spoločnosť.

Construction Products Group je najväčší segment s 39 % tržieb: strešné systémy, tesniace hmoty, prísady do betónu a hydroizolácie. Tržby vzrástli o 0,8 %, ale len vďaka akvizíciám. Organické tržby klesli o 1,7 %. Tlačová správa to pripisuje „oneskoreným predajom v dôsledku spomalenia na trhoch zdravotnej starostlivosti a vzdelávania, ako aj problémom s dostupnosťou surovín u dodávateľov ovplyvňujúcim určité produkty". Upravená EBITDA klesla o 17,8 milióna USD. Tlačová správa uvádza príčiny: nižšiu absorpciu fixných nákladov pri znížených objemoch, infláciu surovín, nárast nákladov na nedobytné pohľadávky o 4,4 milióna USD v dôsledku bankrotu zákazníka a záručný náklad 6,3 milióna USD v malej európskej prevádzke, ktorá je v preskúmaní na zatvorenie. Marža segmentu klesla z 21,6 % na 19,3 %.

Performance Coatings Group niesla tento štvrťrok. Predáva priemyselné podlahy, protikorózne povlaky, protipožiarne ochrany a povlaky pre potravinárstvo. Tržby vzrástli o 10,2 %, z toho 7,9 % organicky. Upravená EBITDA vzrástla o 18,7 milióna USD a marža sa posunula zo 17,9 % na 19,2 %. Tlačová správa to pripisuje „vyšším objemom vedúcim k lepšiemu využitiu fixných nákladov". Je to ten istý mechanizmus ako v stavebníctve, len beží opačným smerom.

Consumer Group je ulička s farbami a police s čistiacimi prostriedkami. Tržby vzrástli o 5,3 %, takmer všetko organicky. Zisk pred zdanením vzrástol o 21,5 %, ale toto číslo zahŕňa zisk z predaja nehnuteľnosti vo výške 10,8 milióna USD. Upravená EBITDA, ktorá ho vylučuje, vzrástla o 5,5 %. Podľa našich prepočtov zisk segmentu pred zdanením bez tohto zisku vzrástol o 11,7 %.

Prečítali sme si tlačovú správu a formulár 10-Q s ohľadom na sedem tém dopytu a ponuky, ktoré sledujeme v každom príspevku o výsledkoch. Prepis konferenčného hovoru sme nečítali a nič tu nie je citované z neho. Čo tieto dva dokumenty uvádzajú:

• Silný dopyt. Prítomný, ale len pre časť spoločnosti. Tlačová správa uvádza, že rast tržieb na rozvíjajúcich sa trhoch nad 20 % bol „poháňaný silným dopytom po inžinierskych riešeniach používaných vo vysoko výkonných budovách a infraštruktúrnych projektoch" a výhľad uvádza „dobrý dopyt na koncových trhoch" pre Performance Coatings. Ten istý odsek však uvádza, že „dopyt v CPG zostáva slabý".
• Rozširovanie trhu. „Geograficky všetky regióny rozvíjajúcich sa trhov vygenerovali nárast tržieb nad 20 %." Tlačová správa to spája s „pokračujúcim rozširovaním modelu Platform spoločnosti RPM, ktorý využíva zdieľané regionálne zdroje na zrýchlenie rastu a zlepšenie efektivity". Neuvádza, že rozširovanie je pred plánom.
• Nové produkty. Jedna zmienka. Predaj v segmente Consumer „podporili zisky v regálovom priestore, uvádzanie nových produktov na trh a cenotvorba na kompenzáciu inflácie." Nie je menovaný žiadny produkt a nie je uvedené žiadne číslo predaja.
• Predajné ceny. Prítomné v každom segmente a vždy v tej istej podobe: „cenotvorba na kompenzáciu inflácie". Vrátime sa k tomu pri maržiach.
• Tesná ponuka. Prítomná, ale na nesprávnej strane stola. Tesná je ponuka vlastných surovín RPM: „problémy s dostupnosťou surovín u dodávateľov" a „inflácia surovín poháňaná nedostatkom ponuky". Nič neuvádza, že by zákazníkom RPM chýbali produkty RPM.

Dve témy chýbajú: dopyt prevyšujúci ponuku a priemyselný cyklus vzostupu. Účtovná kniha s týmto čítaním súhlasí. Pohľadávky v štvrťroku klesli o 8,6 % na 1 518,0 milióna USD a doba obratu pohľadávok bola 60,8 oproti 61,0 pred rokom. Zásoby vzrástli o 81,5 milióna USD. Spoločnosť, ktorá by predávala všetko, čo dokáže vyrobiť, by vykazovala opak.

Príbeh marží​

Podnikanie RPM je sezónne. Formulár 10-K uvádza, že tržby a výsledky sú silnejšie v prvom, druhom a štvrtom fiškálnom štvrťroku a nižšie v treťom, ktorý prebieha od decembra do februára. Preto porovnávajte tento prvý štvrťrok s prvým štvrťrokom spred roka a nie s celými rokmi uvedenými vyššie.

Ročné riadky ukazujú spoločnosť, ktorá opravila svoju hrubú maržu a potom sa zastavila. Vo fiškálnom roku 2022 bola hrubá marža 36,3 % a vtedajší formulár 10-K ju pripisoval „inflácii surovín, nákladov na dopravu a miezd". O dva roky neskôr to bolo 41,1 %. Formulár 10-K za fiškálny rok 2024 pripisuje zásluhy „našim iniciatívam MAP 2025, ktoré priniesli dodatočné prínosy v obstarávaní, výrobe a obchodnej excelentnosti", spolu s „prínosmi vyplývajúcimi z komoditného cyklu" a zvýšením predajných cien. Odvtedy bolo toto číslo 41,4 %, 41,4 % a teraz prvý štvrťrok, ktorý je o bod pod vlaňajškom.

SG&A išli väčšinu obdobia opačným smerom. Vzrástli z 26,7 % tržieb na 29,1 %. Z 5,2 percentuálneho bodu hrubej marže, ktoré RPM získala od fiškálneho roka 2022 do fiškálneho roka 2026, teda dorazilo do zisku pred zdanením približne 2,0 bodu. Tohtoročný pokles na 25,3 % vyzerá ako zvrat. Časť je skutočná: formulár 10-Q opisuje reštrukturalizáciu zameranú na SG&A schválenú v treťom štvrťroku fiškálneho roka 2026 a uvádza nižšie provízie a náklady na zdravotnú starostlivosť. Časť tvoria dva zisky. Bez nich bol podiel podľa našich prepočtov 26,0 %, stále asi o 1,2 bodu lepší ako pred rokom.

Pokiaľ ide o cenu verzus objem, dokumenty sú konzistentné a obmedzené. Každá zmienka o cenotvorbe je spárovaná s infláciou: „cenotvorba na kompenzáciu inflácie", „cenové kroky v reakcii na infláciu", „zlepšená cenotvorba na pokrytie inflácie". RPM nezverejňuje cenový index. Formulár 10-Q dopĺňa svoje číslo organického rastu poznámkou „zahŕňa vplyv ceny a objemu" a tieto dve nezvlášť rozdeľuje. Čiara hrubej marže ukazuje výsledok: v tomto štvrťroku cena plne nepokryla náklady. Vedenie očakáva, že to tak zostane. Výhľad uvádza, že „prínosy MAP a zvýšenia predajných cien pomôžu kompenzovať tlak na hrubú maržu z vyššej inflácie a nákladov na spustenie nových zariadení" a formulár 10-Q dodáva, že inflačné protivietory sa „prejavia v našich výsledkoch počas celého fiškálneho roka 2027".

Jedna veľká otázka: Je to jedna spoločnosť, alebo tri?​

RPM je holdingová spoločnosť pre podniky v oblasti povlakov a stavebných materiálov, ktoré toho okrem chémie a materskej spoločnosti veľa nezdieľajú. Tento štvrťrok to zviditeľňuje. Upravená EBITDA jedného segmentu vzrástla o 18,2 %, jedného o 5,5 % a jedného klesla o 9,7 %. Celok vzrástol o 4,5 %.

Býčí výklad je, že presne na to je portfólio. Nemocnice a školy odložili strešné práce, priemyselné a infraštruktúrne projekty na rozvíjajúcich sa trhoch nie, a majiteľ domu naďalej kupoval sprejové farby. Konsolidovaná marža sa takmer nepohla: 18,3 % oproti 18,4 %.

Medvedí výklad je vo výhľade. Vedenie ponechalo celoročný výhľad tržieb v rámci starého rozpätia a znížilo výhľad zisku.

Podľa predchádzajúceho výhľadu vedenie očakávalo, že upravená EBITDA porastie rýchlejšie ako tržby. Teraz očakáva, že obe porastú približne rovnakým tempom. To je tlak na hrubú maržu prenášaný na celý rok. Pre druhý štvrťrok tlačová správa predpokladá rast tržieb v stavebníctve v pásme nízkeho jednociferného rastu a uvádza, že trendy v segmente „sa očakávajú podobné tým v prvom štvrťroku". Tiež uvádza: „Očakávame tiež, že CPG sa do konca roka vráti k pozitívnemu organickému rastu." Vyhlásenie generálneho riaditeľa nazýva slabosť v stavebníctve „dočasným spomalením". Podania zatiaľ nemôžu potvrdiť slovo „dočasný". Môžu ukázať len jeho prvý štvrťrok.

Pomôže postaviť RPM vedľa dvoch ďalších priemyselných spoločností v tejto sérii s použitím posledného vykázaného obdobia každej z nich.

Obdobia sa líšia, takže to čítajte kvôli tvaru, nie kvôli poradiu. Cintas prenajíma uniformy na pevných trasách a za päť rokov zvyšoval hrubú maržu približne o bod ročne. Acuity vyrába osvetlenie a ovládanie budov a dosiahla hrubú maržu 50,6 % čiastočne vďaka vráteniu ciel. RPM predáva fyzický produkt vyrobený zo živíc, rozpúšťadiel a pigmentov a jeho hrubá marža je o desať bodov nižšia ako u oboch. Keď suroviny zdražejú, RPM to pocíti ako prvá. To je štrukturálny dôvod, prečo sa „cenotvorba na kompenzáciu inflácie" objavuje v každom odseku jej tlačovej správy.

Sledovanie spoločnosti na povlaky v hodnote 7,9 mld. USD v čistom texte​

Tlačová správa začína rekordom. Podvojné účtovníctvo kladie každý riadok vedľa ostatných, takže nákladový riadok, ktorý rástol rýchlejšie ako tržby, nemožno preskočiť. Používame rovnaké konvencie ako pri každej spoločnosti v tejto sérii: ako modelujeme každú spoločnosť. Výnosové zápisy sú kredity (záporné), náklady sú debety (kladné) a Equity:Adjustments preberá čistý zisk, takže transakcia sa sčíta na nulu, zatiaľ čo bilančné kontroly fixujú nerozdelený zisk. RPM účtuje v tisícoch, takže účtovná kniha uchováva tri desatinné miesta MUSD a každé číslo sa rovná vykázanému.

; Check: −2,215.593 + 1,301.631 + 559.768 + 5.157 + 25.535 + −7.518 + −6.033 + 0.269 + 80.427 + 256.357 = 0 ✓
2026-08-31 * "RPM International Inc." "FY2027Q1 Income Statement"
  Income:Revenue                              -2215.593 MUSD  ; net sales: CPG 859,209 + PCG 629,650 + Consumer 726,734
  Expenses:CostOfRevenue                       1301.631 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         559.768 MUSD  ; selling, general and administrative expenses
  Expenses:SellingGeneralAdministrative           5.157 MUSD  ; restructuring expense — the filing's own separate line
  Expenses:OtherNet                              25.535 MUSD  ; interest expense
  Expenses:OtherNet                              -7.518 MUSD  ; investment (income), net
  Expenses:OtherNet                              -6.033 MUSD  ; other (income), net
  Expenses:OtherNet                               0.269 MUSD  ; net income attributable to noncontrolling interests, deducted as the filing does
  Expenses:IncomeTax                             80.427 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                            256.357 MUSD  ; net income attributable to RPM International Inc. stockholders offset (RE set by balance assertion)

Stojí za povšimnutie tri veci. Výnosy sú jeden zápis a tri segmenty sú v jeho komentári. Nikdy sa nestávajú podúčtami, takže túto účtovnú knihu možno porovnávať riadok po riadku s ktoroukoľvek inou v tejto sérii. Reštrukturalizácia je druhý, označený zápis na účte SG&A, pretože podanie ju tlačí na vlastnom riadku. A 0,3 milióna USD, ktoré patria nekontrolujúcim podielom, sa odpočítava tak, ako to robí podanie, takže posledný riadok je 256,4 milióna USD pripadajúcich na akcionárov RPM, číslo, ktoré stojí za ziskom na akciu.

Čo účtovná kniha nemôže ukázať, je 15,7 milióna USD ziskov vnútri zápisu SG&A vo výške 559,8 milióna USD. Výkaz ziskov a strát ich netlačí. Sú zverejnené v diskusii vo formulári 10-Q a my sme vykázaný riadok ponechali celý.

Tri riadky súvahy nesú zvyšok štvrťroka:

2026-05-31 balance Assets:Current:Inventory                             1058.911 MUSD  ; inventories
2026-08-31 balance Assets:Current:Inventory                             1140.432 MUSD  ; inventories
2026-05-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt                 -2125.690 MUSD  ; long-term debt, less current maturities
2026-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt                 -1999.028 MUSD  ; long-term debt, less current maturities
2026-08-31 balance Liabilities:Current:ShortTermDebt                    -407.497 MUSD  ; current portion of long-term debt

Zásoby vzrástli za tri mesiace o 81,5 milióna USD, teda o 7,7 %. Formulár 10-Q pripisuje dodatočnú viazanú hotovosť „nákladovej inflácii" a uvádza dobu obratu zásob 76,2 oproti 78,2 pred rokom. RPM teda nedrží viac produktov. Drží rovnaký produkt za vyššie náklady. To je príbeh hrubej marže, ktorý sa objavuje v súvahe skôr, než dokončí prechod cez náklady na predaný tovar.

Dlhodobý dlh klesol o 126,7 milióna USD. Celkový dlh bol 2,41 miliardy USD oproti 2,67 miliardy USD o rok skôr. Krátkodobá časť vo výške 407,5 milióna USD je prevažne 400,0 milióna USD dlhopisov s 3,75 % splatných 15. marca 2027, takže refinancovanie alebo splatenie pripadá na tento fiškálny rok. Prevádzkový peňažný tok 263,9 milióna USD pokryl kapitálové výdavky 58,5 milióna USD, dividendy 68,1 milióna USD a spätné odkúpenie akcií 22,4 milióna USD s priestorom na zníženie dlhu.

Nerozdelený zisk poskytuje čistú kontrolu. Zostatok sa posunul z 3 583,5 milióna USD na 3 771,7 milióna USD, čo je nárast o 188,3 milióna USD. Čistý zisk pripadajúci na akcionárov bol 256,4 milióna USD. Rozdiel je 68,1 milióna USD, čo sú presne peňažné dividendy vo výkaze peňažných tokov. Účtovná kniha nikdy nezaznamenáva dividendu ako transakciu. Vyplynie z dvoch bilančných kontrol a jedného výkazu ziskov a strát.

Viacročný oblúk​

Čisté tržby vzrástli od fiškálneho roka 2022 do fiškálneho roka 2026 o 17,2 %, teda o 4,1 % ročne. Čistý zisk pripadajúci na akcionárov vzrástol o 34,6 %, teda o 7,7 % ročne. Hrubý zisk vzrástol za rovnaké obdobie o 33,9 %. Rast zisku bol príbehom marží a len mierne príbehom tržieb.

Stĺpec zásob je najjasnejším obrazom toho, čo MAP 2025 urobil. Vo fiškálnom roku 2022 s rozbitými dodávateľskými reťazcami RPM nahromadila zásoby na 1 212,6 milióna USD a prevádzkový peňažný tok sa zrútil na 178,7 milióna USD pri zisku 491,5 milióna USD. V nasledujúcich dvoch rokoch zásoby klesli o 256,2 milióna USD, zatiaľ čo tržby rástli, a prevádzkový peňažný tok dosiahol vo fiškálnom roku 2024 hodnotu 1 122,3 milióna USD. Dlh v tých istých dvoch rokoch klesol o 559,5 milióna USD.

Potom hotovosť odišla na akvizície. RPM minula 595,8 milióna USD na podniky vo fiškálnom roku 2025 a 202,4 milióna USD vo fiškálnom roku 2026. Goodwill a ostatné nehmotné aktíva vzrástli z 1 821,9 milióna USD k 31. máju 2024 na 2 512,8 milióna USD k 31. máju 2026. Dlh sa vrátil nahor na 2 646,6 milióna USD a teraz sa opäť znižuje. Akvizície pridali 1,6 bodu k tohtoročnému rastu tržieb o 4,8 %.

Jeden rok v stĺpci čistého zisku je zavádzajúci a účtovná kniha to označuje. Rezerva na daň z príjmu vo fiškálnom roku 2025 bola 102,4 milióna USD, efektívna sadzba 12,9 %. Poznámka H vtedajšieho formulára 10-K uvádza „úpravu odloženej dane k prenosným daňovým úverom na zahraničné dane v USA" vo výške 43,9 milióna USD. Účtovná kniha ju zaznamenáva ako vlastný označený zápis. Podľa našich prepočtov by bez nej bol čistý zisk vo fiškálnom roku 2025 644,8 milióna USD a fiškálny rok 2026 by vykazoval rast 2,6 %, zatiaľ čo vykázané čísla ukazujú pokles o 4,0 %. Zisk pred zdanením vo fiškálnom roku 2026 vzrástol o 9,8 %.

Verdikt: býk verzus medveď​

Býčí scenár

• Performance Coatings zvýšila organické tržby o 7,9 % a upravenú EBITDA o 18,2 %, pričom jej marža stúpla zo 17,9 % na 19,2 %, a vedenie pre segment navádza rast tržieb v strednom až vysokom jednocifernom pásme v ďalšom štvrťroku.
• Tržby na rozvíjajúcich sa trhoch vzrástli vo všetkých regiónoch o viac ako 20 %, čo tlačová správa pripisuje „silnému dopytu po inžinierskych riešeniach" v budovách a infraštruktúre.
• Prevádzkový peňažný tok vzrástol na 263,9 milióna USD z 237,5 milióna USD a celkový dlh klesol na 2,41 miliardy USD z 2,67 miliardy USD pred rokom. Formulár 10-Q uvádza ukazovateľ čistej zadlženosti 1,59 oproti kovenantnému limitu 3,75.
• Hrubá marža bola v posledných troch fiškálnych rokoch 41,1 %, 41,4 % a 41,4 % po 36,3 % vo fiškálnom roku 2022, takže prínosy MAP 2025 v obstarávaní a výrobe neboli vrátené.
• Aj bez dvoch ziskov SG&A klesli z 27,1 % tržieb na 26,0 % podľa našich prepočtov, čo naznačuje, že reštrukturalizácia začatá vo fiškálnom roku 2026 sa dostáva do výkazu ziskov a strát.

Medvedí scenár

• Hrubá marža klesla o celý bod, zatiaľ čo tržby dosiahli rekord. Na hrubý zisk dorazilo len asi 20 centov z každého dodatočného dolára tržieb a formulár 10-Q uvádza, že inflácia za tým potrvá „počas celého fiškálneho roka 2027".
• Z nárastu zisku pred zdanením o 39,0 milióna USD bolo 15,7 milióna USD zisk z nehnuteľnosti a precenenie earn-outu zaúčtované do SG&A. Upravená EBITDA, ktorá ich vylučuje, vzrástla o 4,5 %, teda pomalšie ako tržby.
• Najväčší segment organicky klesol o 1,7 % a stratil 2,3 bodu marže. Tlačová správa to nazýva „dočasným spomalením" a jeden štvrťrok údajov nemôže podporiť slovo „dočasný".
• Vedenie znížilo výhľad upravenej EBITDA z rastu 5 % až 10 % na pásmo stredného jednociferného rastu, jeden štvrťrok po začiatku roka.
• Tlačová správa neobsahuje žiadne tvrdenie, že dopyt prevyšuje ponuku, ani žiadne tvrdenie o priemyselnom vzostupe. Každá zmienka o cenotvorbe je „na kompenzáciu inflácie". Nedostatky ponuky, ktoré opisuje, sú vo vstupoch RPM, čo je náklad, kým nedostatok vlastných produktov RPM by bol cenovou silou.
• Dlh vo výške 407,5 milióna USD je krátkodobý a zásoby v štvrťroku vzrástli o 81,5 milióna USD len v dôsledku nákladov.

Náš názor. Myslíme si, že rekord je skutočný a kvalita štvrťroka je priemerná. RPM zvýšila tržby o 4,8 % a svoj vlastný ukazovateľ prevádzkového zisku o 4,5 %. Rast čistého zisku o 12,6 % pochádzal z predaja nehnuteľnosti, účtovného precenenia, nižších úrokov a nižších nákladov na reštrukturalizáciu a žiadna z týchto vecí sa neopakuje na základe dopytu. Práca, ktorú RPM odviedla od fiškálneho roka 2022 do fiškálneho roka 2024, bola skutočná: päť bodov hrubej marže a 256 miliónov USD zo zásob. To, čo ukazujú posledné dva fiškálne roky, je, že zisk bol udržaný a nie rozšírený, a v tomto štvrťroku sa mierne zhoršil. Riadok, ktorý treba sledovať, je Expenses:CostOfRevenue ako podiel na Income:Revenue. Pred rokom to bolo 57,7 % a teraz 58,7 %. Ak predajné ceny dobehnú náklady na živicu, pigment a clá, do tretieho štvrťroka klesne späť pod 58 % a spomalenie v stavebníctve bude jedinou otvorenou otázkou. Ak nie, celoročný výhľad, ktorý práve osekali, je stále príliš vysoký.