Acuity FY2026: GAAP EPS vzrástol o 36 % na 17,05 USD, upravený EPS vzrástol o 10,5 %

Spoločnosť Acuity vykázala za ten istý rok dve miery rastu a sú od seba ďaleko. Za fiškálny rok ukončený 31. augusta 2026 vzrástol zriedený zisk na akciu o 36,1 % na 17,05 USD. Upravený zriedený zisk na akciu vzrástol o 10,5 % na 19,90 USD. Čisté tržby vzrástli o 6,8 % na 4,64 miliardy USD a čistý zisk vzrástol o 34,0 % na 531,3 milióna USD. Obe hodnoty EPS pochádzajú z vlastnej tlačovej správy spoločnosti. Rozdiel medzi nimi pochádza z jednorazových položiek, ktoré stáli na opačných stranách oboch rokov: náklady na akvizíciu a dôchodková jednorazová položka vo fiškálnom roku 2025 a 51,3 milióna USD vrátených ciel vo fiškálnom roku 2026.

Jedna poznámka k zdroju pred číslami. Spoločnosť Acuity zatiaľ nepodala svoj formulár 10-K za fiškálny rok 2026. Údaje za rok pochádzajú z tlačovej správy o výsledkoch poskytnutej SEC 1. októbra 2026, ktorá uvádza, že výsledky „sú predbežné až do dokončenia auditu". Fiškálne roky 2022 až 2025 pochádzajú z auditovaných správ 10-K. Spoločnosť niesla názov Acuity Brands, Inc. do 26. marca 2025 a jej staršie podania nesú tento názov.

Hlavné čísla​

Pozrite sa na prvé dva riadky spolu. Čisté tržby vzrástli o 296,2 milióna USD a náklady na predané produkty vzrástli o 24,0 milióna USD. Hrubý zisk teda vzrástol o 272,2 milióna USD, čo je 92 centov z každého dodatočného dolára tržieb. Žiadny výrobca nezarobí toľko na novom objeme. Vysvetľujú to dve veci. Náklady na predané produkty vo fiškálnom roku 2026 sú uvedené po odpočítaní 51,3 milióna USD vrátených ciel. A náklady na predané produkty vo fiškálnom roku 2025 zahŕňali 29,6 milióna USD zisku zo zásob získaných pri kúpe QSC, ktorý sa nezopakoval.

Predajné, distribučné a administratívne náklady vzrástli o 8,6 %, rýchlejšie ako tržby. Tvorili 34,8 % z čistých tržieb oproti 34,2 % pred rokom. Prevádzkový zisk napriek tomu vzrástol o 26,6 %, pretože nárast hrubého zisku bol viac než dvojnásobkom nárastu nákladov.

Pod úrovňou prevádzkového zisku klesli ostatné náklady zo 41,7 milióna USD na 7,4 milióna USD. Správa 10-K za fiškálny rok 2025 uvádza, že vtedajšia hodnota bola „spôsobená predovšetkým vykázaním 30,9 milióna USD za nepeňažné náklady na vyrovnanie dôchodkov". Ich absencia pridala približne 31 miliónov USD k zisku pred zdanením bez akejkoľvek zmeny v podnikaní.

Hĺbková analýza tržieb​

Spoločnosť Acuity vykazuje dva segmenty. Acuity Brands Lighting (ABL) vyrába osvetlenie a ovládanie osvetlenia. Acuity Intelligent Spaces (AIS) predáva systémy riadenia budov, softvér a od januára 2025 aj platformu audio, video a ovládania QSC.

Acuity Brands Lighting tvorí 77 % tržieb a zmenšila sa. Čisté tržby klesli o 35,8 milióna USD, čiže o 1,0 %. Tlačová správa rozdeľuje segment na predajné kanály a tie sa nevyvíjali rovnako.

Nezávislá predajná sieť, ktorá tvorí tri štvrtiny segmentu, vzrástla o 2,1 %. Priama predajná sieť stratila 97,2 milióna USD, takmer štvrtinu svojich tržieb. Tento jeden kanál vysvetľuje viac než celý pokles segmentu. Tlačová správa neuvádza, prečo klesol.

Prevádzkový zisk ABL vzrástol o 5,6 % na 623,5 milióna USD pri nižších tržbách. Vyzerá to ako disciplína v maržiach a čiastočne ňou aj je. Ale 38,2 milióna USD z vrátených ciel pripadlo tomuto segmentu. Upravené údaje v tlačovej správe ich odstraňujú: upravený prevádzkový zisk ABL klesol o 2,5 % na 646,0 milióna USD a upravená marža hrubého zisku bola 45,7 % oproti 45,8 %. Na tomto základe bolo osvetľovacie podnikanie na marži ploché a v zisku mierne nižšie.

Acuity Intelligent Spaces vzrástla o 44,8 % na 1,11 miliardy USD a teraz tvorí 24 % tržieb. Miera rastu si vyžaduje výhradu. Spoločnosť Acuity kúpila QSC 1. januára 2025, takže fiškálny rok 2025 obsahoval osem mesiacov QSC a fiškálny rok 2026 obsahuje dvanásť. Štvrtý štvrťrok je čistejší údaj, pretože QSC je v oboch rokoch: čisté tržby AIS vzrástli o 16,6 % na 297,6 milióna USD.

Prevádzkový zisk AIS sa viac než zdvojnásobil, zo 76,1 milióna USD na 186,5 milióna USD. Pohli sa tri veci. Fiškálny rok 2025 niesol 29,6 milióna USD za zásoby a fiškálny rok 2026 nie. AIS dostala 13,1 milióna USD z vrátených ciel. A segment rástol. Po uplatnení úprav z tlačovej správy, ktoré odstraňujú aj amortizáciu nadobudnutých nehmotných aktív a platby vo forme akcií, bol upravený prevádzkový zisk AIS 255,0 milióna USD, čo je nárast o 55,2 %, pri marži 23,0 % oproti 21,5 %.

Tlačovú správu čítame kvôli siedmim témam dopytu a ponuky, ktoré sledujeme v každom príspevku o výsledkoch. Nečítali sme prepis konferenčného hovoru a nič tu z neho nie je citované. Čo tlačová správa uvádza:

• Výsledky. Vyhlásenie generálneho riaditeľa znie: „Vo štvrtom štvrťroku fiškálneho roku 2026 sme preukázali solídnu realizáciu. Zvýšili sme tržby a rozšírili náš upravený prevádzkový zisk a maržu upraveného prevádzkového zisku." To opisuje výsledok. Neuvádza žiadne tvrdenie o zákazníkoch.
• Stratégia. „Počas celého fiškálneho roku 2026 sme posilňovali Acuity Brands Lighting a zároveň ďalej škálovali Acuity Intelligent Spaces, budujúc prevádzkovú a finančnú kapacitu potrebnú na zložené zvyšovanie rastu a hodnoty v čase."
• Výhľad. Tlačová správa neuvádza žiadny pre fiškálny rok 2027.

Všetkých sedem tém chýba. Neexistuje veta o dopyte, objednávkach, nevybavených objednávkach, predajných cenách, ponuke alebo dodacích lehotách a žiadna o nábehu produktu alebo nových trhoch. Účtovná kniha súhlasí s týmto tichom. Zásoby klesli o 14,5 %, z 526,7 milióna USD na 450,4 milióna USD, zatiaľ čo tržby vzrástli o 6,8 %. Pohľadávky vzrástli o 6,4 %, v súlade s tržbami. Spoločnosť, ktorá nedokáže uspokojiť dopyt, tak nevyzerá. Vyzerá tak spoločnosť, ktorá prevádzkuje zrelé osvetľovacie podnikanie kvôli hotovosti a rozvíja novšie.

Jedno slovo vo vyhlásení si zaslúži test: „posilňovali" Acuity Brands Lighting. Tržby klesli o 1,0 % a upravený prevádzkový zisk klesol o 2,5 %. GAAP marža vzrástla o jeden bod a ten bod poskytli vrátené clá. Čísla podporujú „udržali" a zatiaľ nepodporujú „posilňovali".

Príbeh marží​

Hrubá marža rástla každý rok, zo 41,8 % na 50,6 %. To je 8,8 bodu za štyri roky. Prvá polovica tohto stúpania sa odohrala, keď tržby klesali: čisté tržby klesli zo 4,01 miliardy USD vo fiškálnom roku 2022 na 3,84 miliardy USD vo fiškálnom roku 2024 a hrubý zisk napriek tomu vzrástol o 109,0 milióna USD. Acuity predávala menej osvetlenia s lepšou maržou.

Druhá polovica má inú príčinu. AIS dosahuje hrubú maržu takmer 60 % oproti približne 46 % pri osvetlení. Keď AIS prešla zo 7,6 % tržieb vo fiškálnom roku 2024 na 23,8 % vo fiškálnom roku 2026, kombinovaná marža spoločnosti vzrástla, aj keby každý segment stál na mieste.

Teraz ďalší stĺpec. Predajné, distribučné a administratívne náklady sa zvýšili z 29,0 % čistých tržieb na 34,8 %. To je 5,8 bodu a vzali späť približne dve tretiny nárastu hrubej marže. Výskum a vývoj patrí do tohto riadku; správa 10-K za fiškálny rok 2025 ho uvádza vo výške 140,2 milióna USD, oproti 97,1 milióna USD o dva roky skôr. Rovnako aj amortizácia nadobudnutých nehmotných aktív, ktorú tlačová správa uvádza vo výške 93,1 milióna USD za fiškálny rok 2026 oproti 76,5 milióna USD. Podnikanie v oblasti softvéru a ovládania má vyššie hrubé marže a vyššie prevádzkové náklady než továreň na svietidlá a oboje sa tu prejavuje.

Hodnota 50,6 % za fiškálny rok 2026 nadhodnocuje skutočný údaj. Upravená marža hrubého zisku z tlačovej správy, ktorá odstraňuje vrátené clá, je 49,5 % oproti upraveným 48,5 % vo fiškálnom roku 2025. Vrátené clá majú jasnú účtovnú stopu. Správa 10-Q za tretí štvrťrok vysvetľuje, že po súdnych rozhodnutiach vo februári a marci 2026 o clách uvalených podľa zákona o medzinárodných mimoriadnych hospodárskych právomociach sa spoločnosť „rozhodla účtovať o vrátení týchto ciel ako o ziskových podmienených položkách na základe pôvodného vykázania nákladov na clá". Do mája vykázala 6,4 milióna USD v nákladoch na predané produkty. Tlačová správa pridáva 44,9 milióna USD prijatých vo štvrtom štvrťroku. Bez 51,3 milióna USD by prevádzkový zisk podľa našej aritmetiky bol 662,4 milióna USD, čo je marža 14,3 %, teda pod úrovňou 14,4 % fiškálneho roku 2024.

K cene oproti objemu tlačová správa neuvádza nič. Nespomína cenotvorbu. Správa 10-K za fiškálny rok 2025 pripisovala vtedajší nárast hrubého zisku „prepadu vyšších čistých tržieb, vrátane príspevkov z akvizície QSC, ako aj priaznivým nákladom na materiál", čiastočne kompenzovaným „zvýšenými výrobnými nákladmi, vyššími clami a úpravami zásob QSC na reálnu hodnotu k dátumu akvizície". Čitateľ by na základe tohto dôkazu nemal pripisovať maržu fiškálneho roku 2026 cenotvorbe.

Jedna veľká otázka: Ktorá miera rastu je tá skutočná?​

Zisk na akciu podľa GAAP vzrástol o 36,1 %. Upravený zisk na akciu vzrástol o 10,5 %. Vlastné zosúladenie v tlačovej správe presne ukazuje, ako sa jedno stáva druhým.

Odpoveď je v riadku „celkové úpravy pred zdanením". Vo fiškálnom roku 2025 spoločnosť pripočítala späť 235,6 milióna USD. Vo fiškálnom roku 2026 pripočítala späť 115,0 milióna USD. Úpravy sa znížili na polovicu.

Tri položky fiškálneho roku 2025 nesú vo fiškálnom roku 2026 pomlčku: náklad na zásoby, náklady na akvizíciu a vyrovnanie dôchodkov. Spolu to boli náklady 84,3 milióna USD, ktoré čistý zisk podľa GAAP absorboval minulý rok a tento rok neabsorbuje. Potom má fiškálny rok 2026 položku idúcu opačným smerom. Vrátené clá sú ziskom 51,3 milióna USD, ktorý spoločnosť odpočítava.

Čistý zisk podľa GAAP teda vzrástol o 34,0 % z roka, ktorý bol stlačený nadol, do roka, ktorému sa pomohlo. Upravený čistý zisk vzrástol o 8,8 %, z 569,8 milióna USD na 619,9 milióna USD. Upravený EPS vzrástol o niečo rýchlejšie, o 10,5 %, pretože zriedený počet akcií klesol z 31,6 milióna na 31,2 milióna.

Ani jeden údaj nie je nesprávny. Údaj podľa GAAP je to, čo spoločnosť zarobila. Acuity skutočne dostala vrátené clá a skutočne zaplatila poplatky za akvizíciu. Ale čitateľ, ktorý projektuje budúci rok, by mal vychádzať z nižšej miery. Vrátené clá sú návratnosťou nákladov z predchádzajúcich období a tlačová správa neuvádza, či prídu ďalšie.

Existuje druhý bod o upravenom údaji. Pripisuje späť 93,1 milióna USD amortizácie a 49,5 milióna USD platieb vo forme akcií každý rok. To sú opakujúce sa náklady. Amortizácia je cenou za to, že QSC vstupuje do výkazu ziskov a strát po mnoho rokov: správa 10-K za fiškálny rok 2025 ocenila nadobudnuté nehmotné aktíva na 713,9 milióna USD s váženou priemernou životnosťou 13 rokov. Upravený EPS 19,90 USD je o 2,85 USD vyšší než GAAP EPS a väčšina tohto rozdielu sa bude opakovať.

Sledovanie spoločnosti v oblasti osvetlenia a ovládania s hodnotou 4,6 miliardy USD v čistom texte​

Akvizícia mení spoločnosť spôsobmi, ktoré výkaz ziskov a strát za jediný rok nezobrazuje. Podvojné účtovníctvo robí zmenu viditeľnou, pretože kúpna cena musí niekam dopadnúť v súvahe. Používame rovnaké konvencie ako pri každej spoločnosti v tejto sérii: ako modelujeme každú spoločnosť. Výnosové zápisy sú kredity (záporné), náklady sú debety (kladné) a Equity:Adjustments preberá čistý zisk, takže transakcia sa sčíta na nulu. Acuity vykazuje v miliónoch na jedno desatinné miesto a účtovná kniha zachováva túto presnosť.

; Check: −4,641.8 + 2,342.4 + −51.3 + 1,613.3 + 23.7 + 25.6 + 7.4 + 149.4 + 531.3 = 0 ✓
2026-08-31 * "Acuity Inc." "FY2026 Income Statement"
  Income:Revenue                             -4641.8 MUSD  ; net sales: ABL 3,576.4 + AIS 1,106.6 − eliminations 41.2
  Expenses:CostOfRevenue                      2342.4 MUSD  ; cost of products sold before tariff refunds (filed line 2,291.1 + refunds 51.3)
  Expenses:CostOfRevenue                       -51.3 MUSD  ; tariff refunds received (named one-off; the release removes them from adjusted gross profit)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative       1613.3 MUSD  ; selling, distribution, and administrative expenses (research and development is inside this line)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         23.7 MUSD  ; special charges — the filing's own separate operating line (named one-off)
  Expenses:OtherNet                             25.6 MUSD  ; interest expense, net
  Expenses:OtherNet                              7.4 MUSD  ; miscellaneous expense, net
  Expenses:IncomeTax                           149.4 MUSD  ; income tax expense
  Equity:Adjustments                           531.3 MUSD  ; net income offset (preliminary, unaudited)

Dva účty sa objavujú dvakrát. Expenses:CostOfRevenue má jeden zápis pre náklady na predané produkty pred vrátenými clami a jeden záporný zápis pre vrátené clá; spolu dávajú podaných 2 291,1 milióna USD. Expenses:SellingGeneralAdministrative nesie mimoriadne náklady ako druhý, označený zápis, pretože podanie ich uvádza na vlastnom riadku. Čitateľ môže odstrániť ktorúkoľvek jednorazovú položku a vidieť rok bez nej.

Riadky súvahy, ktoré rozprávajú príbeh tejto spoločnosti, sedia o rok skôr, cez kúpu QSC:

2024-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                      1098.7 MUSD  ; goodwill
2025-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                      1495.5 MUSD  ; goodwill
2024-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets               440.5 MUSD  ; intangible assets, net
2025-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets              1099.0 MUSD  ; intangible assets, net
2024-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt             -496.2 MUSD  ; long-term debt
2025-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt             -896.8 MUSD  ; long-term debt
2024-08-31 balance Assets:Current:Cash                              845.8 MUSD  ; cash and cash equivalents
2025-08-31 balance Assets:Current:Cash                              422.5 MUSD  ; cash and cash equivalents

Goodwill vzrástol o 396,8 milióna USD a nehmotné aktíva vzrástli o 658,5 milióna USD za jeden rok. Dlhodobý dlh vzrástol o 400,6 milióna USD a hotovosť klesla o 423,3 milióna USD. To je akvizícia, zapísaná štyrikrát. Správa 10-K za fiškálny rok 2025 uvádza peňažnú protihodnotu vo výške 1 240,7 milióna USD. K 31. augustu 2025 boli goodwill a nehmotné aktíva spolu 2,59 miliardy USD, čiže 55 % celkových aktív.

Účtovná kniha fiškálneho roku 2026 je hrubšia a dôvodom je zdroj. Tlačová správa uvádza skrátenú súvahu s jedným riadkom „ostatné dlhodobé aktíva" vo výške 2 657,5 milióna USD a vlastný kapitál ako jediný súčet 2 974,3 milióna USD. Goodwill, nehmotné aktíva a lízingové aktíva sú vnútri tohto jedného riadku. Účtovná kniha zaznamenáva riadok tak, ako ho tlačová správa uvádza, a časti neodhaduje. Samostatné účty goodwillu a nehmotných aktív pre fiškálny rok 2026 potvrdzuje ako nulové s komentárom, že to znamená „zahrnuté v súhrne". Keď bude podaná správa 10-K, obdobie sa proti nej skontroluje a detail sa obnoví.

Viacročný oblúk​

Čisté tržby vzrástli o 15,9 % z fiškálneho roku 2022 na fiškálny rok 2026, čiže o 3,8 % ročne. Všetok tento rast, a viac, prišiel z AIS. Ten segment vzrástol z 216,1 milióna USD na 1,11 miliardy USD, približne päťkrát väčší, väčšinou prostredníctvom kúpy. Čisté tržby osvetlenia boli 3 810,1 milióna USD vo fiškálnom roku 2022 a 3 576,4 milióna USD vo fiškálnom roku 2026, čo je pokles o 6,1 %.

Čistý zisk vzrástol za rovnaké roky o 38,4 %. Riadok zisku je nerovnomerný, s poklesom vo fiškálnom roku 2023 a opäť vo fiškálnom roku 2025, teda v roku akvizície.

Peňažné stĺpce sú stabilnejšie než stĺpec zisku. Prevádzkový peňažný tok prevýšil čistý zisk v každom zo štyroch posledných rokov. Za päť rokov Acuity vytvorila 2,94 miliardy USD prevádzkového peňažného toku oproti 2,08 miliardy USD čistého zisku a minula 333,3 milióna USD na pozemky, budovy a zariadenia. Podnikanie, ktoré potrebuje približne 11 centov kapitálových výdavkov na dolár prevádzkového peňažného toku, má veľa zostávajúceho na alokáciu.

Sledujte, kam išlo. Vo fiškálnom roku 2022 spoločnosť minula 514,8 milióna USD na vlastné akcie. Spätné odkúpenia potom dva roky klesali, zatiaľ čo hotovosť narástla na 845,8 milióna USD. Vo fiškálnom roku 2025 táto hotovosť a termínovaný úver vo výške 600,0 milióna USD kúpili QSC. Vo fiškálnom roku 2026 sa smer opäť otočil. Správa 10-Q za tretí štvrťrok uvádza, že spoločnosť dobrovoľne splatila 200,0 milióna USD z termínovaného úveru a potom splatila zostávajúcich 200,0 milióna USD z úverov podľa novej revolvingovej úverovej facility vo výške 800,0 milióna USD podpísanej 8. mája 2026. Celkový dlh v súvahe klesol z 896,8 milióna USD na 697,4 milióna USD. Spätné odkúpenia vzrástli na 287,2 milióna USD a hotovosť vzrástla o 213,8 milióna USD, všetko v tom istom roku.

Dlh mínus hotovosť bol pred rokom 474,3 milióna USD. Teraz je 61,1 milióna USD. Dvadsať mesiacov po kúpe za 1,2 miliardy USD je čistý dlh takmer na nule, pričom získané podnikanie je stále v súvahe.

Pre porovnanie s konkurentom v sektore v opačnom bode toho istého cyklu si pozrite účtovnú knihu Cintas. Cintas vrátila akcionárom približne 90 % svojho čistého zisku za päť rokov a teraz čaká na dokončenie akvizície v hodnote viac než polovice jej celkových aktív. Acuity ukazuje, ako môže vyzerať druhý rok po veľkej kúpe, keď peňažný tok vydrží.

Verdikt: Býk vs. Medveď​

Scenár býka

• Prevádzkový peňažný tok bol 825,6 milióna USD, čo je nárast o 37,3 %, a voľný peňažný tok, ako ho definuje tlačová správa, bol 747,9 milióna USD. Oba prevyšujú čistý zisk 531,3 milióna USD.
• Dlh mínus hotovosť klesol z 474,3 milióna USD na 61,1 milióna USD za jeden rok, zatiaľ čo spoločnosť minula aj 287,2 milióna USD na spätné odkúpenia.
• AIS vzrástla o 16,6 % vo štvrtom štvrťroku, teda v štvrťroku, v ktorom je QSC v oboch obdobiach, pri upravenej prevádzkovej marži 24,9 %.
• Hrubá marža rástla v každom roku v účtovnej knihe. Po odstránení vrátených ciel bola stále 49,5 %, teda o bod vyššia než upravená hodnota fiškálneho roku 2025.
• Zásoby klesli o 14,5 % pri vyšších tržbách, čo uvoľnilo hotovosť.

Scenár medveďa

• Tlačová správa neuvádza žiadne tvrdenie o dopyte, objednávkach, cenotvorbe alebo ponuke a neposkytuje žiadny výhľad na fiškálny rok 2027. Žiadny zo siedmich signálov, ktoré hľadáme, nie je podporený vetou, takže žiadny nemožno započítať.
• Osvetlenie, 77 % tržieb, kleslo za rok o 1,0 % a vo štvrtom štvrťroku o 0,4 %. Jeho priama predajná sieť klesla o 23,6 % a tlačová správa neuvádza dôvod. Upravený prevádzkový zisk osvetlenia klesol o 2,5 %.
• Približne 51 miliónov USD prevádzkového zisku tvoria vrátené clá. Bez nich bola prevádzková marža 14,3 %, pod úrovňou 14,4 % fiškálneho roku 2024, a tlačová správa neuvádza, či vrátené clá pokračujú.
• Predajné, distribučné a administratívne náklady vzrástli od fiškálneho roku 2022 z 29,0 % na 34,8 % čistých tržieb. Dve tretiny nárastu hrubej marže sa minuli pod riadkom hrubého zisku.
• Rast GAAP EPS o 36,1 % porovnáva roku, ktorému sa pomohlo, s rokom, ktorý bol stlačený nadol. Opakovateľná miera vo vlastnom zosúladení spoločnosti je bližšie k 10 % a tento údaj vylučuje 93,1 milióna USD amortizácie, ktorá sa opakuje.
• Údaje za fiškálny rok 2026 nie sú auditované. Správa 10-K ich môže zmeniť a úplná súvaha zatiaľ nie je verejná.

Náš názor

Použite 10,5 %. Acuity mala dobrý rok a výkaz peňažných tokov to ukazuje jasnejšie než výkaz ziskov a strát: 825,6 milióna USD prevádzkového peňažného toku, termínovaný úver preč a čistý dlh takmer vymazaný v priebehu dvoch fiškálnych rokov od kúpy za 1,2 miliardy USD. To je skutočné. Hlavička 36 % je tiež skutočná a nadhodnocuje rok, pretože jednorazové náklady z minulého roka zmizli a v tomto roku prišiel jednorazový zisk. To, čo podania odhaľujú pod povrchom, je osvetľovacie podnikanie, ktoré už nerastie a je prevádzkované kvôli marži a hotovosti, a podnikanie v oblasti ovládania a audio-video, ktoré rastie tempom v strede pásma od desať do dvadsať percent a zarába oveľa viac na dolár tržieb. Účtovná kniha robí túto výmenu viditeľnou. Otvorenou otázkou pre fiškálny rok 2027 je, či rast AIS dokáže predbehnúť plochý segment osvetlenia, keď sa vrátené clá zastavia, a tlačová správa k tomu neponúka žiadny výhľad.