Výsledky na prvý pohľad
- Obdobie
- FY2026Q2
- Výnosy
- 1 mld. USD (1 042 MUSD)
- Čistý zisk
- 9 mil. USD (9 MUSD)
- Čistá marža
- 0,9 %
Z otvorenej knihy spoločnosti KlarnaZobraziť živú knihu
Klarna zarobila peniaze v druhom štvrťroku 2026 – takmer. Výkaz ziskov a strát podľa IFRS ukazuje 1 042 miliónov USD celkových výnosov (+27 %), 27 miliónov USD prevádzkového zisku a 9 miliónov USD čistého príjmu, oproti strate 53 miliónov USD pred rokom. V rámci tejto položky výnosov sa nachádza zisk 69 miliónov USD z predaja spotrebiteľských pohľadávok – položka, ktorá neexistovala v druhom štvrťroku 2025 – z amerických forwardových tokov a predaja európskeho portfólia. Klarna začala predávať svoje úvery, a súvaha, ktorú po nich zostáva, je banková: 11,7 miliardy USD vkladov od spotrebiteľov, čo spoločnosť uvádza ako 88 % svojho financovania, oproti 9,8 miliardy USD spotrebiteľských pohľadávok. Rovnaké oznámenie znížilo celoročné odporúčanie pre GMV na 149–151 miliárd USD z pôvodných viac ako 155 miliárd USD. Verejný register Beancount uvedený nižšie zobrazuje všetko na jednom grafe.
Hlavné čísla
Klarna Group plc vykazuje podľa IFRS v amerických dolároch s rozpočtovým rokom končiacim 31. decembra. Q2 2026 predstavuje tri mesiace končiace 30. júna 2026. Každé číslo uvedené nižšie pochádza z čiastkového konsolidovaného výkazu ziskov a strát a výkazu finančnej pozície v správe o výsledkoch Q2'26, ktorá bola predložená SEC ako príloha 6-K 18. augusta 2026.
| Metrika | Q2 2026 | Q2 2025 | Ročný nárast |
|---|---|---|---|
| Príjmy z transakcií a služieb | $707M | $604M | +17% |
| Zisk z predaja spotrebiteľských pohľadávok | $69M | — | nové |
| Úrokové príjmy | $266M | $219M | +21% |
| Celkové príjmy | $1,042M | $823M | +27% |
| Náklady na transakcie (spracovanie, úverové straty, financovanie) | $596M | $508M | +17% |
| Prevádzkový zisk (strata) | $27M | $(46)M | +$73M |
| Čistý zisk | $9M | $(53)M | +$62M |
| Čistý zisk pre akcionárov | $4M | $(52)M | — |
| Zriedený EPS | $0.01 | $(0.14) | — |
| GMV | $36.6B | $31.2B | +18% |
| Aktívni spotrebitelia | 120M | 111M | +8% |
Poradie mier rastu je príbeh, ktorý chce Klarna povedať: GMV +18%, príjmy +27% a náklady na transakcie len +17%. Príjmy na jeden spracovaný dolár vzrástli — miera výnosov sa zvýšila z 2,64 % na 2,84 % GMV — zatiaľ čo rezervy na úverové straty klesli na 0,52 % GMV z 0,56 %.
Spodná čiara je tenšia, ako táto interpretácia naznačuje. Čistý zisk $9 miliónov predstavuje 0,9 % príjmov a $5 miliónov z neho patrí neovládajúcim záujmom; akcionári Klarna Group plc zarobili $4 milióny. Zisk z predaja vo výške $69 miliónov je viac ako sedemkrát vyšší ako čistý zisk za štvrťrok.
Hlbší pohľad na príjmy: Tri položky, jedna účtovná položka
Príjmy Klarna majú tri zložky a rozdelenie je dôležitejšie ako celková suma:
| Zložka príjmov | Q2 2026 | Q2 2025 | H1 2026 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|
| Príjmy z transakcií a služieb | $707M | $604M | $1,378M | $2,500M |
| Zisk z predaja spotrebiteľských pohľadávok | $69M | — | $126M | $73M |
| Úrokové príjmy | $266M | $219M | $550M | $937M |
| Celkové príjmy | $1,042M | $823M | $2,054M | $3,509M |
Príjmy z transakcií a služieb — poplatky od obchodníkov, členské poplatky a zvyšok výnosov zo siete — vzrástli o 17 % na $707 miliónov, v príležitosti uvedené ako „zhruba sledujúce objem s pokračujúcim rastom členských poplatkov“. Stále predstavujú dve tretiny príjmov.
Úrokové príjmy vzrástli o 21 % na $266 miliónov. Ide o Fair Financing, produkt Klarna na splátky v mieste predaja, ktorého GMV vzrástlo medziročne o 82 % na $4,7 miliardy a ktorý pripisuje úroky počas životnosti každého úveru.
Zisk z predaja spotrebiteľských pohľadávok je nová položka. Správa pripisuje $69 miliónov „predajom pohľadávok v USA a predajom staršieho portfólia v Európe, súvisiacim s našou existujúcou dohodou o predaji pohľadávok v USA a našou novo spustenou službou v Nemecku“. Predaj pohľadávok, ako ho definuje Klarna, je „záväzkový, pred stanovenou cenou predaj úverov, pri ktorom Klarna si ponecháva väčšinu ekonomických výhod“. Zisk z predaja v prvej polovici roka ($126 miliónov) už prevyšuje celý rok FY2025 ($73 miliónov) a vedenie očakáva, že druhá polovica roka bude „mierne vyššia“.
Účtovná kniha eviduje všetky tri položky ako jednu účtovnú položku Income:Revenue vo výške 1042 MUSD, pretože to je celková suma príjmov podľa podania; rozdelenie je uvedené v poznámke k účtovnej polohe a v tabuľke vyššie. Ide o zámernú voľbu. Čitateľ, ktorý chce vedieť, koľko zarobí Klarna bez predaja úverov, môže zisk odpočítať — ale podanie ho uvádza ako príjem a účtovná kniha by to nemala meniť.
Slová vedenia, čítané pre dôležité signály (správa o výsledkoch Q2'26):
- Silný dopyt / angažovanosť: „Viac ako 120 miliónov spotrebiteľov teraz používa Klarna a každý z nich ho používa na viac svojich každodenných výdavkov — príjmy na jedného aktívneho spotrebiteľa vzrástli o 24 %.“
- Rast produktov: „Klarna Memberships dosiahli 2 milióny platiacich členov, osemkrát viac ako pred rokom, pričom príjmy z predplatného vzrástli o viac ako 600 %,“ a „Klarna Card dosiahla 6,5 milióna aktívnych používateľov v 16 krajinách, oproti 1,3 milióna pred rokom.“
- Rozširovanie trhu: „Sieť sa neustále rozširuje. Viac ako 1,2 milióna obchodníkov je teraz aktívnych, čo predstavuje nárast o 54 %,“ pričom J.P. Morgan Payments boli spustené 6. augusta a „USA zostávajú našim najrýchlejšie rastúcim veľkým regiónom.“
- Stanovenie cien: okrem zmeny prezentácie spravodlivej hodnoty, „na porovnateľnej báze zarobíme viac príjmov na každom spracovanom dolári.“
Absencia je zistením. Klarna netvrdí, že dopyt prevyšuje ponuku, že trh je obmedzený ponukou alebo že ide o nárastový cyklus priemyslu. Naopak: „Malozpredaj v Nemecku vzrástol v reálnej hodnote v prvom polroku o menej ako 1 %,“ a smernica „predpokladá, že Nemecko zostane slabé počas druhej polovice roka, namiesto toho, aby sa zotavilo.“
Príbeh marže
| Obdobie | Príjmy | Prevádzkový zisk (strata) | Prevádzková marža | Čistý zisk (strata) | Čistá marža |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023 | $2,276M | $(323)M | −14.2% | $(244)M | −10.7% |
| FY2024 | $2,811M | $(121)M | −4.3% | $21M | 0.7% |
| FY2025 | $3,509M | $(230)M | −6.6% | $(273)M | −7.8% |
| Q2 2025 | $823M | $(46)M | −5.6% | $(53)M | −6.4% |
| Q2 2026 | $1,042M | $27M | 2.6% | $9M | 0.9% |
Klarna nemal prevádzkový zisk v žiadnom z troch plných rokov v účtovnej knihe. Kladný čistý zisk FY2024 pochádzal z $154 miliónov ostatných príjmov mimo prevádzkovej línie, nie z prevádzky. Q2 2026 je prvým obdobím v účtovnej knihe, kde prevádzková čiara sama osebe dosiahla kladný výsledok.
Mechanicky sa zlepšenie týka nákladov na transakcie. Spracovanie a obsluha, rezervy na úverové straty a náklady na financovanie spolu klesli z 61,7 % príjmov v Q2 2025 na 57,2 % v Q2 2026. Rezervy vzrástli len o 10 % ($174M → $192M) oproti 27 % rastu príjmov; správa pripisuje toto zlepšenie „lepšiemu riziku úverovania“, „rastúcim dohodám o predaji pohľadávok“ a „rastúcemu podielu pohľadávok mimo súvahy“. Posledný dôvod je rovnaký ako predaj úverov, ktorý vygeneroval zisk: pohľadávka, ktorú Klarna predala, nenesie žiadne rezervy v účtovnej knihe Klarna.
Teraz odpočítajte zisk. Bez $69 miliónov sa prevádzkový zisk $27 miliónov stáva prevádzkovou stratou $42 miliónov. Odpočítanie preháňa prípad v jednom ohľade: náklady na financovanie vo výške $171 miliónov zahŕňajú $46 miliónov úpravy spravodlivej hodnoty na predaných úveroch a úveroch určených na predaj ($23 miliónov pred rokom), takže časť ekonomiky predaja je už zahrnutá v nákladoch. Po odpočítaní tejto položky prispel predaj úverov približne $23 miliónmi — stále väčšinou prevádzkového zisku za štvrťrok.
Klarna sa riadi podľa dvoch ne-IFRS mier a obe sú tu uvedené len v texte. Transakčná marža v dolároch bola $446 miliónov (+42 %) — celkové príjmy mínus náklady na transakcie, čo je v správe uvedené pripočítaním prevádzkových nákladov k $27 miliónom prevádzkového zisku. Upravený prevádzkový zisk bol $91 miliónov, čo je uvedené pripočítaním odpisov a amortizácie ($23 miliónov), platieb založených na akciách ($38 miliónov) a reorganizácie ($4 miliónov). Žiadne z týchto čísel nie je v účtovnej knihe: medzera medzi $91 miliónmi upravenými a $9 miliónmi čistých je presne to, čo by mala jednoduchá textová účtovná kniha zachovať viditeľné.
Veľká otázka: Kto financuje BNPL banku?
Klarna je licencovaná banka. Tento fakt ju oddeľuje od väčšiny konkurentov v oblasti kúp teraz a zaplať neskôr (BNPL) a prejavuje sa na pravej strane súvahy.
| Výkaz finančnej pozície | 30. jún 2026 | 31. december 2025 | 31. december 2024 |
|---|---|---|---|
| Spotrebiteľské pohľadávky v amortizovanej cene | $8,831M | $10,459M | $8,141M |
| Spotrebiteľské pohľadávky v FVOCI | $718M | $386M | — |
| Spotrebiteľské pohľadávky v FVTPL | $204M | $400M | $2M |
| Peniaze a peněžné ekvivalenty | $2,672M | $3,803M | $3,243M |
| Dlhopisy | $2,593M | $1,518M | $454M |
| Celkové aktíva | $17,766M | $18,797M | $13,804M |
| Spotrebiteľské vklady | $11,673M | $13,003M | $9,510M |
| Záväzky voči obchodníkom | $934M | $736M | $696M |
| Splatné cenné papiere a iné pôžičky | $1,687M | $1,359M | $513M |
| Celkové pasíva | $15,100M | $16,113M | $11,547M |
| Celkový vlastný kapitál (vrátane NCI) | $2,666M | $2,684M | $2,257M |
Z tabuľky vyplývajú tri pozorovania.
Vklady presahujú pohľadávky. Spotrebiteľské vklady vo výške $11,7 miliardy pokrývajú všetky $9,8 miliardy spotrebiteľských pohľadávok (spolu v troch kategóriách merania) s prebytkom $1,9 miliardy. Prebytok je uložený v hotovosti a dlhopisoch (spolu $5,3 miliardy). Vklady plus splatné cenné papiere dosahujú $13,4 miliardy, pričom vklady tvoria 87 % tejto sumy — v súlade s vyhlásením v správe, že vklady predstavujú „88 % nášho financovania“.
Kniha sa v prvom polroku zmenšila. Pohľadávky v amortizovanej cene klesli od decembra o $1,6 miliardy, zatiaľ čo kategórie v reálnej hodnote — pôžičky držané na predaj alebo držané na predaj — získali väčší podiel. Vklady klesli o $1,3 miliardy; výkaz cash flow ukazuje odliv $604 miliónov zo spotrebiteľských vkladov za polrok. Časť z toho je sezónny pokles počas Vianočných období, ale správa je explicitná v tom, že zbavovanie sa aktív je „ústredným prvkom našej stratégie s nízkym podielom aktív“, a od druhej polovice budú nové pôžičky Fair Financing v USA a Nemecku merané v reálnej hodnote prostredníctvom zisku alebo straty, pričom hodnota bude uznaná „v riadku zisku z predaja pri začiatku“. Očakávajte, že riadok zisku z predaja porastie a riadok amortizovanej ceny prestane sledovať objem.
Predané pôžičky nie sú v účtovných knihách. Spotrebiteľské pohľadávky, ktoré Klarna predala prostredníctvom forwardových tokov alebo predaja starých pôžičiek, sú mimo súvahu. Kniha sleduje podanie: zaznamenáva $69 miliónov zisku v príjmoch a nevytvára aktíva pre pôžičky, ktoré ho vyprodukovali.
Obchodníci sa tiež objavujú v súvahe. Záväzky voči obchodníkom — peniaze, ktoré Klarna dlhuje obchodníkom za nákupy, ktoré financovala, ale ešte nevyplatila — vzrástli na $934 miliónov. To je druhá strana vyrovnávacieho toku, ktorým prechádzajú malí obchodníci: Účtovanie BNPL pre malých obchodníkov, od hrubého a čistého vyrovnania po vyrovnanie 1099-K a Vyrovnanie Klarna, Affirm a Afterpay. Každý obchodníkova „BNPL clearing“ bilancia je čiastka v Klarninom Záväzky:Súčasné:ZáväzkyVočiObchodníkom.
Klarna vs Affirm: vklady vs financovanie na trhoch
Affirm ledger uzavrel svoj fiškálny rok v rovnaký deň, 30. júna 2026, čo umožňuje priame porovnanie oboch súvah.
| 30. jún 2026 | Klarna | Affirm |
|---|---|---|
| Spotrebiteľské pôžičky / pohľadávky v súvahe | $9,753M | $8,997M |
| Hlavný zdroj financovania | Spotrebiteľské vklady $11,673M | Finančný dlh $9,794M |
| Financovanie ÷ pôžičky | 120% | 109% |
| Celkové aktíva | $17,766M | $15,790M |
| Celkový vlastný kapitál | $2,666M | $5,484M |
| Vlastný kapitál ÷ aktíva | 15.0% | 34.7% |
| Zisk z predaja, podiel na príjmoch | 6.6 % (Q2) | 14.0 % (rok) |
Obidve spoločnosti majú podobne veľké portfólia pôžičiek a opačné modely financovania. Affirm financuje svoje pôžičky prostredníctvom sekuritizačných cenných papierov, finančných dlhových zariadení a konvertibilných cenných papierov; Klarna ich financuje prostredníctvom maloobchodných vkladov. Klarnin štvrťročný úrokový náklad na financovanie bol $125 miliónov pri $13,4 miliardách vkladov a cenných papierov — približne 3,7 % ročne na základe zostatkov na konci obdobia. Affirmov úrokový náklad na financovanie za rok 2026 vo výške $454 miliónov pri $9,8 miliardách finančného dlhu na konci obdobia je približne 4,6 %. Vklady sú lacnejšie peniaze, a to je priepasť, na ktorú Klarna poukazuje.
Affirmov pomer vlastného kapitálu je zvýhodnený jeho ~$1,5 miliardou odloženého daňového aktíva z vyradenia hodnotovej rezervy tento rok, ale aj bez neho Affirm niesol viac vlastného kapitálu na každý dolár aktív. Klarna funguje s menším vlastným kapitálom, čo je to, čo môže robiť banka s poistnými vkladmi — a prečo sú predaje pôžičiek dôležité: predaj pohľadávok uvoľňuje kapitál bez zvýšenia vlastného kapitálu. Affirm predával pôžičky roky a zaznamenáva väčší podiel príjmov z tohto predaja. Klarna teraz robí to isté.
Sledovanie $17,8B BNPL banky v čistom texte
Dvojité účtovanie robí súvahu ako Klarna čitateľnou: každý dolár vkladov musí byť zaznamenaný na strane aktív a každý dolár zisku z predaja musí pochádzať z riadka, ktorý podanie uvádza. To je ako modelujeme každú spoločnosť v projekte Open Ledger — jedna základná schéma plus sektorové účty iba tam, kde to podanie vyžaduje.
Klarna pridáva bankové účty pod štandardnú hierarchiu: Aktíva:Súčasné:SpotrebiteľskéPohľadávky (amortizovaná cena) s oddelenými ...FVOCI a ...FVTPL súčasťami, aby každé tvrdenie o bilancii zodpovedalo presne jednému zápisu v podaní, Záväzky:Súčasné:Vklady, Záväzky:Súčasné:ZáväzkyVočiObchodníkom, Záväzky:Dlhodobé:SplatnéCennéPapiere a VlastnýKapitál:NekontrolujúceZáujmy. Každý je zdokumentovaný v bannery main.bean účtovnej knihy s riadkom podania, ktorý obsahuje.
Výkaz ziskov a strát za druhý štvrťrok 2026 zaznamenaný. Beancount znaky sú obvyklé: príjmy sú kredit (záporné), výdavky sú debet (kladné) a VlastnýKapitál:Úpravy absorbuje čistý príjem, aby transakcia sčítala na nulu:
; Kontrola: -1042 + 233 + 192 + 171 + 130 + 128 + 58 + 91 + 12 + 18 + 9 = 0 ✓
2026-06-30 * "Klarna Group plc" "FY2026Q2 Výkaz ziskov a strát"
Income:Revenue -1042 MUSD ; celkové príjmy podľa podania (transakčné a služobné 707 + zisk z predaja spotrebiteľských pohľadávok 69 + úrokové príjmy 266)
Expenses:CostOfRevenue 233 MUSD ; náklady na spracovanie a služby
Expenses:CostOfRevenue 192 MUSD ; rezerva na straty z úverov
Expenses:CostOfRevenue 171 MUSD ; náklady na financovanie
Expenses:ResearchAndDevelopment 130 MUSD ; technický a produktový vývoj
Expenses:SellingGeneralAdministrative 128 MUSD ; predaj a marketing
Expenses:SellingGeneralAdministrative 58 MUSD ; zákaznícky servis a operácie
Expenses:SellingGeneralAdministrative 91 MUSD ; všeobecná správa
Expenses:DepreciationAmortization 12 MUSD ; odpisy, znehodnotenie a straty
Expenses:IncomeTax 18 MUSD ; daňové náklady (výhoda)
Equity:Adjustments 9 MUSD ; čistý zisk (strata) vrátane NCI (akcionári 4, NCI 5); RE nastavené tvrdením o bilanciiTri Výdavky:NákladyNaPríjmy zápisy sú Klarnine transakčné náklady. Príjmy mínus tieto tri riadky sú doláre transakčnej marže ($446 miliónov) — účtovná kniha ich neoznačuje, pretože podanie to nerobí.
Riadok súvahy, ktorý rozpráva príbeh, je základňa vkladov:
2026-06-30 balance Liabilities:Current:Deposits -11673 MUSD ; Spotrebiteľské vklady
2026-06-30 balance Assets:Current:ConsumerReceivables 8831 MUSD ; Spotrebiteľské pohľadávky v amortizovanej ceneViacročný oblúk
| Obdobie | Príjmy | Čistý zisk (strata) | Spotrebiteľské pohľadávky (všetky kategórie) | Spotrebiteľské vklady | Celkový vlastný kapitál |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023 | $2,276M | $(244)M | $8,083M | $9,478M | $2,197M |
| FY2024 | $2,811M | $21M | $8,143M | $9,510M | $2,257M |
| FY2025 | $3,509M | $(273)M | $11,245M | $13,003M | $2,684M |
| Q2 2026 | $1,042M | $9M | $9,753M | $11,673M | $2,666M |
Stĺpce súvahy sú na konci každého obdobia; príjmy a čistý zisk za Q2 2026 sú len za štvrťrok.
Príjmy vzrástli o 54 % od roku 2023 do roku 2025, pričom podnik zostal stratový na prevádzkovej línii v každom roku. Rok 2025 bol rokom expanzie: pohľadávky vzrástli o $3,1 miliardy a vklady o $3,5 miliardy, rezervy na straty z úverov vzrástli zo $495 miliónov na $794 miliónov a náklady na financovanie zo $503 miliónov na $667 miliónov — rast prišiel skôr ako marža. Na konci všetkých štyroch období vklady presahovali pohľadávky o 16–20 %; model financovania bol stabilný, zatiaľ čo úvery nie.
Vlastný kapitál je plochá čiara. Celkový vlastný kapitál sa za dva a pol roka posunul z $2,2 miliardy na $2,7 miliardy, vrátane zápisu v septembri 2025, zatiaľ čo celkové aktíva vzrástli o $4,0 miliardy. Predaj pôžičiek je spôsob, ako udržať rast objemu bez toho, aby tento pomer klesal ďalej.
Rozsudok: býk vs. medveď
Býčia strana
- Prevádzkový zisk sa stal kladným na $27 miliónov — prvá kladná prevádzková čiara v účtovnej knihe za štyri obdobia — pričom transakčné náklady klesli na 57,2 % príjmov zo 61,7 %.
- Vklady vo výške $11,7 miliardy financujú 120 % pohľadávok pri úrokových nákladoch blízkych 3,7 %, čo je lacnejšie ako financovanie Affirm na trhoch.
- Angažovanosť sa rozširuje nad rámec platby neskôr: 2 milióny platiacich členov, 6,5 milióna používateľov Klarna Card a miera výnosu vzrástla na 2,84 % z 2,64 %.
- Ročné ukazovatele transakčnej marže boli zvýšené na $1,62–1,65 miliardy, aj keď ukazovatele GMV klesli.
- Forwardové toky menia pohľadávky na predčasné zisky a uvoľňujú kapitál; zisk z predaja v prvom polroku vo výške $126 miliónov už presahuje rok 2025, kedy bol $73 miliónov.
Medvedia strana
- Čistý zisk vo výške $9 miliónov je menší ako $69 miliónov zisku z predaja; bez predaja pôžičiek je štvrťrok prevádzkovou stratou.
- Ukazovatele GMV klesli na $149–151 miliardy z viac ako $155 miliárd a ukazovatele príjmov na $4,08–4,16 miliardy z viac ako $4,34 miliárd; Nemecko, najväčší trh, je počas celého roka mierne.
- Ukazovatele za tretí štvrťrok sú upravený prevádzkový zisk $5–15 miliónov — v štvrťroku, ktorý management nazýva svojím „investičným štvrťrokom“, IFRS prevádzkový zisk by sa mohol znova stať záporným.
- Presun na reálnu hodnotu v druhej polovici robí vykazované príjmy a rezervy menej porovnateľnými s predchádzajúcimi obdobiami, práve keď spoločnosť žiada investorov, aby ju posudzovali na základe ne-IFRS transakčnej marže.
- Správa neuvádza, že dopyt presahuje ponuku, alebo že cenová sila rastie v celom portfóliu; nárast miery výnosov je zmiešaný, pohánaný úročeným Fair Financing.
Náš názor
Klarnin druhý štvrťrok predstavuje skutočné zlepšenie na strane nákladov a príjmovú líniu, ktorá sa začína spoliehať na predaj pôžičiek. Základňa vkladov je najlepším aktívom v tomto príbehu: lacné, stabilné financovanie, ktoré pokrýva každú pohľadávku v súvahe, čo Affirm nemá. Ale spoločnosť, ktorá zarobila $9 miliónov na $1,04 miliardy príjmov, pričom $69 miliónov zisku vykonalo veľkú časť práce, ešte nedokázala, že banka zarobí peniaze sama. Sledujte účtovnú knihu v druhej polovici pre dva riadky: Príjmy:Príjmy bez zisku z predaja a Záväzky:Súčasné:Vklady proti Aktíva:Súčasné:SpotrebiteľskéPohľadávky. Ak príjmy naďalej rastú, zatiaľ čo pohľadávky klesajú, Klarna sa stáva sieťou s nízkym podielom aktív, o ktorej hovorí. Ak nie, $9 miliónov bol predaj pôžičky.
