Výsledky na prvý pohľad
- Obdobie
- FY2027Q2
- Výnosy
- 2,6 mld. USD (2 649 MUSD)
- Čistý zisk
- 632,0 mil. USD (632 MUSD)
- Čistá marža
- 23,9 %
Z otvorenej knihy spoločnosti WorkdayZobraziť živú knihu
Workday uzavrel štvrťrok končiaci sa 31. júla 2026 s tržbami 2,649 miliardy USD (+12,8 %) a prevádzkovou maržou podľa GAAP 11,8 % — a následne vykázal zriedený EPS 2,57 USD, čo je trojnásobok minuloročných 0,84 USD. Tento skok nie je príbehom prevádzkovej páky. Poznámka k dani z príjmov vo formulári 10-Q pomenúva hybnú silu: vykázanie odloženej daňovej pohľadávky vo výške 374 miliónov USD z vnútropodnikového prevodu duševného vlastníctva, čo zodpovedá 1,52 USD zo zriedeného EPS. Verejná Beancount účtovná kniha nižšie účtuje tento daňový benefit na samostatnom riadku Expenses:IncomeTax, aby nemohlo dôjsť k zámene medzi výkazom ziskov a strát podľa GAAP a jednorazovou položkou.
Hlavné čísla
Účtovný rok Workday končí 31. januára. Q2 FY2027 sú tri mesiace končiace sa 31. júla 2026. Údaje podľa GAAP pochádzajú z tlačovej správy o výsledkoch z 27. augusta 2026 a z formulára 10-Q za rovnaké obdobie; ročná história pochádza z formulárov 10-K za FY2023–FY2026 (SEC companyfacts CIK 0001327811).
| Metrika | Q2 FY2027 | Q2 FY2026 | Medziročne |
|---|---|---|---|
| Celkové tržby | $2,649M | $2,348M | +12.8% |
| Tržby z predplatného | $2,471M | $2,169M | +13.9% |
| Prevádzkový zisk podľa GAAP | $313M | $248M | +26% |
| Prevádzková marža podľa GAAP | 11.8% | 10.6% | +1.2 pts |
| Ne-GAAP prevádzkový zisk | $824M | $680M | +21% |
| Ne-GAAP prevádzková marža | 31.1% | 29.0% | +2.1 pts |
| Čistý zisk | $632M | $228M | +177% |
| Zriedený EPS | $2.57 | $0.84 | +206% |
| Zriedený EPS z daňového benefitu pri prevode IP | $1.52 | — | — |
| Hotovosť + obchodovateľné cenné papiere | $3,403M | — | — |
Tržby rástli v stredných desiatkach percent, zatiaľ čo zriedený EPS sa viac ako strojnásobil. Zisk pred zdanením bol iba 327 miliónov USD — sotva nad minuloročnými 304 miliónmi USD. Prepojením medzi ziskom pred zdanením a čistým ziskom je daňový benefit vo výške 305 miliónov USD, nie daňový náklad. To je účtovnícka otázka, na ktorú tento príspevok odpovedá z výkazu, nie z ne-GAAP slajdu.
Podrobný pohľad na tržby
Predplatné je platforma; profesionálne služby sú doplnkovým predajom:
| Zložka | Q2 FY2027 | Podiel | Medziročne |
|---|---|---|---|
| Predplatné služby | $2,471M | 93.3% | +13.9% |
| Profesionálne služby | $178M | 6.7% | −0.6% |
| Spolu | $2,649M | 100% | +12.8% |
Sken manažérskych signálov (tlačová správa z 27. augusta 2026 / pripravené poznámky):
- Rast produktu (AI ACV): generálny riaditeľ Aneel Bhusri: „Mali sme silný Q2, pričom AI tvorila viac ako 25 % našich nových ACV a viac ako 5 500 zákazníkov teraz používa aspoň jedného z našich organických agentov.“
- Rozširovanie trhu / dynamika platformy: finančný riaditeľ Zane Rowe: „Naše výsledky za Q2 odzrkadľujú pokračujúcu dynamiku naprieč našou platformou, pričom AI sa stáva strategickým faktorom rozširovania zákazníckej základne.“
- Zvýšený výhľad: Rowe: „Teraz očakávame tržby z predplatného za fiškálny rok 2027 vo výške 9,940 až 9,950 miliardy USD, čo predstavuje rast o 13 %, pričom zvyšujeme náš výhľad ne-GAAP prevádzkovej marže na 31,0 %.“
Témy, ktoré nie sú prítomné v tlačovej správe: dopyt prevyšujúci ponuku, obmedzená ponuka, priemyselný cyklus a trvalé zvyšovanie predajných cien. Toto je výsledok softvérového ACV / backlogu, nie obmedzeného hardvérového cyklu.
Prepojte citáciu o AI ACV so súvahou. Vykázané tržby sú kreditom vo výkaze ziskov a strát na účte Income:Revenue (−2649 MUSD). Predplatný sľub, ktorý ešte nebol vykázaný, sa nachádza v nevyfakturovaných výnosoch: 4 387 miliónov USD krátkodobé a 72 miliónov USD dlhodobé k 31. júlu, vykázané na Liabilities:Current:DeferredRevenue (krátkodobé), pričom dlhodobá časť je vo vnútri Liabilities:NonCurrent:Other. 12-mesačný backlog tržieb z predplatného bol 9,034 miliardy USD (+14,2 %); celkový backlog tržieb z predplatného bol 27,403 miliardy USD (+8,0 %). Vyhlásenie, že AI tvorí viac ako 25 % nových ACV, je tvrdením o štruktúre objednávok; odložené výnosy a backlog sú miestom, kde toto tvrdenie žije, kým ho výkaz ziskov a strát neamortizuje.
Príbeh marže
Prevádzkový zisk podľa GAAP vo výške 313 miliónov USD (11,8 % tržieb) je 511 miliónov USD pod ne-GAAP prevádzkovým ziskom 824 miliónov USD (31,1 %). Zosúladenie v tlačovej správe pomenúva položky za štvrťrok:
| Položka zosúladenia (Q2 FY2027) | Suma |
|---|---|
| Prevádzkový zisk podľa GAAP | $313M |
| Kompenzácia založená na akciách | $462M |
| Daň zamestnávateľa z mzdy pri akciových transakciách | $13M |
| Amortizácia nehmotného majetku z akvizícií | $34M |
| Náklady súvisiace s akvizíciami | $2M |
| Ne-GAAP prevádzkový zisk | $824M |
Toto sú skutočné náklady podľa GAAP na riadkoch nákladov, výskumu a vývoja a predaja a administratívy v účtovnej knihe. Ne-GAAP nevymýšľa druhý prevádzkový zisk; odpočítava akciovú kompenzáciu a amortizáciu z kúpneho účtovníctva, ktoré výkaz ziskov a strát Beancount stále nesie. Samotné hrubé náklady na tržby boli 652 miliónov USD (predplatné 436 mil. USD + profesionálne 216 mil. USD). Vývoj produktov bol 747 miliónov USD; predaj a marketing plus všeobecné a administratívne náklady dosiahli spolu 937 miliónov USD.
Jedna veľká otázka: Prečo sa zriedený EPS strojnásobil?
Poznámka 16 (Dane z príjmov) vo formulári 10-Q uvádza hybnú silu vlastnými slovami spoločnosti:
Daňový benefit z príjmov za šesť mesiacov končiacich sa 31. júla 2026 bol primárne spôsobený vnútropodnikovým prevodom určitých práv duševného vlastníctva v rámci internej reštrukturalizácie právnických osôb. V súvislosti s transakciou sme vykázali odložené daňové pohľadávky vo výške 374 miliónov USD týkajúce sa odpočítateľných dočasných rozdielov spojených s určitými daňovými atribútmi prevedenými v pokračujúcej hodnote. Tento benefit bol čiastočne kompenzovaný daňovým nákladom primárne pripadajúcim na zisky v USA a v ziskových zahraničných jurisdikciách.
Tlačová správa o výsledkoch dodáva prepočet na EPS: zriedený čistý zisk na akciu vo výške 2,57 USD „zahŕňa daňový benefit vo výške 1,52 USD na akciu súvisiaci s vnútropodnikovým prevodom určitých práv duševného vlastníctva.“
Účtovná kniha izoluje túto položku namiesto jej započítania do jedného daňového riadka:
| Daňová zložka (Q2 FY2027) | Účtovný zápis | Suma |
|---|---|---|
| Bežný náklad na zisk pred zdanením | Expenses:IncomeTax | $69M |
| ODP z vnútropodnikového prevodu IP (pozn. 16) | Expenses:IncomeTax | $(374)M |
| Čistý daňový benefit | $(305)M |
Zisk pred zdanením 327 mil. USD + daňový benefit 305 mil. USD = čistý zisk 632 mil. USD. Bez vykázania ODP vo výške 374 mil. USD by štvrťrok vykázal približne 69 mil. USD daňového nákladu na tomto základe pred zdanením — zriedený EPS blízko minuloročných 0,84 USD, nie 2,57 USD. Jazyk o oceňovacej rezerve v tej istej poznámke je výhľadový („primeraná možnosť, že môžeme uvoľniť významnú časť...“), nie hybnou silou Q2. Hybnou silou Q2 je prevod IP.
Sledovanie spoločnosti s trhovou kapitalizáciou 16 mld. USD v čistom texte
Podvojné účtovníctvo núti každý dolár k zosúladeniu: kredity z tržieb, debety z nákladov a daňový benefit dostatočne veľký na to, aby prevrátil daňový náklad, sa stále musia sčítať do nuly s čistým ziskom. Takto modelujeme každú spoločnosť.
; FY2027Q2 Výkaz ziskov a strát — fiškálny štvrťrok končiaci sa 31. júla 2026
; Zdroje: tlačová správa IR 2026-08-27; poznámka 16 vo formulári 10-Q (Dane z príjmov).
; Daňový benefit z prevodu IP: vykázané ODP 374 mil. USD z vnútropodnikového prevodu IP;
; bežný daňový náklad 69 mil. USD; čistý daňový benefit (305) mil. USD. Zriedený EPS 2,57 USD zahŕňa 1,52 USD/akcia z prevodu.
; Kontrola: −2649 + 652 + 747 + 937 − 14 + 69 − 374 + 632 = 0 ✓
2026-07-31 * "Workday, Inc." "Výkaz ziskov a strát FY2027Q2"
Income:Revenue -2649 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 652 MUSD ; predplatné 436 + profesionálne 216
Expenses:ResearchAndDevelopment 747 MUSD ; vývoj produktov
Expenses:SellingGeneralAdministrative 937 MUSD ; predaj a marketing 706 + G&A 231
Income:OtherNet -14 MUSD ; ostatné výnosy, čisté
Expenses:IncomeTax 69 MUSD ; bežný náklad na zisk pred zdanením
Expenses:IncomeTax -374 MUSD ; pozn. 16: ODP z vnútropodnikového prevodu IP
Equity:Adjustments 632 MUSD ; kompenzácia čistého zisku (NZ nastavený kontrolou zostatku)Príbeh súvahy popri tomto výkaze ziskov a strát tvoria odložené výnosy a odložená daňová pohľadávka vytvorená prevodom IP. Krátkodobé nevyfakturované výnosy sú 4 387 miliónov USD. Odložené daňové pohľadávky vzrástli na 1 129 miliónov USD z 829 miliónov USD k 31. januáru — vykázanie 374 mil. USD podľa poznámky 16 je diskrétnym krokom v tomto pohybe. Celkové aktíva 15 857 miliónov USD; vlastný kapitál akcionárov 6 460 miliónov USD po 7 151 miliónoch USD vlastných akcií.
Viacročný oblúk
| Obdobie | Tržby | Čistý zisk | Prevádzkový zisk (GAAP) | Odložené výnosy (krátkodobé) |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | $6,216M | $(367)M | — | $3,559M |
| FY2024 | $7,259M | $1,381M | — | $4,057M |
| FY2025 | $8,446M | $526M | — | $4,467M |
| FY2026 | $9,552M | $693M | $721M | $5,010M |
| Q2 FY2027 | $2,649M | $632M | $313M | $4,387M |
Nárast čistého zisku vo FY2024 zahŕňa veľký daňový benefit v ročnom daňovom riadku tohto roka (companyfacts IncomeTaxExpenseBenefit vo výške (1 025) mil. USD za rok) — pripomienka, že zisky Workday podľa GAAP boli už predtým ovplyvnené daňovými položkami. Q2 FY2027 opakuje tento vzorec s pomenovanou, izolovateľnou ODP z prevodu IP. Rast predplatného sa skladá v stredných desiatkach percent; daňový riadok nie.
Verdikt: Býčí vs. medvedí prípad
Býčí prípad
- Tržby z predplatného +13,9 % s AI uvádzanou ako viac ako 25 % nových ACV — signál rastu produktu prepojený s backlogom, nielen s vykázanými tržbami.
- Ne-GAAP prevádzková marža 31,1 %, pričom celoročný výhľad ne-GAAP marže bol zvýšený na 31,0 %.
- 12-mesačný backlog predplatného +14,2 % na 9,0 mld. USD; celkový backlog 27,4 mld. USD.
- Voľný peňažný tok 460 mil. USD v štvrťroku; dodatočné oprávnenie na spätný odkup akcií vo výške 4,0 mld. USD.
- Viac ako 5 500 zákazníkov na organických agentoch (+35 % medzikvartálne) — šírka prijatia za tvrdením o ACV.
Medvedí prípad
- Zriedený EPS podľa GAAP vo výške 2,57 USD nie je bežnou úrovňou: 1,52 USD z neho je daňový benefit z prevodu IP.
- Prevádzková marža podľa GAAP je stále iba 11,8 %; premostenie medzi GAAP a ne-GAAP vo výške 511 mil. USD tvoria hlavne akciové kompenzácie.
- Tržby z profesionálnych služieb boli stagnujúce až mierne klesajúce — doplnkový predaj neakceleruje s predplatným.
- Hotovosť a obchodovateľné cenné papiere klesli na 3,4 mld. USD z 5,4 mld. USD k 31. januáru, keďže spätné odkupy spotrebovali 1,3 mld. USD v štvrťroku.
- Jazyk o oceňovacej rezerve v poznámke 16 je možný budúci benefit, nie udalosť Q2 v hotovosti alebo prevádzke.
Náš názor: Modelujte Workday na základe rastu predplatného, odložených výnosov a prevádzkového riadku podľa GAAP. Považujte ODP 374 mil. USD z prevodu IP za označenú jednorazovú položku — presne tak, ako ju účtuje účtovná kniha — a tlač EPS 2,57 USD prestane vyzerať ako prevádzkový zázrak a začne vyzerať ako daňová poznámka.
