Resultados de relance
- Período
- FY2026
- Receita
- US$ 4,6 bi (4.641,8 MUSD)
- Lucro líquido
- US$ 531,3 mi (531,3 MUSD)
- Margem líquida
- 11,4%
Do Open Ledger da AcuityVer o ledger ao vivoRelatório do emissor (FY2026)
A Acuity reportou duas taxas de crescimento para o mesmo ano, e elas estão bem distantes. Para o exercício fiscal encerrado em 31 de agosto de 2026, o lucro por ação diluído subiu 36,1% para $17,05. O lucro por ação diluído ajustado subiu 10,5% para $19,90. As vendas líquidas subiram 6,8% para $4,64 bilhões e o lucro líquido subiu 34,0% para $531,3 milhões. Ambos os números de EPS constam do próprio comunicado da empresa. A diferença entre eles vem de itens não recorrentes que ficaram em lados opostos nos dois anos: custos de aquisição e um encargo previdenciário no exercício fiscal de 2025, e $51,3 milhões em reembolsos de tarifas no exercício fiscal de 2026.
Uma observação sobre a fonte antes dos números. A Acuity ainda não protocolou seu Formulário 10-K do exercício fiscal de 2026. Os números do ano vêm do comunicado de resultados apresentado à SEC em 1º de outubro de 2026, que afirma que os resultados "são preliminares, pendentes da conclusão da auditoria". Os exercícios fiscais de 2022 a 2025 vêm dos 10-Ks auditados. A empresa se chamava Acuity Brands, Inc. até 26 de março de 2025, e seus protocolos mais antigos carregam esse nome.
Os Números Principais
| Métrica | FY2026 | FY2025 | YoY |
|---|---|---|---|
| Vendas líquidas | $4.641,8M | $4.345,6M | +6,8% |
| Custo dos produtos vendidos | $2.291,1M | $2.267,1M | +1,1% |
| Lucro bruto | $2.350,7M | $2.078,5M | +13,1% |
| Lucro bruto, % das vendas líquidas | 50,6% | 47,8% | +2,8 pts |
| Despesas de venda, distribuição e administrativas | $1.613,3M | $1.484,9M | +8,6% |
| Encargos especiais | $23,7M | $29,7M | −20,2% |
| Lucro operacional | $713,7M | $563,9M | +26,6% |
| Despesa financeira, líquida | $25,6M | $22,0M | +16,4% |
| Despesa miscelânea, líquida | $7,4M | $41,7M | −82,3% |
| Despesa com imposto de renda | $149,4M | $103,6M | +44,2% |
| Lucro líquido | $531,3M | $396,6M | +34,0% |
| EPS diluído | $17,05 | $12,53 | +36,1% |
| EPS diluído ajustado (non-GAAP) | $19,90 | $18,01 | +10,5% |
Observe as duas primeiras linhas em conjunto. As vendas líquidas subiram $296,2 milhões e o custo dos produtos vendidos subiu $24,0 milhões. Assim, o lucro bruto subiu $272,2 milhões, o que representa 92 centavos de cada dólar adicional de vendas. Nenhum fabricante ganha isso sobre volume novo. Duas coisas explicam isso. O custo dos produtos vendidos no exercício fiscal de 2026 está declarado após $51,3 milhões em reembolsos de tarifas. E o custo dos produtos vendidos no exercício fiscal de 2025 incluía $29,6 milhões de lucro em estoque adquirido da compra da QSC, que não se repetiu.
As despesas de venda, distribuição e administrativas subiram 8,6%, mais rápido que as vendas. Representaram 34,8% das vendas líquidas contra 34,2% um ano antes. O lucro operacional ainda subiu 26,6% porque o ganho de lucro bruto foi mais que o dobro do aumento das despesas.
Abaixo do lucro operacional, a despesa miscelânea caiu de $41,7 milhões para $7,4 milhões. O 10-K do exercício fiscal de 2025 diz que o número daquele ano foi "devido principalmente ao reconhecimento de $30,9 milhões em encargos não monetários de liquidação previdenciária". Sua ausência adicionou cerca de $31 milhões ao lucro antes de impostos sem qualquer mudança no negócio.
Análise Profunda da Receita
A Acuity reporta dois segmentos. A Acuity Brands Lighting (ABL) fabrica iluminação e controles de iluminação. A Acuity Intelligent Spaces (AIS) vende sistemas de gestão predial, software e, desde janeiro de 2025, a plataforma de áudio, vídeo e controle da QSC.
| Segmento | Vendas líquidas FY2026 | FY2025 | Variação | Lucro operacional | Ano anterior | Margem operacional | Ano anterior |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Acuity Brands Lighting | $3.576,4M | $3.612,2M | −1,0% | $623,5M | $590,6M | 17,4% | 16,4% |
| Acuity Intelligent Spaces | $1.106,6M | $764,3M | +44,8% | $186,5M | $76,1M | 16,9% | 10,0% |
| Eliminações | −$41,2M | −$30,9M | |||||
| Total | $4.641,8M | $4.345,6M | +6,8% |
Acuity Brands Lighting representa 77% das vendas, e encolheu. As vendas líquidas caíram $35,8 milhões, ou 1,0%. O comunicado divide o segmento em canais de venda, e eles não se moveram juntos.
| Canal de vendas ABL | FY2026 | FY2025 | Variação |
|---|---|---|---|
| Rede de vendas independente | $2.702,7M | $2.646,8M | +2,1% |
| Rede de vendas direta | $314,2M | $411,4M | −23,6% |
| Vendas no varejo | $169,2M | $170,7M | −0,9% |
| Contas corporativas | $182,1M | $156,7M | +16,2% |
| Fabricante de equipamento original e outros | $208,2M | $226,6M | −8,1% |
A rede de vendas independente, que é três quartos do segmento, cresceu 2,1%. A rede de vendas direta perdeu $97,2 milhões, quase um quarto de sua receita. Esse único canal responde por mais que todo o declínio do segmento. O comunicado não diz por que caiu.
O lucro operacional da ABL subiu 5,6% para $623,5 milhões com vendas menores. Isso parece disciplina de margem, e parte disso é. Mas $38,2 milhões dos reembolsos de tarifas caíram neste segmento. Os números ajustados do comunicado os removem: o lucro operacional ajustado da ABL caiu 2,5% para $646,0 milhões, e a margem de lucro bruto ajustada foi de 45,7% contra 45,8%. Nessa base, o negócio de iluminação ficou estável em margem e ligeiramente abaixo em lucro.
Acuity Intelligent Spaces cresceu 44,8% para $1,11 bilhão e agora representa 24% das vendas. A taxa de crescimento precisa de uma ressalva. A Acuity comprou a QSC em 1º de janeiro de 2025, então o exercício fiscal de 2025 conteve oito meses de QSC e o exercício fiscal de 2026 contém doze. O quarto trimestre é a leitura mais limpa, porque a QSC está em ambos os anos: as vendas líquidas da AIS subiram 16,6% para $297,6 milhões.
O lucro operacional da AIS mais que dobrou, de $76,1 milhões para $186,5 milhões. Três coisas se moveram. O exercício fiscal de 2025 carregou o encargo de estoque de $29,6 milhões, e o exercício fiscal de 2026 não. A AIS recebeu $13,1 milhões dos reembolsos de tarifas. E o segmento cresceu. Com os ajustes do comunicado aplicados, que também removem a amortização de ativos intangíveis adquiridos e a remuneração baseada em ações, o lucro operacional ajustado da AIS foi de $255,0 milhões, alta de 55,2%, com margem de 23,0% contra 21,5%.
Lemos o comunicado em busca dos sete temas de demanda e oferta que acompanhamos em cada post de resultados. Não lemos a transcrição da teleconferência, e nada aqui é citado dela. O que o comunicado diz:
- Resultados. A declaração do diretor executivo diz: "Demonstramos execução sólida no quarto trimestre do exercício fiscal de 2026. Crescemos as vendas e expandimos nosso lucro operacional ajustado e margem de lucro operacional ajustada." Isso descreve o resultado. Não faz nenhuma afirmação sobre clientes.
- Estratégia. "Ao longo do exercício fiscal de 2026, fortalecemos a Acuity Brands Lighting enquanto continuamos a escalar a Acuity Intelligent Spaces, construindo a capacidade operacional e financeira necessária para compor crescimento e valor ao longo do tempo."
- Orientações. O comunicado não fornece nenhuma para o exercício fiscal de 2027.
Todos os sete temas estão ausentes. Não há frase sobre demanda, pedidos, carteira de pedidos, preços de venda, oferta ou prazos de entrega, e nenhuma sobre rampa de produção de produtos ou novos mercados. O razão concorda com o silêncio. Os estoques caíram 14,5%, de $526,7 milhões para $450,4 milhões, enquanto as vendas subiram 6,8%. As contas a receber subiram 6,4%, em linha com as vendas. Uma empresa que não consegue atender a demanda não se parece com isso. Uma empresa administrando um negócio maduro de iluminação para gerar caixa e crescendo um mais novo, sim.
Uma palavra na declaração merece um teste: "fortalecemos" a Acuity Brands Lighting. As vendas caíram 1,0% e o lucro operacional ajustado caiu 2,5%. A margem GAAP subiu um ponto, e o reembolso de tarifas forneceu esse ponto. Os números apoiam "mantivemos", e ainda não apoiam "fortalecemos".
A História da Margem
| Período | Vendas líquidas | Margem bruta | SD&A, % das vendas líquidas | Margem operacional | Margem líquida |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | $4.006,1M | 41,8% | 29,0% | 12,7% | 9,6% |
| FY2023 | $3.952,2M | 43,3% | 30,7% | 12,0% | 8,8% |
| FY2024 | $3.841,0M | 46,4% | 32,0% | 14,4% | 11,0% |
| FY2025 | $4.345,6M | 47,8% | 34,2% | 13,0% | 9,1% |
| FY2026 | $4.641,8M | 50,6% | 34,8% | 15,4% | 11,4% |
A margem bruta subiu a cada ano, de 41,8% para 50,6%. Isso são 8,8 pontos em quatro anos. A primeira metade dessa escalada aconteceu enquanto as vendas caíam: as vendas líquidas caíram de $4,01 bilhões no exercício fiscal de 2022 para $3,84 bilhões no exercício fiscal de 2024, e o lucro bruto ainda subiu $109,0 milhões. A Acuity estava vendendo menos iluminação com margem melhor.
A segunda metade tem uma causa diferente. A AIS obtém uma margem bruta próxima de 60%, contra cerca de 46% para iluminação. Quando a AIS passou de 7,6% das vendas no exercício fiscal de 2024 para 23,8% no exercício fiscal de 2026, a margem combinada da empresa subiu mesmo com cada segmento parado.
Agora a próxima coluna. As despesas de venda, distribuição e administrativas passaram de 29,0% das vendas líquidas para 34,8%. Isso são 5,8 pontos, e recuperaram cerca de dois terços do ganho de margem bruta. A pesquisa e desenvolvimento está dentro desta linha; o 10-K do exercício fiscal de 2025 a coloca em $140,2 milhões, contra $97,1 milhões dois anos antes. A amortização de ativos intangíveis adquiridos também, que o comunicado coloca em $93,1 milhões para o exercício fiscal de 2026 contra $76,5 milhões. Um negócio de software e controles tem margens brutas mais altas e despesas operacionais mais altas que uma fábrica de luminárias, e ambos aparecem aqui.
Os 50,6% do exercício fiscal de 2026 superestimam o número subjacente. A margem de lucro bruto ajustada do comunicado, que remove os reembolsos de tarifas, é 49,5%, contra 48,5% ajustada no exercício fiscal de 2025. Os reembolsos têm uma trilha contábil clara. O 10-Q do terceiro trimestre explica que, após decisões judiciais em fevereiro e março de 2026 sobre tarifas impostas sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional, a empresa "optou por contabilizar reembolsos dessas tarifas como ganhos contingentes com base no reconhecimento original do custo das tarifas". Registrou $6,4 milhões em custo dos produtos vendidos até maio. O comunicado acrescenta $44,9 milhões recebidos no quarto trimestre. Sem os $51,3 milhões, o lucro operacional teria sido de $662,4 milhões pela nossa aritmética, uma margem de 14,3%, que está abaixo dos 14,4% do exercício fiscal de 2024.
Sobre preço versus volume, o comunicado não diz nada. Não menciona precificação. O 10-K do exercício fiscal de 2025 atribuiu o ganho de lucro bruto daquele ano ao "repasse de vendas líquidas mais altas, incluindo contribuições da aquisição da QSC, bem como custos favoráveis de materiais", parcialmente compensado por "custos de produção mais altos, tarifas mais altas e ajustes de valor justo na data de aquisição dos estoques da QSC". Um leitor não deve atribuir a margem do exercício fiscal de 2026 à precificação com base nessa evidência.
A Grande Questão: Qual Taxa de Crescimento É a Real?
O lucro por ação GAAP cresceu 36,1%. O lucro por ação ajustado cresceu 10,5%. A própria reconciliação do comunicado mostra exatamente como um se torna o outro.
| Ponte GAAP → non-GAAP | FY2026, USD milhões | FY2025, USD milhões |
|---|---|---|
| Lucro líquido (GAAP) | 531,3 | 396,6 |
| Adicionar: amortização de ativos intangíveis adquiridos | 93,1 | 76,5 |
| Adicionar: despesa com remuneração baseada em ações | 49,5 | 45,1 |
| Adicionar: lucro em estoque adquirido | — | 29,6 |
| Adicionar: custos relacionados à aquisição | — | 23,8 |
| Adicionar: encargos especiais | 23,7 | 29,7 |
| Adicionar: perda por liquidação previdenciária | — | 30,9 |
| Subtrair: reembolsos de tarifas | (51,3) | — |
| Total de ajustes antes de impostos | 115,0 | 235,6 |
| Efeito do imposto de renda | (26,4) | (54,2) |
| Subtrair: benefício fiscal não recorrente | — | (8,2) |
| Lucro líquido ajustado (non-GAAP) | 619,9 | 569,8 |
A resposta está na linha "total de ajustes antes de impostos". No exercício fiscal de 2025, a empresa adicionou de volta $235,6 milhões. No exercício fiscal de 2026, adicionou de volta $115,0 milhões. Os ajustes caíram pela metade.
Três itens do exercício fiscal de 2025 têm um traço no exercício fiscal de 2026: o encargo de estoque, os custos de aquisição e a liquidação previdenciária. Juntos, eram $84,3 milhões de despesa que o lucro líquido GAAP absorveu no ano passado e não absorve neste ano. Depois, o exercício fiscal de 2026 tem um item indo na direção oposta. O reembolso de tarifas é um ganho de $51,3 milhões que a empresa subtrai.
Assim, o lucro líquido GAAP subiu 34,0% de um ano que foi reprimido para um ano que foi ajudado. O lucro líquido ajustado subiu 8,8%, de $569,8 milhões para $619,9 milhões. O EPS ajustado subiu um pouco mais rápido, 10,5%, porque a contagem de ações diluídas caiu de 31,6 milhões para 31,2 milhões.
Nenhum dos números está errado. O número GAAP é o que a empresa ganhou. A Acuity realmente recebeu os reembolsos e realmente pagou as taxas de aquisição. Mas um leitor projetando o próximo ano deve partir da taxa menor. Os reembolsos são uma recuperação de custos de períodos anteriores, e o comunicado não diz se mais virão.
Há um segundo ponto sobre o número ajustado. Ele adiciona de volta $93,1 milhões de amortização e $49,5 milhões de remuneração baseada em ações a cada ano. Esses são custos recorrentes. A amortização é o preço da QSC chegando à demonstração de resultados ao longo de muitos anos: o 10-K do exercício fiscal de 2025 avaliou os ativos intangíveis adquiridos em $713,9 milhões com uma vida média ponderada de 13 anos. O EPS ajustado de $19,90 está $2,85 acima do EPS GAAP, e a maior parte dessa diferença se repetirá.
Acompanhando uma Empresa de Iluminação e Controles de $4,6 Bilhões em Texto Simples
Uma aquisição muda uma empresa de maneiras que a demonstração de resultados de um único ano não mostra. A escrituração por partidas dobradas torna a mudança visível, porque o preço de compra tem que cair em algum lugar do balanço. As convenções são as que usamos para cada empresa nesta série: como modelamos cada empresa. Os lançamentos de receita são créditos (negativos), as despesas são débitos (positivos), e Equity:Adjustments recebe o lucro líquido para que a transação some zero. A Acuity reporta em milhões com uma casa decimal, e o razão mantém essa precisão.
; Check: −4,641.8 + 2,342.4 + −51.3 + 1,613.3 + 23.7 + 25.6 + 7.4 + 149.4 + 531.3 = 0 ✓
2026-08-31 * "Acuity Inc." "FY2026 Income Statement"
Income:Revenue -4641.8 MUSD ; net sales: ABL 3,576.4 + AIS 1,106.6 − eliminations 41.2
Expenses:CostOfRevenue 2342.4 MUSD ; cost of products sold before tariff refunds (filed line 2,291.1 + refunds 51.3)
Expenses:CostOfRevenue -51.3 MUSD ; tariff refunds received (named one-off; the release removes them from adjusted gross profit)
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1613.3 MUSD ; selling, distribution, and administrative expenses (research and development is inside this line)
Expenses:SellingGeneralAdministrative 23.7 MUSD ; special charges — the filing's own separate operating line (named one-off)
Expenses:OtherNet 25.6 MUSD ; interest expense, net
Expenses:OtherNet 7.4 MUSD ; miscellaneous expense, net
Expenses:IncomeTax 149.4 MUSD ; income tax expense
Equity:Adjustments 531.3 MUSD ; net income offset (preliminary, unaudited)Duas contas aparecem duas vezes. Expenses:CostOfRevenue tem um lançamento para o custo dos produtos vendidos antes dos reembolsos de tarifas e um lançamento negativo para os reembolsos; eles somam os $2.291,1 milhões protocolados. Expenses:SellingGeneralAdministrative carrega os encargos especiais como um segundo lançamento rotulado, porque o protocolo os imprime em sua própria linha. Um leitor pode remover qualquer um dos não recorrentes e ver o ano sem ele.
As linhas do balanço que contam a história desta empresa ficam um ano atrás, através da compra da QSC:
2024-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill 1098.7 MUSD ; goodwill
2025-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill 1495.5 MUSD ; goodwill
2024-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets 440.5 MUSD ; intangible assets, net
2025-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets 1099.0 MUSD ; intangible assets, net
2024-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt -496.2 MUSD ; long-term debt
2025-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt -896.8 MUSD ; long-term debt
2024-08-31 balance Assets:Current:Cash 845.8 MUSD ; cash and cash equivalents
2025-08-31 balance Assets:Current:Cash 422.5 MUSD ; cash and cash equivalentsO goodwill subiu $396,8 milhões e os ativos intangíveis subiram $658,5 milhões em um ano. A dívida de longo prazo subiu $400,6 milhões e o caixa caiu $423,3 milhões. Essa é a aquisição, lançada quatro vezes. O 10-K do exercício fiscal de 2025 dá a contraprestação em dinheiro como $1.240,7 milhões. Em 31 de agosto de 2025, goodwill e ativos intangíveis juntos eram $2,59 bilhões, ou 55% do ativo total.
O razão do exercício fiscal de 2026 é mais grosseiro, e a razão é a fonte. O comunicado imprime um balanço condensado com uma linha de "outros ativos de longo prazo" de $2.657,5 milhões, e o patrimônio líquido dos acionistas como um único total de $2.974,3 milhões. Goodwill, ativos intangíveis e ativos de arrendamento estão dentro dessa única linha. O razão registra a linha como o comunicado a imprime e não estima as partes. Ele afirma as contas separadas de goodwill e intangíveis em zero para o exercício fiscal de 2026, com um comentário de que isso significa "incluído no agregado". Quando o 10-K for protocolado, o período será conferido contra ele e o detalhe restaurado.
O Arco Plurianual
| Período | Vendas líquidas | Lucro líquido | Vendas líquidas AIS | Fluxo de caixa operacional | Recompras de ações | Dívida total | Caixa |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | $4.006,1M | $384,0M | $216,1M | $316,3M | $514,8M | $513,0M | $223,2M |
| FY2023 | $3.952,2M | $346,0M | $252,7M | $578,1M | $266,6M | $495,6M | $397,9M |
| FY2024 | $3.841,0M | $422,6M | $291,9M | $619,2M | $88,7M | $496,2M | $845,8M |
| FY2025 | $4.345,6M | $396,6M | $764,3M | $601,4M | $118,5M | $896,8M | $422,5M |
| FY2026 | $4.641,8M | $531,3M | $1.106,6M | $825,6M | $287,2M | $697,4M | $636,3M |
As vendas líquidas cresceram 15,9% do exercício fiscal de 2022 ao exercício fiscal de 2026, ou 3,8% ao ano. Tudo isso, e mais, veio da AIS. Esse segmento passou de $216,1 milhões para $1,11 bilhão, cerca de cinco vezes maior, principalmente por compra. As vendas líquidas de iluminação foram de $3.810,1 milhões no exercício fiscal de 2022 e $3.576,4 milhões no exercício fiscal de 2026, um declínio de 6,1%.
O lucro líquido cresceu 38,4% nos mesmos anos. A linha de lucro é irregular, com uma queda no exercício fiscal de 2023 e novamente no exercício fiscal de 2025, o ano da aquisição.
As colunas de caixa são mais estáveis que a coluna de lucro. O fluxo de caixa operacional superou o lucro líquido em cada um dos últimos quatro anos. Em cinco anos, a Acuity gerou $2,94 bilhões de fluxo de caixa operacional contra $2,08 bilhões de lucro líquido, e gastou $333,3 milhões em imobilizado. Um negócio que precisa de cerca de 11 centavos de investimento de capital por dólar de fluxo de caixa operacional tem muito a alocar.
Siga para onde foi. No exercício fiscal de 2022, a empresa gastou $514,8 milhões em suas próprias ações. As recompras então caíram por dois anos enquanto o caixa se acumulava para $845,8 milhões. No exercício fiscal de 2025, esse caixa mais um empréstimo a prazo de $600,0 milhões compraram a QSC. No exercício fiscal de 2026, a direção virou novamente. O 10-Q do terceiro trimestre diz que a empresa reembolsou voluntariamente $200,0 milhões do empréstimo a prazo, depois reembolsou os $200,0 milhões restantes com empréstimos sob uma nova linha de crédito rotativo de $800,0 milhões assinada em 8 de maio de 2026. A dívida total no balanço caiu de $896,8 milhões para $697,4 milhões. As recompras subiram para $287,2 milhões e o caixa subiu $213,8 milhões, tudo no mesmo ano.
Dívida menos caixa era $474,3 milhões um ano atrás. Agora é $61,1 milhões. Vinte meses após uma compra de $1,2 bilhão, a dívida líquida está próxima de zero, com o negócio adquirido ainda no balanço.
Para um par do setor no ponto oposto do mesmo ciclo, compare o razão da Cintas. A Cintas devolveu cerca de 90% de seu lucro líquido aos acionistas por cinco anos e agora aguarda o fechamento de uma aquisição que vale mais da metade de seu ativo total. A Acuity mostra como o segundo ano após uma grande compra pode parecer quando o fluxo de caixa se mantém.
O Veredicto: Touro vs. Urso
Caso Touro
- O fluxo de caixa operacional foi de $825,6 milhões, alta de 37,3%, e o fluxo de caixa livre, como o comunicado o define, foi de $747,9 milhões. Ambos superam o lucro líquido de $531,3 milhões.
- A dívida menos caixa caiu de $474,3 milhões para $61,1 milhões em um ano, enquanto a empresa também gastou $287,2 milhões em recompras.
- A AIS cresceu 16,6% no quarto trimestre, um trimestre em que a QSC está em ambos os períodos, com margem operacional ajustada de 24,9%.
- A margem bruta subiu em todos os anos no razão. Com os reembolsos de tarifas removidos, ainda era de 49,5%, um ponto acima do número ajustado do exercício fiscal de 2025.
- Os estoques caíram 14,5% sobre vendas maiores, o que liberou caixa.
Caso Urso
- O comunicado não faz nenhuma afirmação sobre demanda, pedidos, precificação ou oferta, e não fornece orientações para o exercício fiscal de 2027. Nenhum dos sete sinais que procuramos é sustentado por uma frase, então nenhum pode ser creditado.
- A iluminação, 77% das vendas, caiu 1,0% no ano e 0,4% no quarto trimestre. Sua rede de vendas direta caiu 23,6%, e o comunicado não dá motivo. O lucro operacional ajustado de iluminação caiu 2,5%.
- Cerca de $51 milhões de lucro operacional são reembolsos de tarifas. Sem eles, a margem operacional foi de 14,3%, abaixo dos 14,4% do exercício fiscal de 2024, e o comunicado não diz se os reembolsos continuam.
- As despesas de venda, distribuição e administrativas subiram de 29,0% para 34,8% das vendas líquidas desde o exercício fiscal de 2022. Dois terços do ganho de margem bruta foram gastos abaixo da linha de lucro bruto.
- O crescimento de 36,1% do EPS GAAP compara um ano ajudado com um ano reprimido. A taxa repetível na própria reconciliação da empresa está mais próxima de 10%, e esse número exclui $93,1 milhões de amortização que se repete.
- Os números do exercício fiscal de 2026 não são auditados. O 10-K pode alterá-los, e o balanço completo ainda não é público.
Nossa Opinião
Use os 10,5%. A Acuity teve um bom ano, e a demonstração do fluxo de caixa mostra isso mais claramente do que a demonstração de resultados: $825,6 milhões de fluxo de caixa operacional, um empréstimo a prazo quitado, e dívida líquida quase zerada dentro de dois exercícios fiscais após uma compra de $1,2 bilhão. Isso é real. A manchete de 36% também é real, e superestima o ano, porque custos não recorrentes desapareceram do ano passado e um ganho não recorrente chegou neste. O que os protocolos mostram por baixo é um negócio de iluminação que não está mais crescendo e é administrado para margem e caixa, e um negócio de controles e áudio-vídeo que está crescendo em meados da casa dos dez por cento e ganha muito mais por dólar de vendas. O razão torna a troca visível. A questão aberta para o exercício fiscal de 2027 é se o crescimento da AIS pode superar um segmento de iluminação estagnado quando os reembolsos cessarem, e o comunicado não oferece nenhuma orientação sobre isso.
