Applied Materials FY2026 Q3: Record $9.12B Omzet en de Voorraadboekhouding achter AI-Capex

Applied Materials sloot het derde kwartaal van fiscaal 2026, eindigend op 26 juli 2026, af met recordomzet van $9,12 miljard (+25% jaar-op-jaar), een GAAP-brutomarge van 50,3% en een record GAAP-bedrijfsresultaat van $3,08 miljard. De nettowinst bedroeg $2,538 miljard (+43%). Dit is de 'picks-and-shovels'-boekhouding achter de NVIDIA- en Micron-boeken die al op Open Ledger staan: het bedrijf verkoopt de depositie-, ets- en inspectiesystemen die AI-wafer-starts omzetten in afgewerkt silicium. Het verhaal van het kwartaal zit niet alleen in de resultatenrekening — het zit in de voorraad die stijgt naar $6,564 miljard en de contractuele verplichtingen (klantdeposito's / backlog-geld) die stijgen naar $3,271 miljard, de twee balansposten die een apparatuurcyclus aanvoeren. Comparable on the same AI-infrastructure chart with Marvell and Synopsys.

De Kopcijfers​

Het fiscale jaar van Applied Materials eindigt op de laatste zondag van oktober. Q3 FY2026 betreft de drie maanden eindigend op 26 juli 2026. Elk cijfer hieronder is afkomstig van het Formulier 8-K Exhibit 99.1 van 13 augustus 2026 (Applied Materials Announces Third Quarter 2026 Results) en het Formulier 10-Q van 20 augustus 2026. De Beancount-resultatenrekening verderop in dit bericht is dezelfde zero-sum transactie die is gevalideerd en gepusht naar open_ledger/applied-materials.

Omzet een kwart hoger, bedrijfsresultaat meer dan een derde hoger, nettowinst 43% hoger. Dat is operationele hefboom met een schoon rekenkundig spoor: de kosten van verkochte producten stegen met 21% ($4.529M tegenover $3.740M) terwijl de omzet met 25% steeg, en R&D plus marketing/SG&A absorbeerden niet het hele verschil. CEO Gary Dickerson noemde het "weer een recordkwartaal, inclusief de hoogste opeenvolgende omzetgroei in de geschiedenis van het bedrijf." De opeenvolgende groei is het cyclussignaal — niet alleen een jaar-op-jaar herstel, maar versnelling binnen het jaar.

Omzet Diepgaand​

Applied rapporteert drie commerciële segmenten. Segmentomzet Q3 FY2026:

Halfgeleidersystemen vormen 77% van het kwartaal en dragen de AI-these. Binnen dat segment was de eindmarkt-mix in Q3 FY2026 volgens het persbericht gieterij, logica en overig 67%, DRAM 26% en flashgeheugen 7% (jaar eerder in Q3: 69% / 22% / 9%). Het aandeel DRAM steeg vier punten terwijl flash twee punten daalde — de HBM/AI-servergeheugenopbouw is zichtbaar in de mix voordat die zichtbaar is in de ASP van eindproducten bij een concurrent.

De GAAP-brutomarge van Halfgeleidersystemen was 55,3% (tegenover 53,4%); Applied Global Services was 35,6% (tegenover 33,8%). De bedrijfsbrede 50,3% gemengde marge is een gewogen gemiddelde van een hooggemargeerde systemenbusiness en een lagergemargeerde dienstenfranchise op de geïnstalleerde basis — niet één prijsverhaal.

De vraagtaal van het management is expliciet. Dickerson: "Nu de snelle wereldwijde adoptie van AI leidt tot ongeëvenaarde vraag naar onze materiaaltechnische oplossingen, verhogen we onze omzetverwachtingen voor Halfgeleidersystemen voor kalenderjaar 2026 verder en zijn we ervan overtuigd dat we dit jaar sneller zullen groeien dan de markt. Op basis van de toegenomen vraagzichtbaarheid die we van onze klanten ontvangen, verwachten we voor Applied Materials in 2027 opnieuw een sterk groeijaar." Verder vooruitkijkend: "we doen extra investeringen in productiecapaciteit om de verwachte vraag tot het einde van het decennium te ondersteunen."

Dat is robuuste-vraag- en marktexpansietaal gekoppeld aan een verhoogde kalenderjaar-2026-systeemverwachting. Wat het persbericht niet zegt is even informatief: er is geen "vraag overtreft aanbod", geen "uitverkocht" en geen "aanbod blijft beperkt." Het bullish verhaal is zichtbaarheid en verhoogde verwachtingen; de voorraad- en contractuele-verplichtingenposten van het grootboek (hieronder) zijn waar een lezer controleert of die zichtbaarheid al is vooruitbetaald en ingeslagen.

Het Margeverhaal​

De GAAP-brutomarge steeg voor een 13e opeenvolgend kwartaal jaar-op-jaar, naar 50,3% van 48,8%. De operationele marge steeg met 3,1 punt naar 33,7%. Meerjarige jaarlijkse bruto- en nettowinstmarges uit het Open Ledger (kosten van omzet en nettowinst tegen omzet):

De jaarlijkse reeks toont een langzame stijging van de brutomarge tot en met FY2025, gevolgd door een stap omhoog in het lopende kwartaal. De FY2025-nettomarge daalde naar 24,7% door een hogere belastingpost ($2.273M voorziening) terwijl de brutomarge juist steeg — een herinnering dat nettowinst geen pure operationele uitslag is. De nettomarge van Q3 FY2026 van 27,8% ligt boven elk jaarlijks jaar in de tabel, met een belastingvoorziening van $369M op een winst vóór belasting van $2.907M.

Er staat geen citaat in het persbericht als "gemiddelde verkoopprijzen blijven stijgen." De marge-uitbreiding wordt geframed als waardecreatie door materiaaltechnische enablement ("wat de toenemende waarde aantoont die we creëren door betere chips mogelijk te maken"), niet als een expliciete ASP-campagne. Prijs-versus-volume blijft daarom een afleiding uit de mix (DRAM-aandeel, systemen versus diensten) in plaats van een bewering van het management.

De Grote Vraag: Leidt Voorraad en Backlog de AI-Apparatuurcyclus?​

De NVIDIA- en Micron-boekhoudingen laten zien wie het afgewerkte AI-silicium en geheugen verkoopt. Applied Materials laat zien wie de fabrieken uitrust. De vraag die dit kwartaal oproept, is of de balans al de volgende benen van die cyclus verdisconteert.

Voorraad ~11% hoger dan aan het fiscaal jaareinde terwijl de omzet 25% boven het jaar-eerder-kwartaal ligt, is consistent met het inslaan voor een druk verschepingskwartaal en voor 2027-zichtbaarheid — niet met een eindproductvoorraad die niemand wil. Contractuele verplichtingen (de klantdeposito-/uitgestelde-omzetpost onder kortlopende verplichtingen in het persbericht) +$705M betekent dat er meer geld is geïnd tegen toekomstige leveringen. Debiteuren die $2,5 miljard springen is de andere kant van dezelfde versnelling: systemen verscheept en gefactureerd in de AI-opbouw.

Dickerson's "toegenomen vraagzichtbaarheid" en "verwachte vraag tot het einde van het decennium" landen op deze twee grootboekrekeningen. Als zichtbaarheid slechts een slide was, zouden voorraad en contractuele verplichtingen vlak zijn. Dat zijn ze niet. De bear-check is of de voorraad blijft stijgen nadat verschepingen normaliseren — een opbouw die de contractuele verplichtingen voorbijstreeft, is de klassieke rode vlag van een apparatuurcyclus. Per 26 juli 2026 stijgen beide posten samen.

Een $43,5B Apparatuurfranchise in Platte Tekst Volgen​

Dubbel boekhouden dwingt elke dollar van dat verhaal te reconciliëren. De huisconventies voor Open Ledger — pad/balanscontroles voor de balans, één zero-sum inkomstentransactie per periode — zijn gedocumenteerd in hoe we elk bedrijf modelleren. Inkomstenrekeningen hebben creditsaldi (negatieve bedragen); uitgavenrekeningen hebben debetsaldi (positieve bedragen); Equity:Adjustments absorbeert de gerapporteerde nettowinst zodat de transactie op nul uitkomt terwijl ingehouden winst wordt bepaald door de balanscontrole.

; Controle: −9115 + 4529 + 1100 + 411 + 168 + 369 + 2538 = 0 ✓
 
2026-07-26 * "Applied Materials, Inc." "FY2026Q3 Resultatenrekening"
  Income:Revenue                           -9115 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                    4529 MUSD
  Expenses:ResearchAndDevelopment           1100 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     411 MUSD
  Expenses:OtherNet                        168 MUSD
  Expenses:IncomeTax                        369 MUSD
  Equity:Adjustments                        2538 MUSD  ; gerapporteerde nettowinst-offset

Het balansgetal dat het verhaal draagt, is Assets:Current:Inventories op 6.564 MUSD, met Liabilities:Current:DeferredRevenue op −3.271 MUSD (credit) voor contractuele verplichtingen. Vijf jaar eerder waren de FY2021-voorraden 4.309 MUSD en uitgestelde omzet 2.076 MUSD. De AI-apparatuurcyclus is zichtbaar als werkkapitaal, niet alleen als een omzet-CAGR.

De Meerjarige Boog​

Omzet groeide van $23,1B naar $28,4B over vijf fiscale jaren — mid-single-digit jaarlijkse groei — terwijl Q3 FY2026 alleen al op een jaarlijks run-rate van $36B zou uitkomen als het kwartaal vier keer werd herhaald (dat zal niet gebeuren; seizoensinvloeden en systeemklonterigheid doen ertoe). Voorraad piekte met de piek in uitgestelde omzet van FY2022, verteerde door FY2024, en bouwt weer op richting de AI-cyclus. Die U-vorm is de apparatuurcyclus in één kolom.

Het Oordeel: Bull vs. Bear​

Bull Case

• Recordomzet $9,12B (+25%) met Halfgeleidersystemen op $7,04B en DRAM-mix op 26% — AI-geheugen en gieterij/logica-vraag die in hetzelfde kwartaal opduiken.
• 13e opeenvolgende jaar-op-jaar brutomarge-uitbreiding naar 50,3%; GAAP-bedrijfsresultaat een record $3,08B op een marge van 33,7%.
• Management verhoogt kalenderjaar-2026-verwachtingen voor Halfgeleidersystemen en citeert "ongeëvenaarde vraag" plus "toegenomen vraagzichtbaarheid" richting 2027.
• Contractuele verplichtingen +$705M vanaf FY2025-jaareinde — klanten hebben meer van de backlog vooruitbetaald.
• Een vijfjarig Open Ledger dat de FY2021–FY2025 10-K-totalen al reconcileert, zodat elk toekomstig kwartaal een diff is, geen herbouw.

Bear Case

• Het persbericht claimt niet dat de vraag het aanbod overtreft of dat capaciteit is uitverkocht; verhoogde verwachtingen kunnen nog steeds missen als waferfab-capex pauzeert.
• Voorraden van $6,56B zijn het hoogste in het vijfjarige venster — een opbouw die verschepingen voorbijstreeft wordt een afwaarderingsrisico, geen leidende indicator.
• FY2025-nettomarge kromp door belastingen terwijl brutomarge steeg; GAAP-winst per aandeel kan opnieuw afwijken van het operationele verhaal.
• Diensten (AGS) is nog steeds ~20% van de omzet op een ~36% brutomarge — een zwakkere AI-systemenprint zou de mix blootleggen.
• Display/Overig blijft een kleine, lage-single-digit-groeiresidu ($294M); het diversifieert een AI-systeemconcentratie niet.

Onze Mening

Applied Materials is de apparatuurlaag van dezelfde AI-stack die deze site al modelleert in de NVIDIA- en Micron-boekhoudingen. Q3 FY2026's $9,12B omzet en 50,3% brutomarge zijn het bewijs op de resultatenrekening; voorraad van $6,56B en contractuele verplichtingen van $3,27B zijn het bewijs op de balans dat de komende verschepingskwartalen worden ingeslagen en vooruitbetaald. Totdat het management "uitverkocht" gaat zeggen — of totdat voorraad stijgt terwijl contractuele verplichtingen dalen — is de eerlijke lezing van dit grootboek een gefinancierde opwaartse cyclus, geen piek.