Airbnb 2026년 3분기 실적: 예약 21% 증가, '나중에 결제'가 게스트가 남기는 현금을 줄인다

Airbnb의 예약은 2026년 3분기에 가속화되었다. 예약된 숙박 및 좌석 수는 16%, 총예약금액은 21% 증가해 277억 달러에 이르렀고, 매출은 19% 증가한 48억 6,900만 달러를 기록했다. Airbnb가 부분적으로 그 효과를 돌리는 '지금 예약, 나중에 결제(Reserve Now, Pay Later)' 기능은 돈이 들어오는 시점도 바꾼다. 이 방식으로 예약하는 게스트는 숙박 시점에 가까워서 결제하므로, Airbnb가 미리 보유하는 현금이 줄어든다. 아직 떠나지 않은 여행에 대해 게스트가 지불한 서비스 수수료인 미확정 수수료는 9월 30일 기준 15억 3,600만 달러로, 예약이 5분의 1 늘어난 와중에도 1년 전보다 16% 감소했다. 잉여현금흐름은 14억 달러로 매출의 29%였고, 1년 전에는 33%였다. 순이익은 세금 부담 감소에 힘입어 38% 증가한 18억 9천만 달러를 기록했다.

예약이 매출보다 빠르게 성장했다​

총예약금액은 277억 달러로 21% 증가했으며(환율 효과 제외 시 21%), 6월 분기보다 5포인트 빨랐다(주주 서한). 예약된 숙박 및 좌석 수는 16% 증가한 1억 5,500만 건, 평균 일일 요금은 4% 증가한 179달러였다. 매출은 그보다 덜 늘어 19% 증가한 48억 6,900만 달러였다. 매출을 총예약금액으로 나눈 Airbnb의 암묵적 수수료율은 17.6%로 하락했다. 서한은 그 이유를 이렇게 설명한다. '지금 예약, 나중에 결제'의 경우 "게스트가 숙박 시점보다 훨씬 앞서 예약하므로, 매출 인식 전에 총예약금액이 증가한다." Airbnb는 숙박이 시작될 때 매출을 인식하므로, 더 일찍 이루어진 예약은 매출이 되기 한 분기 이상 전에 총예약금액에 나타난다.

매출보다 눈에 띄게 빠르게 증가한 비용 항목은 없었다(10-Q). 가장 큰 항목인 판매 및 마케팅 비용은 7억 6,200만 달러로 매출과 같은 19% 증가했고, 매출원가는 19% 증가한 6억 5,100만 달러, 제품 개발은 13% 증가한 6억 6,400만 달러, 운영 및 지원은 8% 증가한 3억 9,300만 달러였으며, 서한은 이를 현재 고객 문의의 약 40%를 사람 상담원 없이 해결하는 AI 지원 어시스턴트와 연결 짓는다. 영업이익은 20억 2,100만 달러로 마진 41.5%를 기록했고, 1년 전에는 39.7%였다. 그 아래에서 이자비용은 3월 분기에 Airbnb가 신규 채권을 발행한 후 600만 달러에서 4,500만 달러로 증가했다.

순이익 38% 증가, 그중 약 4분의 1은 세금에서​

세전이익은 21% 증가한 21억 7,300만 달러였다. 순이익은 세금 부담이 4억 1,800만 달러에서 2억 8,300만 달러로 줄어든 덕분에 더 빠른 38% 증가한 18억 9,000만 달러를 기록했다. 서한은 전년 동기에는 법인 대체 최저한세 크레딧에 대한 이연법인세자산 평가충당금 2억 1,300만 달러가 포함돼 있었다고 설명한다. 순이익 증가분 5억 1,600만 달러 중 세금 부담 감소가 1억 3,500만 달러를 차지한다고 계산된다.

원장은 부동자금이 줄어드는 것을 보여준다​

게스트가 예약하면 Airbnb는 결제금을 받아 체크인 후 호스트에게 지급될 때까지 보유한다. 원장은 게스트의 돈을 Assets:Current:FundsReceivable와 Liabilities:Current:FundsPayable 두 개의 동일한 항목으로 기록하고, Airbnb가 받았지만 아직 벌지 못한 서비스 수수료를 Liabilities:Current:DeferredRevenue로 기록하는데, 이는 공시 문서의 미확정 수수료에 해당한다.

부채는 대변이므로, 잔액이 클수록 선이 더 깊게 그려진다. 미확정 수수료는 2023년 말 14억 2,700만 달러, 2025년 말 17억 4,300만 달러, 여름 예약 성수기 정점인 6월에 28억 3,100만 달러, 9월 30일 15억 3,600만 달러였다. 1년 전 같은 분기의 10-Q는 18억 2,000만 달러를 보여주었다. 고객을 위해 보유한 자금은 74억 2,000만 달러로 1년 전 72억 900만 달러였으며, 총예약금액이 21% 성장하는 동안 3% 증가한 셈이다.

예치금을 받는 모든 사업에 같은 원칙이 적용된다. 고객이 나중에 결제하도록 하면 예약을 더 따낼 수 있지만, 서비스를 제공하기 전에 보유하던 현금을 포기하게 되고, 여행이 실제로 이루어질 때까지 현금흐름이 매출에 뒤처진다. Airbnb도 이를 직접 밝힌다. 잉여현금흐름 증가는 "7월 뉴욕 부동산 매입과 함께 RNPL 확대의 영향 등 운전자본 유출로 부분적으로 상쇄되었다"고 말한다.

각 행은 보고된 하나의 기간이다. 매출은 음수 대변으로, Equity:Adjustments는 순이익으로 표시된다. 매출은 2023년 99억 1,700만 달러, 2024년 111억 200만 달러, 2025년 122억 4,100만 달러였으며, 2026년 3개 분기 누계는 111억 5,500만 달러다. 2023년 순이익 47억 9,200만 달러에는 Airbnb의 평가충당금 대부분을 환입하면서 발생한 29억 달러의 세금 혜택이 포함되어 있으므로, 2024년 26억 4,800만 달러와 2025년 25억 1,100만 달러가 더 깨끗한 기준선이다. 원장은 이번 분기에 각 공시 문서의 전체 대차대조표를 기반으로 재구축되었으며, 이전 형태는 총자산과 총부채만 유지했다.

4분기에 주목할 점​

• 가이던스. Airbnb는 4분기 매출을 32억 2,000만32억 8,000만 달러로 예상하며, 이는 환율 효과 약 2포인트를 포함해 1618% 성장이다. 총예약금액은 10%대 중반 성장, 수수료율은 소폭 상승할 전망이다. 2026년 전체로는 매출 성장률 10%대 후반, 조정 EBITDA 마진 약 36%를 예상한다.
• 미확정 수수료와 잉여현금흐름. '지금 예약, 나중에 결제'가 계속 확산되면 미확정 수수료는 예약보다 느리게 성장할 것이고, 여행이 실제로 이루어질 때까지 잉여현금흐름이 순이익에 뒤처질 것이다.
• 자사주 매입. Airbnb는 이번 분기에 7억 달러의 자사주를 매입했고, 남은 27억 달러에 더해 120억 달러의 신규 매입 한도를 발표했다.
• EMEA. 서한은 글로벌 수요를 건강하다고 평가하면서도 Airbnb가 "EMEA의 지속적인 상황 전개를 예의주시하고 있다"고 밝혔다.