결과 한눈에 보기
- 기간
- FY2026Q2
- 매출
- US$115.4억 (11,536 MUSD)
- 순이익
- US$23억 (2,297 MUSD)
- 순마진
- 19.9%
Amd 공개 원장에서실시간 원장 보기발행사 공시 (FY2026Q2)
2026년 8월 4일, AMD는 2분기 매출 $115억 달러를 보고했으며 이는 전년 대비 50% 증가한 수치다. EPYC 서버 프로세서와 Instinct MI350 시리즈 GPU에 힘입어 데이터센터 매출이 2배 이상 증가해 $67억 달러를 기록했다. 매출총이익률은 54%에 도달했고, 영업이익은 $1억 3,400만 달러 손실에서 $20억 달러로 흑자 전환했으며, 순이익은 $23억 달러를 기록했다 — 이는 대부분 미실현 투자 이익인 $5억 9,800만 달러의 기타이익 항목의 도움을 받은 것이다. 이제 문제는 AMD가 AI 칩 회사인지 여부가 아니라, 이번 분기 이익 중 얼마가 칩 사업에서 나온 것이고 얼마가 그 외의 것에서 나온 것인지이다.
핵심 수치
Advanced Micro Devices, Inc.는 12월 마지막 토요일에 종료되는 52주 또는 53주 회계연도를 사용한다. 2026년 2분기는 2026년 6월 27일에 종료된 13주이다. 아래의 모든 수치는 출처에 인용된 Form 10-Q와 8-K 실적 발표에서 가져온 것이며, 원장 기간은 동일한 10-Q에서 재구성되었다.
| 지표 | 2026년 2분기 | 2025년 2분기 | 전년 대비 변화 |
|---|---|---|---|
| 매출 | $11536M | $7685M | +50.1% |
| 매출원가 (상각 전) | $5073M | $4366M | +16.2% |
| 인수 관련 무형자산 상각 (매출원가) | $260M | $260M | 0.0% |
| 매출총이익 | $6203M | $3059M | +102.8% |
| 매출총이익률 | 53.8% | 39.8% | +14.0 포인트 |
| 연구개발비 | $2528M | $1894M | +33.5% |
| 마케팅, 일반 및 관리비 | $1401M | $991M | +41.4% |
| 인수 관련 무형자산 상각 (영업비용) | $284M | $308M | −7.8% |
| 영업이익 (손실) | $1990M | −$134M | — |
| 기타수익 (비용), 순액 | $598M | $98M | 6.1배 |
| 법인세 비용 (혜택) | $252M | −$834M | — |
| 순이익 | $2297M | $872M | +163.4% |
| 비GAAP 순이익 | $2760M | $781M | +253.4% |
| 희석 주당순이익, 보고 기준 | $1.38 | $0.54 | +156% |
| 희석 주당순이익, 비GAAP | $1.66 | $0.48 | +246% |
매출이 50% 성장하고 매출총이익이 2배가 되었다는 것, 그리고 이 두 숫자 사이의 격차가 가장 먼저 이해해야 할 점이다. 전년 동기에는 Instinct MI308 데이터센터 GPU에 대한 미국 수출 통제와 관련된 약 $8억 달러의 재고 및 관련 비용이 반영되었다. 그 비용이 사라지면서 매출원가는 50%의 매출 증가에 대해 16%만 증가했다. 따라서 14포인트의 매출총이익률 확대는 부분적으로는 비교 효과이고 부분적으로는 제품 구성 효과이다. 영업비용은 32% 증가한 $4,213백만 달러로 매출보다 느리게 증가했으며, 이 차이가 영업 레버리지이다.
영업이익 아래에서는 이번 분기가 다른 방향으로 자신을 돋보이게 한다. 10-Q에 따르면 $5억 9,800만 달러의 기타수익은 "주로 비시장성 지분증권의 공개 시장 상장으로 인한 미실현 이익에 기인"하며, 실적 발표에서는 $4억 8,300만 달러의 투자 이익을 비GAAP 수치에서 제외한다. 그리고 작년의 $8억 7,200만 달러 순이익은 작은 세전 손실에 대한 $8억 3,400만 달러의 법인세 혜택에 기반한 것이므로, 163%의 순이익 성장은 하나의 특이한 분기를 또 다른 특이한 분기와 비교한 것이다.
매출 심층 분석
부문 세부 사항은 $11,536백만 달러 총액과 조정되는 10-Q의 부문 주석에서 가져온 것이다. 이번 분기의 투자 논리는 총액이 아니라 제품 구성에 있다.
| 부문 | 2026년 2분기 | 2025년 2분기 | 전년 대비 | 매출 비중 | 부문 영업이익 |
|---|---|---|---|---|---|
| 데이터센터 | $6718M | $3240M | +107% | 58.2% | $2103M |
| 클라이언트 | $3062M | $2499M | +23% | 26.5% | — |
| 게이밍 | $779M | $1122M | −31% | 6.8% | — |
| 클라이언트 및 게이밍 합계 | $3841M | $3621M | +6% | 33.3% | $582M |
| 임베디드 | $977M | $824M | +19% | 8.5% | $386M |
| 총 순매출 | $11536M | $7685M | +50% | 100% | — |
데이터센터는 이제 회사의 58%를 차지한다. $6,718백만 달러의 매출은 107% 성장했으며, 10-Q는 이를 "AMD EPYC 프로세서와 AMD Instinct MI350 시리즈 GPU에 대한 강한 수요"에 기인한다고 밝혔다. 부문 영업이익은 $1억 5,500만 달러 손실 — 다시 MI308 비용 — 에서 $2,103백만 달러로 증가하여 31%의 부문 이익률을 기록했다. AMD의 최고재무책임자는 실적 발표에서 회사가 "2026년 하반기에 데이터센터 매출이 가속화될 것으로" 예상한다고 말했다.
클라이언트는 23% 성장한 $3,062백만 달러를 기록했으며, 10-Q는 가격/물량 분할을 제공한다. 프로세서 출하량은 34% 증가했지만, "Ryzen 모바일 제품으로의 구성 전환으로 평균판매가격이 6% 하락하여 부분적으로 상쇄되었다." 이는 가격 결정력이 아니라 더 저렴한 구성으로 얻은 물량 성장이다. 게이밍은 반맞춤형 매출 감소로 31% 하락한 $779백만 달러를 기록했다. 합치면 클라이언트와 게이밍은 6% 성장했지만, 영업비용 증가로 부문 영업이익은 $767백만 달러에서 $582백만 달러로 감소했다.
임베디드는 "최종 시장 전반에 걸쳐 수요가 강화되면서" 19% 성장한 $977백만 달러를 기록했으며 40%의 부문 이익률을 달성했다 — 회사 내에서 가장 높은 이익률을 가장 작은 부문에서 달성한 것이다.
이익률 이야기
| 기간 | 매출 | 매출총이익률 | 영업이익률 | 순이익률 |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | 48.2% | 22.2% | 19.2% |
| FY2022 | $23601M | 44.9% | 5.4% | 5.6% |
| FY2023 | $22680M | 46.1% | 1.8% | 3.8% |
| FY2024 | $25785M | 49.4% | 7.4% | 6.4% |
| FY2025 | $34639M | 49.5% | 10.7% | 12.5% |
| 2026년 2분기 | $11536M | 53.8% | 17.3% | 19.9% |
기계적으로 읽으면, 이 표는 Xilinx 인수가 손익계산서를 통과하는 과정이다. FY2021은 그것이 없는 마지막 해이다. 인수 관련 상각이 없고 영업이익률이 22%이다. FY2022에 공시는 두 개의 상각 항목을 도입한다 — 매출원가 내 $1,448백만 달러와 영업비용 내 $2,100백만 달러 — 그리고 매출이 44% 증가한 상태에서 영업이익률은 5%로 떨어진다. 그 $35억 달러의 비현금 비용은 이후 매년 감소하여 FY2025에는 $2,254백만 달러, 이번 분기에는 $544백만 달러가 되었으며, 각 단계적 감소는 곧바로 GAAP 영업이익으로 이어진다.
나머지는 연구비이다. R&D는 FY2021에 매출의 17%였고 이번 분기에는 22%($2,528백만 달러)였다. 10-Q는 증가분을 "AI 전략에 대한 지속적인 집중을 지원하기 위한 인력 증가로 인한 직원 관련 비용 상승"과 연결한다. AMD는 이익률을 수확하는 것이 아니라, AI 사이클 이전보다 매출 1달러당 더 많은 금액을 R&D에 지출하고 있으며, 매출총이익률이 그 역할을 하고 있다.
하나의 큰 질문: $23억 달러 중 얼마가 칩 사업인가?
GAAP 순이익 $2,297백만 달러와 비GAAP 순이익 $2,760백만 달러는 비슷해 보인다. 이 둘 사이의 연결은 그것들이 우연히 비슷하다는 것을 보여준다 — 큰 항목들이 반대 방향으로 움직이고 있기 때문이다.
| GAAP → 비GAAP 연결, 2026년 2분기 | 백만 달러 |
|---|---|
| GAAP 순이익 | 2,297 |
| 주식 기반 보상 | +503 |
| 인수 관련 무형자산 상각 | +544 |
| 인수 관련 및 기타 비용 | +41 |
| 법적 문제에 대한 우발 손실 | +17 |
| 장기 투자 이익, 순액 | −483 |
| 피투자회사 지분 이익 | −6 |
| 법인세 비용 조정 | −161 |
| 세후 중단사업 손실 | +8 |
| 비GAAP 순이익 | 2,760 |
두 항목에 주목할 필요가 있다. 주식 기반 보상은 $503백만 달러로 전년 $369백만 달러에서 증가했다 — 매출의 4.4%이자 GAAP 영업이익의 4분의 1로, 비GAAP 수치가 다시 더해주는 실제 비용이다. 그리고 $4억 8,300만 달러의 투자 이익은 GAAP 순이익의 21%이다. 이는 비상장 투자가 공개 상장되면서 가치가 상향 평가되어 발생했으며, 같은 방식으로 되돌려질 수 있다. 칩 사업에 대한 가장 명확한 해석은 GAAP 영업이익 $1,990백만 달러, 즉 17.3% 이익률이며, 이는 둘 다 포함하지 않는다.
이 질문의 미래 측면은 실적 발표의 전망에 있다. 3분기 매출은 "약 $130억 달러, ±$3억 달러"로, 중간값 기준 전년 대비 약 41% 성장이며, 비GAAP 매출총이익률은 약 56%이다. 10-Q는 또한 그러한 성장을 마련하는 데 드는 비용을 공시한다. AMD는 두 고객에게 각각 최대 160백만 주에 대한 워런트를 $0.01 행사가로 발행했으며, GPU 구매 마일스톤과 주가 조건에 따라 베스팅된다. 2026년 6월 27일 기준으로 베스팅된 것은 없었다. 무조건부 구매 약정은 약 $303억 달러였으며, 그 중 $174억 달러는 2026 회계연도 잔여 기간에 대한 것이고, 상업 파트너의 데이터센터 임대에 대한 보증은 최대 총 익스포저 $41억 달러였다.
플레인 텍스트로 $115억 달러 분기 추적하기
복식부기는 모든 달러를 조정하도록 강제하며, 이것이 Beancount 원장이 감사인 이유이다. 아래의 손익계산서 거래는 Form 10-Q에 공시된 분기이다 — 음수 수익, 양수 비용, 그리고 이들이 0으로 합산됨을 증명하는 검증이다.
; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -11536 MUSD ; net revenue
Expenses:CostOfRevenue 5073 MUSD ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 260 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 284 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
Expenses:ResearchAndDevelopment 2528 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1401 MUSD ; marketing, general and administrative
Income:OtherNet 37 MUSD ; interest expense
Income:OtherNet -598 MUSD ; other income (expense), net
Income:OtherNet -6 MUSD ; equity income in investee
Income:OtherNet 8 MUSD ; loss from discontinued operations, net of tax
Expenses:IncomeTax 252 MUSD ; income tax provision
Equity:Adjustments 2297 MUSD ; net income offset이 블록은 예시가 아니다. bea check로 검증되어 open_ledger/amd에 푸시된 기간이며, 모든 라인이 10-Q의 요약 연결 손익계산서로 추적 가능하다. 두 가지 모델링 선택은 의도적이다. 인수 관련 무형자산 상각은 두 개의 라벨이 붙은 전기로 자체 계정을 갖는데, 이는 공시가 이를 두 개의 항목 — 하나는 매출원가 내, 하나는 영업비용 내 — 으로 보고하기 때문이며, 어느 하나를 다른 라인에 합치면 사업에서 가장 큰 비현금 비용을 숨기게 된다. 그리고 영업이익 아래의 모든 것은 Income:OtherNet에 라인별로 전기된다. 이자비용은 양수 $37백만 달러, $5억 9,800만 달러의 기타수익은 대변으로, 그래서 투자 이익이 상계되지 않고 가시화된다.
대차대조표는 같은 이야기를 다른 측면에서 들려준다. 2025년 12월 27일과 2026년 6월 27일 사이에 현금 및 단기투자는 $10,552백만 달러에서 $13,111백만 달러로 증가했으며, 총부채는 $3,226백만 달러였다. 재고는 $7,920백만 달러에서 $8,468백만 달러로, 매입채무는 $2,929백만 달러에서 $5,359백만 달러로 증가했다 — 6개월 만에 83% 증가로, 이는 하반기 램프를 앞두고 공급망이 가동될 때의 모습이다. 유형자산은 $2,312백만 달러에서 $3,439백만 달러로 증가했으며, 분기 자본지출은 $808백만 달러에 달했고 이는 전년 $282백만 달러와 대비된다.
가장 중요한 대차대조표 항목 쌍은 영업권과 인수 관련 무형자산이다. $25,470백만 달러와 $15,635백만 달러로, 합치면 총자산 $84,464백만 달러의 49%이다. 거의 대부분이 2022 회계연도에서 비롯된다. 무형자산 잔액은 그해 말 $24,118백만 달러였고 지금은 $85억 달러 낮아졌으며, 거의 전적으로 상각을 통한 것이다.
다년 아크
| 기간 | 매출 | 매출총이익 | 영업이익 | 순이익 | 총자산 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | $7929M | $3648M | $3162M | $12419M |
| FY2022 | $23601M | $10603M | $1264M | $1320M | $67580M |
| FY2023 | $22680M | $10460M | $401M | $854M | $67885M |
| FY2024 | $25785M | $12725M | $1900M | $1641M | $69226M |
| FY2025 | $34639M | $17152M | $3694M | $4335M | $76926M |
| 2026년 2분기 (1개 분기) | $11536M | $6203M | $1990M | $2297M | $84464M |
각 연간 행은 해당 연도의 최초 제출된 Form 10-K이며, 회계연도 2022는 53주이고 나머지는 52주이다. 매출은 4년 만에 $164억 달러에서 $346억 달러로 2배 이상 증가했지만, 경로는 직선이 아니었다. 회계연도 2023 매출은 4% 감소했고 영업이익은 $401백만 달러, 즉 1.8% 이익률로 바닥을 찍었으며, 그 해에도 $2,811백만 달러의 인수 상각이 계속 진행 중이었다. 인수가 완료되었을 때 총자산은 1년 만에 $124억 달러에서 $676억 달러로 증가했다.
FY2025 순이익 $4,335백만 달러는 영업이익 $3,694백만 달러를 초과한다. 원장은 그 이유를 보여준다. $1억 3백만 달러의 법인세 혜택, $5억 7,700만 달러의 기타수익, 그리고 $6,600만 달러의 중단사업 — 2025년 3월에 인수되어 그해 10월에 매각된 ZT Systems 제조 사업 — 이다. 이제 2026년의 한 분기가 FY2025 영업이익의 절반 이상을 창출했다.
평결: 강세 vs. 약세
강세 논거
- 데이터센터 매출은 31%의 부문 이익률로 107% 성장한 $6,718백만 달러를 기록했으며, 경영진은 하반기 가속화를 가이던스로 제시한다.
- 약 $130억 달러의 3분기 가이던스는 비GAAP 매출총이익률이 약 56%를 유지하면서 13%의 순차적 성장을 의미한다.
- 인수 상각이 감소하고 있다 — 이번 분기 $544백만 달러로 전년 $568백만 달러 대비 — 따라서 일정한 제품 구성에서도 GAAP 이익률이 상승한다.
- $131억 달러의 현금 및 단기투자 대비 $32억 달러의 부채, 분기 잉여현금흐름은 $1,558백만 달러.
약세 논거
- 이번 분기 순이익 중 $4억 8,300만 달러는 투자 이익이며 대부분 미실현이다. GAAP 영업이익률은 27%의 비GAAP 수치가 아니라 17%이다.
- 클라이언트 성장은 평균판매가격 6% 하락과 함께 왔으며, 클라이언트와 게이밍의 영업이익은 매출 증가에도 24% 감소했다.
- 자본지출이 순차적으로 2배가 되면서 잉여현금흐름 이익률은 전분기 25%에서 14%로 하락했다.
- $303억 달러의 구매 약정, $41억 달러의 임대 보증, 최대 3억 2,000만 주에 대한 워런트가 성장의 대가이며, 어느 것도 아직 손익계산서에 없다.
우리의 견해: 데이터센터 사업은 실재하며 원장은 그것을 매출뿐 아니라 부문 이익에서도 보여준다. 그러나 헤드라인 순이익은 이번 분기를 과대평가하며, 하반기 램프를 뒷받침하는 약정은 $20억 달러의 영업이익을 벌어들인 회사에 비해 크다. 다음 분기에 주목할 숫자는 $130억 달러 가이던스 대비 매출이 아니라 — GAAP 영업이익률이 17%를 넘어 상승하면서 매입채무와 재고가 계속 증가하는지 여부이다.
정정 (2026-10-06): 이 분석의 이전 버전은 2026년 2분기 매출을 $11,500백만 달러, 순이익을 $1,380백만 달러로 기재했으며, 매출원가, R&D 및 SG&A는 공시 수치가 아닌 매출의 고정 비율이었고, 조작된 2부문 분할과 6월 30일이라는 분기말을 사용했다. 그 수치들은 틀렸다. 위의 모든 수치는 Form 10-Q와 8-K 실적 발표에서 다시 읽었으며, open_ledger/amd 원장은 동일한 변경에서 Form 10-K 및 Form 10-Q 공시를 바탕으로 FY2021부터 2026년 2분기까지 재구성되었다.
