AGNC Q3 2026: perdita di $1,40B, valore contabile −16,9% a $7,13

AGNC Investment Corp (NASDAQ: AGNC), il mortgage REIT Agency, ha riportato una perdita netta del terzo trimestre 2026 di $1.357 milioni, ovvero $(1,17) per azione — contro un utile di $0,72 un anno fa. La meccanica è pura duration da mREIT: $5.015 milioni di perdite non realizzate su titoli valutati al fair value rilevato nel conto economico mentre i tassi sono schizzati, parzialmente compensate da $3.301 milioni di utili da derivati, per un impatto netto mark-to-market di circa $1,7 miliardi. La perdita complessiva attribuibile agli azionisti ordinari è stata di $(1.542) milioni, ovvero $(1,28) per azione, e il valore contabile netto tangibile per azione è crollato del 16,9% nel trimestre a $7,13 — in calo del 19,7% rispetto a $8,88 di fine anno. La storia operativa ha tenuto: il reddito netto da interessi è quasi triplicato su base annua a $402 milioni, e lo spread netto più il reddito da dollar roll di $0,37 per azione hanno coperto il dividendo di $0,36, grazie a $153 milioni di reddito periodico da swap e $28 milioni di reddito da TBA dollar roll.

Il bilancio ha continuato a crescere nonostante il dolore: titoli Agency in aumento del 13% da inizio anno a $91,4 miliardi, finanziati da pronti contro termine in aumento del 13% a $96,7 miliardi, con il numero di azioni in aumento del 14% a 1.261,8 milioni per le continue emissioni at-the-market. Le attività derivate sono salite a $851 milioni da $169 milioni di fine anno mentre il portafoglio di swap è passato profondamente in the money, e la liquidità vincolata è aumentata a $1.765 milioni per i margini. Le linee VIE agency e debito si sono azzerate con la chiusura di quei veicoli. Le azioni privilegiate sono rimaste a $1.968 milioni, e il dividendo trimestrale di $0,36 — $1,44 su base annua, invariato dal 2021 — è stato nuovamente dichiarato.

I numeri principali​

I $444 milioni di reddito da spread si riconciliano dalla perdita complessiva di $(1.542) milioni depurando tutte le valutazioni realizzate e non realizzate — la perdita non realizzata di $5.015 milioni, l'utile da derivati di $3.301 milioni, la perdita non realizzata AFS di $140 milioni — e poi riaggiungendo i $153 milioni di reddito periodico da swap che il GAAP nasconde nelle valutazioni dei derivati. È il numero su cui si gestisce il dividendo, e ha coperto il pagamento con $0,01 di margine.

Cinque anni nel libro contabile: il ciclo dei tassi, coperto e non coperto​

Il libro contabile copre FY2021–FY2025 più questo trimestre. Il reddito netto da interessi traccia il ciclo di rialzo dei tassi — $1.286 milioni, $965 milioni, $(246) milioni, $18 milioni, $675 milioni — mentre l'utile netto consolidato recita $749 milioni, $(1.190) milioni, $155 milioni, $863 milioni, $1.670 milioni. Due particolarità meritano uno sguardo: la perdita di $1.190 milioni del FY2022 racchiude $2.916 milioni di perdite realizzate da vendite più $3.795 milioni di perdite non realizzate contro $4.630 milioni di utili da derivati, e l'utile di $1.670 milioni del FY2025 inverte lo schema con $2.733 milioni di utili non realizzati. Il portafoglio Agency è cresciuto da $52,4 miliardi a $81,0 miliardi, il repo da $47,4 miliardi a $85,3 miliardi, e il numero di azioni da 522 milioni a 1.108 milioni — la macchina ATM che finanzia ogni calo. Il disavanzo da utili portati a nuovo si è approfondito ogni anno tranne uno, da $(5.214) milioni a $(8.524) milioni, perché i dividendi continuano a superare l'utile GAAP. Ogni conto economico e stato patrimoniale annuale, più i prospetti 8-K di questo trimestre, è modellato come Beancount esaminabile qui sotto.

Fonti​

• Risultati Q3 2026 (Form 8-K, 19 ottobre 2026)
• Form 10-K per l'esercizio 2025
• Form 10-K per l'esercizio 2024