نتایج در یک نگاه
- دوره
- FY2026Q3
- درآمد
- DKK ۷۹٫۲ میلیارد (۷۹٬۱۹۵ MDKK)
- سود خالص
- DKK ۱۶٫۷ میلیارد (۱۶٬۷۴۰ MDKK)
- حاشیه سود خالص
- ۲۱٫۱٪
از دفتر کل باز Novo Nordiskمشاهده دفتر کل زندهگزارش ناشر (FY2026Q3)
نوو نوردیسک در ۴ نوامبر چشمانداز کل سال خود را افزایش داد و فصلی را گزارش کرد که در آن دو معیار سود در جهت مخالف حرکت کردند. سود عملیاتی تعدیل‌شده با نرخ ارز ثابت ۲۷٪ رشد کرد و به ۳۱.۷ میلیارد کرون دانمارک رسید. سود عملیاتی گزارش‌شده با نرخ ثابت ۹٪ کاهش یافت و به ۲۳.۰ میلیارد کرون دانمارک رسید، و سود خالص ۱۶٪ کاهش یافت و به ۱۶.۷ میلیارد کرون دانمارک رسید. تفاوت، ۸.۷ میلیارد کرون کاهش ارزش دارایی‌ها است: ۴.۶ میلیارد کرون برای زیلتیوکیماب، یک داروی نامزد درمان بیماری قلبی، و ۴.۱ میلیارد کرون برای «تناسب‌سازی» شبکه تولیدی که دفتر کل نشان می‌دهد از پایان ۲۰۲۲ بیش از سه برابر شده است. فروش با نرخ ثابت ۴٪ رشد کرد، بر پایه حجم بیشتر GLP-1 با قیمت‌های محقق‌شده پایین‌تر.
حجم بیشتر با قیمت‌های پایین‌تر
فروش خالص ۷۹,۱۹۵ میلیون کرون دانمارک در مقابل ۷۴,۹۷۶ میلیون کرون در سال قبل بود، که به کرون دانمارک ۶٪ و با نرخ ارز ثابت ۴٪ افزایش نشان می‌دهد (گزارش مالی). این گزارش رشد را به حجم GLP-1 در هر دو بازار ایالات متحده و عملیات بین‌المللی، عمدتاً در حوزه چاقی، نسبت می‌دهد که «تا حدی با قیمت‌های محقق‌شده پایین‌تر جبران شده است.» قرص Wegovy که تا پایان فصل در چهار کشور عرضه شد، ۵,۳۹۴ میلیون کرون فروش داشت. از اول ژانویه ۲۰۲۷، نوو قیمت‌های فهرستی ایالات متحده برای Wegovy و Ozempic را کاهش خواهد داد، بنابراین سمت قیمتی این معامله سال آینده نیز ادامه خواهد داشت.
برای نه ماه نخست، فروش گزارش‌شده ۲۵۴,۵۰۶ میلیون کرون دانمارک بود، شامل بازگشت ۲۶.۸ میلیارد کرونی ذخیره تخفیف 340B ایالات متحده در سهماهه اول، که در تحلیل نیمه اول سال ما بحث شد. با کنار گذاشتن آن، فروش تعدیل‌شده نه ماهه ۲۲۷,۷۴۶ میلیون کرون دانمارک بود، بدون تغییر به کرون.
نقشه درختی نشان می‌دهد کاهش ارزش دارایی‌ها کجا قرار دارند. تحقیق و توسعه با ۱۹,۹۰۳ میلیون کرون دانمارک بزرگ‌ترین هزینه است و شامل ۴,۶۴۸ میلیون کرون کاهش ارزش زیلتیوکیماب می‌شود؛ بدون آن، تحقیق و توسعه ۱۵,۲۵۵ میلیون کرون بود، یعنی ۱٪ کمتر از سال قبل. بهای تمام‌شده کالای فروش‌رفته با ۱۸,۲۳۷ میلیون کرون شامل ۴,۰۶۱ میلیون کرون کاهش ارزش تولید می‌شود. هزینه‌های فروش و توزیع با نرخ ثابت ۹٪ کاهش یافت و به ۱۵,۰۳۲ میلیون کرون رسید، که نوو آن را به صرفه‌جویی‌های ناشی از تحول سراسری شرکت که در سهماهه سوم ۲۰۲۵ اعلام کرد نسبت می‌دهد.
سود تعدیل‌شده در برابر مقایسه ضعیف ۲۷٪ رشد کرد
رقم تعدیل‌شده کاهش ارزش دارایی‌ها را مستثنی می‌کند و از پایه مقایسه نیز بهره می‌برد: سهماهه سوم ۲۰۲۵ حامل ۹ میلیارد کرون هزینه تحول سراسری شرکت بود که این گزارش آن را به‌عنوان مقایسه مطلوب ذکر می‌کند. حاشیه سود ناخالص تعدیل‌شده ۸۲.۱٪ بود، در مقابل ۷۶.۱٪ سال قبل؛ حاشیه سود ناخالص گزارش‌شده ۷۷.۰٪ بود. پایین‌تر از سود عملیاتی، اقلام مالی هزینه خالص ۱,۵۷۷ میلیون کرون بود، در مقابل درآمد خالص ۱,۸۳۵ میلیون کرون سال قبل، بر اساس محاسبه ما از دو سطر ارائه‌شده. هزینه مالیات به ۴,۶۹۴ میلیون کرون کاهش یافت.
ارقام IFRS نیمه دیگر ماجرا را بیان می‌کنند: سود عملیاتی گزارش‌شده ۲۳,۰۱۱ میلیون کرون در مقابل ۲۳,۶۸۲ میلیون کرون بود، و حاشیه سود عملیاتی ۲۹.۱٪. هم رشد تعدیل‌شده و هم کاهش گزارش‌شده واقعی هستند؛ یکی کسب‌وکار را پیش از کاهش ارزش دارایی‌ها می‌سنجد و دیگری پس از کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌هایی که هزینه خود را باز نخواهند گرداند.
آنچه تنها دفتر کل نشان می‌دهد: کارخانه‌ها اول آمدند
اموال، ماشین‌آلات و تجهیزات در پایان ۲۰۲۲ برابر ۶۶,۶۷۱ میلیون کرون دانمارک بود، در پایان ۲۰۲۴ برابر ۱۶۲,۴۸۸ میلیون کرون، در پایان ۲۰۲۵ برابر ۲۰۸,۳۷۸ میلیون کرون و در ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ برابر ۲۴۰,۷۸۷ میلیون کرون: ۳.۶ برابر سطح ۲۰۲۲، بر اساس محاسبه ما. فروش خالص سالانه از ۱۷۶,۹۵۴ میلیون کرون در ۲۰۲۲ به ۳۰۹,۰۶۴ میلیون کرون در ۲۰۲۵ رشد کرد، یعنی ۱.۷ برابر. نوو ظرفیتی برای تقاضای GLP-1 که انتظار داشت ساخت، و در این فصل ۴.۱ میلیارد کرون کاهش ارزش دارایی برای تناسب‌سازی آن شبکه ثبت کرد. مخارج سرمایه‌ای برای نه ماه ۳۷.۲ میلیارد کرون در مقابل ۴۱.۷ میلیارد کرون سال قبل بود، و گزارش می‌گوید «انتظار می‌رود به کاهش ادامه دهد.»
برای هر کسب‌وکاری، ترتیب این سطرها درس اصلی است. ظرفیت پیش از فروشی که به آن خدمت می‌کند خریداری می‌شود، و اگر قیمت‌ها سریع‌تر از رشد حجم کاهش یابند، بخشی از دارایی به‌جای بازگشت، کاهش ارزش می‌یابد.
هر سطر یک دوره گزارش‌شده است: فروش خالص به‌صورت بستانکار منفی و Equity:Adjustments به‌عنوان سود خالص. سود خالص در ۲۰۲۲ برابر ۵۵,۵۲۵ میلیون کرون بود، در ۲۰۲۴ برابر ۱۰۰,۹۸۸ میلیون کرون و در ۲۰۲۵ برابر ۱۰۲,۴۳۴ میلیون کرون: سال گذشته به‌سختی رشد کرد، در حالی که اموال، ماشین‌آلات و تجهیزات ۴۵.۹ میلیارد کرون افزایش یافت. دارایی‌های نامشهود از ۱۱۰,۲۰۸ میلیون کرون در پایان ۲۰۲۵ به ۹۲,۳۵۱ میلیون کرون کاهش یافت، پس از ۱۵.۰ میلیارد کرون کاهش ارزش عمده در نه ماه نخست، عمدتاً در دارایی‌های نامشهود.
آنچه برای باقی ۲۰۲۶ باید پیگیری کرد
- چشمانداز. نوو اکنون انتظار رشد فروش تعدیل‌شده و سود عملیاتی تعدیل‌شده بین −۲٪ تا +۲٪ با نرخ ثابت را دارد، که از ۰٪ تا −۶٪ افزایش یافته، و جریان نقدی آزاد ۶۰ تا ۷۰ میلیارد کرون. جریان نقدی آزاد نه ماه ۸۳.۸ میلیارد کرون بود.
- قیمت‌های فهرستی ایالات متحده. کاهش قیمت‌های فهرستی Wegovy و Ozempic از اول ژانویه ۲۰۲۷ سال آینده در قیمت‌های محقق‌شده نمایان خواهد شد؛ رشد حجم باید از آن‌ها پیشی بگیرد.
- قرص Wegovy. ۵.۴ میلیارد کرون فروش در سهماهه سوم؛ نوو از آن زمان آن را در هشت بازار عرضه کرده است.
- مخارج سرمایه‌ای. اگر در حالی که حجم‌ها رشد می‌کنند به کاهش ادامه دهد، ساخت کارخانه‌ها شروع به بازدهی می‌کند؛ کاهش ارزش دیگر نشان می‌دهد شبکه هنوز بیش از حد بزرگ است.