Programmbezogene Investitionen: Wie private Stiftungen wohltätiges Kapital recyceln

Die meisten privaten Stiftungen glauben, sie hätten jedes Jahr zwei Optionen: Fördermittelschecks ausstellen oder auf dem Stiftungsvermögen sitzen bleiben. Es gibt eine dritte Option, über die außerhalb von Fachkreisen des Stiftungsrechts kaum jemand spricht, und mit der man die gespendeten Mittel zurückbekommt, um sie erneut einzusetzen.

Man nennt es eine programmbezogene Investition, oder PRI (Program-Related Investment), und sie ist eines der wenigen Instrumente im Steuerrecht, mit denen eine private Stiftung wie eine Bank für eine Sache agieren kann, die ihr am Herzen liegt – indem sie Darlehen vergibt, Eigenkapital kauft oder Schulden für Organisationen garantiert, die anderswo niemals eine Finanzierung bekommen würden – und dabei jeden Dollar auf die verpflichtende jährliche Ausschüttung von 5 % der Stiftung anrechnen kann.

Der Haken: PRIs unterliegen einem eigenen Compliance-Regime, und wer es falsch macht, riskiert einige der härtesten Sanktionen im Regelwerk für private Stiftungen. Hier erfahren Sie, wie sie funktionieren, warum immer mehr Stiftungen sie einsetzen und worauf Sie achten müssen, wenn Sie eine solche Investition verwalten.

Was eine programmbezogene Investition tatsächlich ist​

Eine PRI ist eine Investition, die eine private Stiftung in erster Linie tätigt, um ihren gemeinnützigen Zweck zu fördern – nicht in erster Linie, um Geld zu verdienen. Der IRS bricht die Definition auf drei Prüfkriterien herunter, und eine Investition muss alle drei erfüllen, um zu qualifizieren:

1. Der Hauptzweck ist gemeinnützig. Die Investition muss eine oder mehrere der steuerbegünstigten Tätigkeiten der Stiftung wesentlich fördern, und sie muss etwas sein, das die Stiftung nur wegen dieses gemeinnützigen Zwecks tätigen würde – nicht etwas, das ein gewinnorientierter Investor zu denselben Konditionen tätigen würde.
2. Einkommen oder Wertsteigerung ist kein wesentlicher Zweck. Eine PRI kann durchaus eine Rendite erwirtschaften. Sie darf nur nicht hauptsächlich darauf ausgelegt sein, Einkommen zu erzeugen oder an Wert zu gewinnen. Zinssätze unter Marktniveau, nachrangige Darlehenspositionen und Eigenkapital an Unternehmen, die kein kommerzieller Kreditgeber anfassen würde, sind die Norm, nicht die Ausnahme.
3. Kein politischer oder Lobbyzweck. Wie jede Aktivität einer privaten Stiftung dürfen auch PRIs nicht dazu genutzt werden, Gesetzgebung zu beeinflussen oder in Wahlkämpfe einzugreifen.

PRIs können fast jede finanzielle Form annehmen: zinsgünstige Darlehen, Kreditgarantien, Eigenkapitalbeteiligungen, Kreditlinien, sogar den Kauf von Anleihen. Was sie zu PRIs macht, ist nicht das Instrument – es ist der dahinterstehende Zweck.

Häufige Beispiele aus der Praxis:

• Ein zinsgünstiges Darlehen an einen gemeinnützigen Bauträger, der bezahlbaren Wohnraum in einem benachteiligten Viertel errichtet
• Eine Eigenkapitalbeteiligung an einem Sozialunternehmen, das Dienstleistungen in einer unterversorgten Gemeinde anbietet
• Eine Kreditgarantie, die es einer Gesundheitsklinik in der Gemeinde ermöglicht, sich eine Bankfinanzierung zu sichern, die sie allein nicht bekommen hätte
• Direkte Darlehen an Unternehmer in einkommensschwachen Gebieten im Rahmen einer Strategie zur Wirtschaftsförderung
• Darlehen unter Marktniveau an Studierende oder an Organisationen, die Kapazitäten im gemeinnützigen Sektor aufbauen

Warum PRIs wichtig sind: der Recycling-Effekt​

Hier liegt das, was PRIs wirklich ungewöhnlich macht. Nach Section 4942 muss jede private Stiftung jedes Jahr mindestens 5 % ihres nicht gemeinnützig genutzten Vermögens für gemeinnützige Zwecke ausschütten, sonst droht eine Verbrauchsteuer auf den Fehlbetrag. Fördermittel zählen offensichtlich auf diese Verpflichtung. Ebenso eine PRI – der volle Investitionsbetrag zählt in dem Jahr, in dem sie getätigt wird, als qualifizierende Ausschüttung.

Doch anders als eine Fördermittelzahlung ist eine PRI darauf angelegt, zurückzukommen. Wird das Darlehen zurückgezahlt, das Eigenkapital verkauft oder läuft die Garantie aus, ohne in Anspruch genommen worden zu sein, fließt dieses Geld an die Stiftung zurück. Und wenn das geschieht, bleibt die Rückzahlung nicht einfach steuerfrei liegen – sie wird als Minderung der qualifizierenden Ausschüttungen der Stiftung für dieses Jahr behandelt, was faktisch bedeutet, dass die Stiftung das Geld erneut einsetzen muss (durch neue Fördermittel oder neue PRIs), um die Ausschüttungsregeln weiter zu erfüllen.

In der Praxis bedeutet das, dass eine Stiftung:

• in diesem Jahr ein PRI-Darlehen über 500.000 US-Dollar vergeben kann, das vollständig auf die 5-%-Ausschüttungspflicht angerechnet wird
• das Kapital über fünf oder zehn Jahre zurückerhält, während der Kreditnehmer zurückzahlt
• dieselben 500.000 US-Dollar bei Rückfluss erneut in eine neue PRI oder Fördermittel investieren kann

Das Stiftungsvermögen wird durch die Investition nicht dauerhaft geschmälert (vorausgesetzt sie wird zurückgezahlt), doch die Stiftung erhält bereits im Voraus die volle Anrechnung auf die Ausschüttungspflicht, und das Kapital leistet unterwegs echte gemeinnützige Arbeit. Das unterscheidet sich stark von einer Fördermittelzahlung, die in dem Moment weg ist, in dem der Scheck eingelöst wird. Deshalb werden PRIs manchmal als „recycelbares" wohltätiges Kapital bezeichnet – dieselben Dollar können der Mission mehr als einmal dienen.

PRIs im Vergleich zu gefährdenden Investitionen und missionsbezogenen Investitionen​

Stiftungen verwechseln PRIs manchmal mit zwei verwandten, aber unterschiedlichen Konzepten, und die Unterscheidung hat reale steuerliche Konsequenzen.

Gefährdende Investitionen (Jeopardizing Investments) sind Investitionen, die die Fähigkeit einer Stiftung, ihren gemeinnützigen Zweck zu erfüllen, finanziell gefährden – man denke an konzentrierte spekulative Positionen, übermäßige Fremdfinanzierung oder hochvolatile Derivate, die im allgemeinen Anlageportfolio der Stiftung eingesetzt werden. Section 4944 erlegt der Stiftung (und möglicherweise ihren Managern) eine Verbrauchsteuer von 10 % auf gefährdende Investitionen auf. Da PRIs mit gemeinnützigem Zweck getätigt und im Rahmen des spezifischen PRI-Sicherheitshafens strukturiert werden, sind sie von dieser Verbrauchsteuer auf gefährdende Investitionen befreit – selbst wenn viele PRIs nach konventionellen Anlagemaßstäben „riskant" erscheinen würden (das ist häufig genau der Punkt).

Missionsbezogene Investitionen (Mission-Related Investments, MRIs) liegen dazwischen. Eine MRI wird mit doppeltem Zweck getätigt – um die Mission zu fördern und um eine marktübliche oder nahezu marktübliche Rendite zu erzielen –, üblicherweise als Teil des allgemeinen Anlageportfolios der Stiftung und nicht ihres Fördermittelbudgets. Da Gewinn ein echtes Motiv ist, genießen MRIs nicht automatisch denselben Schutz vor den Regeln zu gefährdenden Investitionen wie PRIs; sie erfordern eine sorgfältigere Strukturierung und Dokumentation, um nachzuweisen, dass sie nicht gegen Section 4944 verstoßen, und sie zählen nicht wie PRIs auf die 5-%-Ausschüttungspflicht.

Die praktische Faustregel: Ist die Rendite nebensächlich und leistet der gemeinnützige Zweck die gesamte Arbeit, handelt es sich vermutlich um eine PRI. Ist die Rendite ein echtes Ziel neben der Mission, befindet man sich im MRI-Bereich, und es gelten andere Regeln.

Ausgabenverantwortung: die Compliance-Last​

Hier werden PRIs anspruchsvoll. Viele PRIs – insbesondere Darlehen oder Eigenkapitalinvestitionen an nicht gemeinnützige Einrichtungen wie ein gewinnorientiertes Sozialunternehmen, eine LLC oder eine Einzelperson – lösen die Ausgabenverantwortung (Expenditure Responsibility) aus, ein verschärftes Aufsichtsregime nach Section 4945.

Die Ausgabenverantwortung verlangt von der Stiftung:

• eine Prüfung vor Vergabe der Fördermittel (bzw. vor der Investition) hinsichtlich der Fähigkeit und des Willens des Empfängers, die Mittel für den beabsichtigten Zweck zu verwenden
• den Abschluss einer schriftlichen Vereinbarung, die den genauen gemeinnützigen Zweck festlegt, die Verwendung der Mittel auf diesen Zweck beschränkt und die Rückzahlung oder Rückgabe nicht genutzter Mittel verlangt
• die Verpflichtung des Empfängers, die Mittel (in vielen Fällen) auf einem separaten Konto zu halten und angemessene Bücher und Aufzeichnungen zu führen
• die Einholung mindestens jährlicher Finanzberichte des Empfängers, die zeigen, wie die Mittel verwendet wurden, und die Einhaltung der Vereinbarungsbedingungen bestätigen
• die Meldung jeder PRI mit Ausgabenverantwortung im Formular 990-PF der Stiftung, einschließlich einer Beschreibung der Investition und einer Zusammenfassung der erhaltenen Berichte

Das ist kein Papierkram, den man überspringen kann. Stellt der IRS später fest, dass eine Stiftung ihrer Ausgabenverantwortung nicht nachgekommen ist, sind die Folgen schwerwiegend: Der Stiftung kann eine Steuer in Höhe von 20 % des PRI-Betrags auferlegt werden, und einzelne Stiftungsmanager, die die Investition wissentlich ohne angemessene Aufsicht genehmigt haben, können persönlich für eine Strafe von 5 % des betroffenen Betrags haften, bis zu 10.000 US-Dollar pro Manager. Diese persönliche Haftung ist ein Detail, das Vorstandsmitglieder und Stiftungsmanager nicht übersehen sollten – es ist einer der wenigen Punkte im Regelwerk für private Stiftungen, an denen einzelne Verantwortliche, nicht nur die Organisation selbst, unmittelbar haftbar gemacht werden können.

Die gute Nachricht: PRIs an eine andere öffentliche gemeinnützige Organisation erfordern in der Regel keine Ausgabenverantwortung (Fördermittel an öffentliche gemeinnützige Organisationen genießen bereits eine Vermutung der zweckgemäßen Verwendung). Es sind PRIs an gewinnorientierte Unternehmen, andere private Stiftungen oder ausländische Organisationen, die typischerweise das vollständige Regime der Ausgabenverantwortung auslösen.

Braucht man vor einer PRI die Genehmigung des IRS?​

Nein. Es gibt keine Pflicht, vor der Vergabe einer PRI eine IRS-Entscheidung oder vorab eine Genehmigung einzuholen. Die Stiftung und ihre Berater treffen die Einstufung intern, gestützt auf den oben beschriebenen Drei-Punkte-Test, und dokumentieren die Analyse zeitnah. Dennoch entscheiden sich viele Stiftungen bei einer wirklich neuartigen oder hochwertigen PRI-Struktur – insbesondere bei ungewöhnlichen Einrichtungen, ausländischen Empfängern oder hybriden Instrumenten – weiterhin dafür, ein Rechtsgutachten oder in selteneren Fällen einen sogenannten Private Letter Ruling einzuholen, einfach weil die Kosten einer falschen Einstufung (die 20-prozentige Verbrauchsteuer plus Manager-Strafen) so viel schwerer wiegen als die zusätzliche rechtliche Prüfung.

Die Buchführung richtig aufsetzen​

PRIs erzeugen eine buchhalterische Komplexität, mit der viele kleinere Stiftungen nicht sauber umzugehen wissen:

• Die Investition selbst muss als eigenständiger Vermögenswert (Darlehensforderung, Eigenkapitalposition oder Garantie) getrennt vom allgemeinen Anlageportfolio der Stiftung erfasst werden, da sie sowohl für Zwecke der Ausschüttungspflicht als auch für gefährdende Investitionen anders behandelt wird.
• Die qualifizierende Ausschüttung muss in dem Jahr erfasst werden, in dem die PRI getätigt wird – nicht aufgeschoben und nicht mit einem gewöhnlichen Investitionskauf verwechselt.
• Rückzahlungen müssen als Minderung in die Berechnung der qualifizierenden Ausschüttungen zurückfließen, was bedeutet, dass Ihre Bücher „zurückgeflossenes PRI-Kapital" von gewöhnlichen Kapitalerträgen oder Rückerstattungen von Fördermitteln unterscheiden müssen.
• Die Dokumentation der Ausgabenverantwortung – die Prüfung vor der Investition, die schriftliche Vereinbarung und jeder jährliche Bericht des Empfängers – braucht eine klare Nachvollziehbarkeit, die auf die jeweilige PRI zurückführt, sowohl für Ihre eigene Prüfspur als auch für die Angaben im Formular 990-PF.

Weil PRIs gleichzeitig Berechnungen der Ausschüttungspflicht, das Risiko einer Verbrauchsteuer und mehrjährige Rückzahlungspläne berühren, haben Stiftungen, die von Anfang an saubere, prüfbare Aufzeichnungen führen, es bei der Steuererklärung deutlich leichter – und ebenso, wenn der IRS jemals die Einhaltung der Vorschriften nachweisen möchte. Ein Buchhaltungssystem, mit dem Sie jede PRI als eigenes Konto kennzeichnen, ihren Rückzahlungsplan über Jahre hinweg verfolgen und die Dokumentation der Ausgabenverantwortung direkt an die Transaktionshistorie anhängen können, macht das erheblich weniger fehleranfällig, als es im Nachhinein aus Kontoauszügen und E-Mail-Verläufen zu rekonstruieren.

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