Resultats d'un cop d'ull
- Període
- FY2026Q3
- Ingressos
- 9115,0 M USD (9.115 MUSD)
- Ingressos nets
- 2538,0 M USD (2.538 MUSD)
- Marge net
- 27,8 %
Del Llibre Major obert de Applied MaterialsVeure el llibre major en directe
Applied Materials va tancar el tercer trimestre de l'any fiscal 2026, que va acabar el 26 de juliol de 2026, amb ingressos rècord de 9.120 milions de dòlars (+25% interanual), un marge brut GAAP del 50,3% i un benefici operatiu GAAP rècord de 3.080 milions de dòlars. El benefici net va ser de 2.538 milions de dòlars (+43%). Aquest és el llibre de "pics i pales" darrere dels llibres de NVIDIA i Micron que ja hi ha a Open Ledger: l'empresa ven els sistemes de deposició, gravat i inspecció que transformen les obres de wafers d'IA en silici acabat. La història del trimestre no és només el compte de resultats; també és l'inventari que puja fins als 6.564 milions de dòlars i els passius contractuals (dipòsits de clients / caixa de cartera de comandes) que pugen fins als 3.271 milions de dòlars, les dues línies del balanç que lideren un cicle d'equips. Comparable on the same AI-infrastructure chart with Marvell and Synopsys.
Les xifres principals
L'any fiscal d'Applied Materials acaba l'últim diumenge d'octubre. El Q3 de FY2026 són els tres mesos que van acabar el 26 de juliol de 2026. Totes les xifres següents provenen del Formulari 8-K Exhibit 99.1 del 13 d'agost de 2026 (Applied Materials Announces Third Quarter 2026 Results) i del Formulari 10-Q del 20 d'agost de 2026. El tancament del compte de resultats en Beancount que apareix més endavant en aquesta publicació és la mateixa transacció de suma zero validada i enviada a open_ledger/applied-materials.
| Mètrica | Q3 FY2026 | Q3 FY2025 | Canvi interanual |
|---|---|---|---|
| Ingressos | 9.115 M$ | 7.302 M$ | +25% |
| Marge brut | 50,3% | 48,8% | +1,5 punts |
| Marge operatiu | 33,7% | 30,6% | +3,1 punts |
| Benefici operatiu | 3.075 M$ | 2.233 M$ | +38% |
| Benefici net | 2.538 M$ | 1.779 M$ | +43% |
| BPA diluït | 3,17 $ | 2,22 $ | +43% |
| BPA diluït no-GAAP | 3,50 $ | 2,48 $ | +41% |
Els ingressos van pujar un quart, el benefici operatiu més d'un terç, el benefici net un 43%. Això és palanquejament operatiu amb una traça aritmètica neta: el cost dels productes venuts va pujar un 21% (4.529 M$ vs 3.740 M$) mentre que els ingressos van pujar un 25%, i R+D més màrqueting/SG&A no van absorbir tot el diferencial. El CEO Gary Dickerson ho va anomenar "un altre trimestre rècord, incloent el creixement d'ingressos seqüencial més alt de la història de l'empresa". El resultat seqüencial és el senyal del cicle — no només una recuperació interanual, sinó una acceleració dins de l'any.
Anàlisi detallada dels ingressos
Applied reporta tres categories comercials. Ingressos per segment del Q3 FY2026:
| Segment | Q3 FY2026 | Q3 FY2025 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Sistemes de semiconductors | 7.040 M$ | 5.564 M$ | +27% |
| Serveis Globals Aplicats | 1.781 M$ | 1.463 M$ | +22% |
| Altres (incl. Display) | 294 M$ | 275 M$ | +7% |
| Total | 9.115 M$ | 7.302 M$ | +25% |
Els sistemes de semiconductors són el 77% del trimestre i porten la tesi de la IA. Dins d'aquest segment, la combinació de mercat final del comunicat per al Q3 FY2026 va ser foundry, lògica i altres 67%, DRAM 26% i memòria flash 7% (Q3 de l'any anterior: 69% / 22% / 9%). La quota de DRAM va pujar quatre punts mentre que la de flash va baixar dos — la construcció de memòria HBM / servidors d'IA és visible en la combinació abans que ho sigui en el preu mitjà de venda de productes acabats d'un competidor.
El marge brut GAAP dels sistemes de semiconductors va ser del 55,3% (vs 53,4%); els Serveis Globals Aplicats van ser del 35,6% (vs 33,8%). El marge mixt corporatiu del 50,3% és una mitjana ponderada d'un negoci de sistemes d'alt marge i una franquícia de serveis de base instal·lada de menor marge — no una única història de preus.
El llenguatge de demanda de la direcció és explícit. Dickerson: "A mesura que la ràpida adopció global de la IA impulsa una demanda sense precedents de les nostres solucions d'enginyeria de materials, estem augmentant encara més les nostres expectatives d'ingressos de Sistemes de Semiconductors per al calendari 2026 i estem segurs que creixerem més ràpid que el mercat aquest any. Basant-nos en la major visibilitat de la demanda que estem rebent dels nostres clients, esperem un altre any de fort creixement per a Applied Materials el 2027." Mirant més enllà: "estem fent inversions addicionals en capacitat de fabricació per recolzar la demanda projectada fins al final de la dècada."
Això és un llenguatge de demanda robusta i expansió de mercat lligat a una visió elevada de sistemes per al calendari 2026. El que el comunicat no diu és igualment informatiu: no hi ha cap "la demanda supera l'oferta", cap "tot venut" i cap "l'oferta continua sent limitada". El cas alcista és la visibilitat i les expectatives elevades; les línies d'inventari i passius contractuals del llibre (més avall) són on un lector comprova si aquesta visibilitat ja ha estat prepagada i emmagatzemada.
La història del marge
El marge brut GAAP es va expandir per 13è trimestre consecutiu interanual, fins al 50,3% des del 48,8%. El marge operatiu es va expandir 3,1 punts fins al 33,7%. Marges bruts i nets anuals de diversos anys del Open Ledger (cost d'ingressos i benefici net sobre ingressos):
| Període | Ingressos | Marge brut | Marge net | Benefici net |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 23.063 M$ | 47,3% | 25,5% | 5.888 M$ |
| FY2022 | 25.785 M$ | 46,5% | 25,3% | 6.525 M$ |
| FY2023 | 26.517 M$ | 46,7% | 25,9% | 6.856 M$ |
| FY2024 | 27.176 M$ | 47,5% | 26,4% | 7.177 M$ |
| FY2025 | 28.368 M$ | 48,7% | 24,7% | 6.998 M$ |
| Q3 FY2026 | 9.115 M$ | 50,3% | 27,8% | 2.538 M$ |
La sèrie anual mostra un augment lent del marge brut fins al FY2025, després un salt en el trimestre viu. El marge net del FY2025 va baixar al 24,7% per una línia d'impostos més alta (provisió de 2.273 M$) fins i tot mentre el marge brut pujava — un recordatori que el benefici net no és una lectura pura d'operacions. El marge net del Q3 FY2026 del 27,8% se situa per sobre de tots els anys de la taula, amb una provisió d'impostos de 369 M$ sobre 2.907 M$ d'ingressos abans d'impostos.
No hi ha cap citació de "els preus mitjans de venda continuen augmentant" al comunicat. L'expansió del marge es presenta com a creació de valor de l'habilitació de l'enginyeria de materials ("demostrant el valor creixent que creem permetent millors xips"), no com a campanya declarada de preus mitjans de venda. Preu vs volum, per tant, continua sent una inferència de la combinació (quota de DRAM, sistemes vs serveis) més que una afirmació de la direcció.
La gran pregunta: L'inventari i la cartera de comandes lideren el cicle d'equips d'IA?
Els llibres de NVIDIA i Micron mostren qui ven el silici i la memòria d'IA acabats. Applied Materials mostra qui equipa les fàbriques. La pregunta que planteja aquest trimestre és si el balanç ja està descomptant les properes potes d'aquest cicle.
| Línia del balanç | 26 de juliol de 2026 | 26 d'octubre de 2025 (final FY2025) | Δ |
|---|---|---|---|
| Existències | 6.564 M$ | 5.915 M$ | +649 M$ |
| Comptes a cobrar, nets | 7.691 M$ | 5.185 M$ | +2.506 M$ |
| Passius contractuals (corrents) | 3.271 M$ | 2.566 M$ | +705 M$ |
| Actius totals | 43.522 M$ | 36.299 M$ | +7.223 M$ |
| Patrimoni net dels accionistes | 25.626 M$ | 20.415 M$ | +5.211 M$ |
L'inventari puja ~11% des del final de l'any fiscal mentre els ingressos van un 25% per davant del trimestre de l'any anterior. Això és coherent amb l'aprovisionament per a un trimestre de forts enviaments i per a la visibilitat del 2027 — no amb una pila de productes acabats que ningú vol. Els passius contractuals (la línia de dipòsits de clients / ingressos diferits del comunicat dins dels passius corrents) que pugen 705 M$ significa que ja s'ha cobrat més efectiu contra lliuraments futurs. Els comptes a cobrar que salten 2.500 M$ són l'altra cara de la mateixa acceleració: sistemes enviats i facturats a la construcció d'IA.
La "major visibilitat de la demanda" i la "demanda projectada fins al final de la dècada" de Dickerson aterren en aquests dos comptes del llibre. Si la visibilitat fos només una diapositiva, l'inventari i els passius contractuals estarien plans. No ho estan. La comprovació baixista és si l'inventari continua pujant després que els enviaments es normalitzin — una construcció que supera els passius contractuals és la bandera vermella clàssica del cicle d'equips. A data de 26 de juliol de 2026, ambdues línies pugen juntes.
Seguiment d'una franquícia d'equips de 43.500 M$ en text pla
La partida doble obliga que cada dòlar d'aquesta història quadri. Les convencions de la casa per a Open Ledger — assertions de pad/balanç per al balanç, una transacció d'ingressos de suma zero per període — estan documentades a com modelem cada empresa. Els comptes d'ingressos porten saldos creditors (quantitats negatives); els comptes de despeses porten débits (quantitats positives); Equity:Adjustments absorbeix el benefici net reportat perquè la transacció sumi zero mentre que els guanys retinguts es fixen amb l'assertió del balanç.
; Comprovació: −9115 + 4529 + 1100 + 411 + 168 + 369 + 2538 = 0 ✓
2026-07-26 * "Applied Materials, Inc." "Compte de resultats FY2026Q3"
Income:Revenue -9115 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 4529 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 1100 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 411 MUSD
Expenses:OtherNet 168 MUSD
Expenses:IncomeTax 369 MUSD
Equity:Adjustments 2538 MUSD ; compensació del benefici net reportatEl número del balanç que porta la narrativa és Assets:Current:Inventories a 6.564 MUSD, amb Liabilities:Current:DeferredRevenue a −3.271 MUSD (crèdit) per als passius contractuals. Cinc anys abans, les existències del FY2021 eren de 4.309 MUSD i els ingressos diferits de 2.076 MUSD. El cicle d'equips d'IA és visible com a capital de treball, no només com a CAGR d'ingressos.
L'arc plurianual
| Període | Ingressos | Benefici net | Existències | Passius contractuals |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 23.063 M$ | 5.888 M$ | 4.309 M$ | 2.076 M$ |
| FY2022 | 25.785 M$ | 6.525 M$ | 5.932 M$ | 3.142 M$ |
| FY2023 | 26.517 M$ | 6.856 M$ | 5.725 M$ | 2.975 M$ |
| FY2024 | 27.176 M$ | 7.177 M$ | 5.421 M$ | 2.849 M$ |
| FY2025 | 28.368 M$ | 6.998 M$ | 5.915 M$ | 2.566 M$ |
| Q3 FY2026 | 9.115 M$ | 2.538 M$ | 6.564 M$ | 3.271 M$ |
Els ingressos van créixer de 23,1 milers de milions a 28,4 en cinc exercicis — creixement anual de xifres mitjanes d'un dígit — mentre que el Q3 FY2026 sol ja està en un ritme anualitzat de 36 milers de milions si el trimestre es repetís quatre vegades (no ho farà; la estacionalitat i la irregularitat dels sistemes importen). L'inventari va assolir el pic amb el pic d'ingressos diferits del FY2022, es va digerir durant el FY2024 i torna a créixer en el cicle alcista de la IA. Aquesta forma d'U és el cicle d'equips en una columna.
El veredicte: Alcista vs. Baixista
Cas alcista
- Ingressos rècord de 9,12 milers de milions (+25%) amb Sistemes de Semiconductors a 7,04 milers de milions i combinació de DRAM al 26% — la demanda de memòria d'IA i de foundry/lògica mostrant-se al mateix trimestre.
- 13a expansió consecutiva del marge brut interanual fins al 50,3%; benefici operatiu GAAP rècord de 3,08 milers de milions amb marge del 33,7%.
- La direcció augmenta les expectatives de Sistemes de Semiconductors per al calendari 2026 i cita "demanda sense precedents" més "major visibilitat de la demanda" cap al 2027.
- Passius contractuals +705 M$ des del final del FY2025 — els clients van prepagar més de la cartera de comandes.
- Un Open Ledger de cinc anys que ja reconcilia els totals de 10-K de FY2021–FY2025, de manera que cada trimestre futur és un diff, no una reconstrucció.
Cas baixista
- El comunicat no afirma que la demanda superi l'oferta o que la capacitat estigui venuda; les expectatives elevades encara poden fallar si la despesa de capital de les fàbriques de wafers fa una pausa.
- Les existències de 6,56 milers de milions són les més altes del període de cinc anys — una construcció que supera els enviaments es converteix en un risc de deteriorament, no en un indicador avançat.
- El marge net del FY2025 es va comprimir per impostos fins i tot mentre el marge brut pujava; el BPA GAAP es pot tornar a desviar de la història operativa.
- Els Serveis (AGS) encara són ~20% dels ingressos amb un marge brut de ~36% — una impressió més fluixa de sistemes d'IA exposaria la combinació.
- Display/Altres continua sent un residual de creixement petit, de xifres d'un dígit baix (294 M$); no diversifica la concentració en sistemes d'IA.
La nostra opinió
Applied Materials és la capa d'equips de la mateixa pila d'IA que aquest lloc ja modela als llibres de NVIDIA i Micron. Els ingressos de 9,12 milers de milions del Q3 FY2026 i el marge brut del 50,3% són la prova del compte de resultats; l'inventari a 6,56 milers de milions i els passius contractuals a 3,27 milers de milions són la prova del balanç que els propers trimestres d'enviaments s'estan proveint i prepagant. Fins que la direcció no comenci a dir "tot venut" — o fins que l'inventari pugi mentre els passius contractuals baixen — la lectura honesta d'aquest llibre és d'un cicle alcista finançat, no d'un pic.
