Resultats d'un cop d'ull
- Període
- FY2026Q2
- Ingressos
- 22,2 kM USD (22.187 MUSD)
- Benefici net
- 9310 M USD (9.310 MUSD)
- Marge net
- 42,0 %
Del Llibre Major obert de BroadcomVeure el llibre major en directeInforme de l'emissor (FY2026Q2)
El 3 de juny de 2026, Broadcom va reportar uns ingressos del segon trimestre fiscal de 2026 de 22.190 milions de dòlars, un rècord per a l'empresa, mentre que els ingressos per IA van assolir els 10.800 milions de dòlars (+143% interanual) i van creuar la meitat dels ingressos de semiconductors per primera vegada gràcies als acceleradors d'IA personalitzats. Amb el Q3 d'IA guiat cap als 16.000 milions de dòlars, la pregunta ja no és si Broadcom és una empresa de xips d'IA, sinó a quina velocitat pot lliurar.
Les xifres principals
L'any fiscal de Broadcom Inc. acaba a l'octubre; el Q2 del FY2026 cobreix del 2 de febrer al 3 de maig de 2026. Totes les xifres següents provenen del Formulari 10-Q citat a les Fonts; les xifres d'ingressos per IA provenen del comunicat de resultats.
| Mètrica | Q2 FY2026 | Q2 FY2025 | Variació interanual |
|---|---|---|---|
| Ingressos | 22.187 M$ | 15.004 M$ | +47,9% |
| Benefici operatiu | 10.788 M$ | 5.829 M$ | +85,1% |
| Benefici net | 9.310 M$ | 4.965 M$ | +87,5% |
El creixement dels ingressos del 47,9% és el titular, però el llibre major mostra quant va costar aquest creixement. Vegeu el bloc del compte de resultats a continuació: cada dòlar es veu obligat a quadrar, de manera que una superació que prové d'una partida extraordinària es veu diferent d'una que prové del palanquejament operatiu. Aquest trimestre és el segon cas per a Broadcom: el benefici operatiu va créixer un 85% amb un 48% més d'ingressos, i el benefici net va créixer un 87,5% tot i que la provisió d'impostos va pujar de 120 M$ a 820 M$.
Anàlisi detallada dels ingressos
El detall per segments prové del mateix registre que alimenta el llibre major. La tesi d'aquest trimestre està en la composició, no en el total.
| Segment | Q2 FY2026 | Pes |
|---|---|---|
| Solucions de semiconductors | 15.009 M$ | 68% |
| Programari d'infraestructura | 7.178 M$ | 32% |
El programari sosté la base; els semiconductors sostenen el creixement. Els ingressos de Solucions de semiconductors van pujar un 79% des dels 8.408 M$ d'un any abans, mentre que el Programari d'infraestructura va pujar un 9% des dels 6.596 M$, de manera que el pes dels semiconductors sobre els ingressos va passar del 56% al 68% en un any. La IA amb 10.800 M$ ja representa el 49% dels ingressos totals i molt més de la meitat de les vendes de semiconductors.
La història dels marges
| Període | Ingressos | Marge net |
|---|---|---|
| FY2021 | 27.450 M$ | 24,5% |
| FY2023 | 35.819 M$ | 39,3% |
| FY2025 | 63.887 M$ | 36,2% |
| Q2 FY2026 | 22.187 M$ | 42,0% |
Els marges són la comprovació de la qualitat dels ingressos. Un marge que s'amplia mentre els ingressos creixen a doble dígit és palanquejament operatiu; un marge que es comprimeix mentre els ingressos creixen és un problema de composició o de preus. Aquest trimestre, el marge net de Broadcom va assolir el 42,0%, per sobre del 36,2% del FY2025, mentre que el marge brut es va mantenir al 69% dels ingressos davant el 68% d'un any abans. L'augment de 10.800 M$ en IA va arribar sobre una base de costos que gairebé no es va moure: l'amortització d'intangibles adquirits va ser de 1.967 M$ davant els 1.989 M$ d'un any abans, i la recerca i desenvolupament va créixer un 11% mentre els ingressos creixien un 48%.
La gran pregunta: els acceleradors d'IA personalitzats superen la meitat del negoci de xips
La pregunta definitòria d'aquest trimestre és si el motor de creixement que va produir la superació es pot repetir. Per a Broadcom, aquest motor són els acceleradors d'IA personalitzats que superen la meitat del negoci de xips — 10.800 M$ d'ingressos per IA (+143%) dins d'un trimestre rècord de 22.200 M$, amb el Q3 d'IA guiat cap als 16.000 M$. El llibre major fa explícita la prova de repetibilitat: els ingressos incrementals recauen en el benefici brut al mateix ritme que la base, o s'estan comprant amb una taxa de retenció més baixa, un descompte més alt o una partida única que el compte de resultats no pot amagar?
Els resultats per segments donen una primera resposta:
| Segment | Ingressos Q2 interanual | Benefici operatiu interanual |
|---|---|---|
| Solucions de semiconductors | +79% | +93% |
| Programari d'infraestructura | +9% | +13% |
Un segment el benefici operatiu del qual creix més de pressa que els seus ingressos està sent pagat per un avantatge real. Un segment que creix els ingressos amb un marge que s'encongeix està llogant creixement. Tots dos segments de Broadcom estaven al costat correcte d'aquesta línia aquest trimestre.
Seguir una empresa de 22.190 milions de dòlars en text pla
La partida doble obliga cada dòlar a quadrar, i per això el llibre major de Beancount és l'auditoria. La transacció del compte de resultats a continuació és el registre real, no un resum — ingressos negatius, despeses positives, i la comprovació que demostra que sumen zero.
; Revenue: 22,187 | CostOfRevenue (cash): 5,301 | Amortization: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; R&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OtherNet: 739 | Tax: 820 | Net income: 9,310
; Check: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -22187 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 5301 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 2995 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1055 MUSD
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 1967 MUSD
Expenses:OtherNet 739 MUSD
Expenses:IncomeTax 820 MUSD
Equity:Adjustments 9310 MUSD ; net income offsetAquest bloc no és una il·lustració; és el període que es va validar amb bean-check i es va enviar a open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet són càrrecs de reestructuració de 81 M$ més despeses financeres de 776 M$, menys altres ingressos de 118 M$. El balanç explica la mateixa història per l'altre costat: actius = passius + patrimoni net a cada tancament de període, amb el residual a Other anotat explícitament perquè res no s'amagui en un ajust.
La xifra del balanç que més importa aquest trimestre és el fons de comerç més els actius intangibles com a proporció dels actius. Eren 126.134 M$ dels 179.158 M$ d'actius totals el 3 de maig de 2026, o el 70%. Per a una plataforma adquiridora que va tancar VMware, aquesta ràtio mostra quant del balanç encara és l'adquisició, fins i tot quan l'augment de la IA és orgànic.
L'arc plurianual
| Període | Ingressos | Benefici net | Marge net |
|---|---|---|---|
| FY2021 | 27.450 M$ | 6.736 M$ | 24,5% |
| FY2023 | 35.819 M$ | 14.082 M$ | 39,3% |
| FY2025 | 63.887 M$ | 23.126 M$ | 36,2% |
| Q2 FY2026 | 22.187 M$ | 9.310 M$ | 42,0% |
La història de composició no és només la xifra del Q2 sinó el pendent del FY2021 al FY2025: Broadcom de 27.500 M$ a 63.900 M$ (+133% en quatre anys) mentre el marge net va fer un salt de pas del 25% al 36% per la composició de VMware i IA, i va assolir el 42% en l'últim trimestre. Cada pendent és la tesi que el llibre major et permet comprovar sense confiar en un gràfic.
El veredicte: alcista contra baixista
Cas alcista
- L'augment dels acceleradors d'IA personalitzats es manté — la guia del Q3 de 16.000 M$ en IA demostra que els 10.800 M$ no eren una bestreta.
- La retenció del programari (VMware) es manté, de manera que el desplaçament de la composició cap a ingressos recurrents d'alt marge continua.
- L'expansió del marge brut per l'escala de la IA es trasllada al marge net malgrat l'amortització.
- L'historial del llibre major mostra que Broadcom ha gestionat integracions de plataformes anteriors sense dilució.
Cas baixista
- La concentració dels ingressos per IA en dos hiperescaladors fa que l'augment sigui irregular — un ajornament trenca el trimestre.
- La rotació de VMware s'accelera, comprimint el marge de programari que just s'ha ampliat.
- L'amortització i els costos d'integració creixen més de pressa que els ingressos per IA el proper trimestre.
- La valoració ja incorpora dos anys de creixement de la IA, no deixant marge per a una desviació en les previsions.
La nostra opinió: L'informe del Q2 recolza la tesi alcista sobre l'escala de la IA, però encara no resol la qüestió de la concentració. El llibre major ara existeix perquè aquesta pregunta es pugui respondre amb números, no amb narratives — el registre del proper trimestre o bé confirmarà la durabilitat dels hiperescaladors o bé la trencarà, i la transacció mostrarà quina de les dues.
