Applied Materials FY2026 Q3: Rekordné tržby 9,12 mld. USD a účtovná evidencia zásob za AI kapitálovými výdavkami

Applied Materials uzavrel tretí štvrťrok fiškálneho roku 2026 končiaceho 26. júla 2026 s rekordnými tržbami 9,12 miliardy USD (+25 % medziročne), hrubou maržou podľa GAAP 50,3 % a rekordným prevádzkovým ziskom podľa GAAP 3,08 miliardy USD. Čistý zisk dosiahol 2,538 miliardy USD (+43 %). Toto je účtovná evidencia „lopát a rýľov“ za knihami NVIDIA a Micron, ktoré sú už na Open Ledger: spoločnosť predáva depozičné, leptacie a inšpekčné systémy, ktoré premieňajú AI výrobné začiatky na hotový kremík. Príbeh štvrťroka nie je len výkaz ziskov a strát — je to zásoby stúpajúce na 6,564 miliardy USD a zmluvné záväzky (zálohy zákazníkov / hotovosť z objednávok) stúpajúce na 3,271 miliardy USD, dva riadky súvahy, ktoré vedú cyklus zariadení. Comparable on the same AI-infrastructure chart with Marvell and Synopsys.

Hlavné čísla​

Fiškálny rok Applied Materials končí poslednú nedeľu v októbri. Q3 FY2026 je trojmesačné obdobie končiace 26. júla 2026. Každý údaj nižšie pochádza z formulára 8-K Prílohy 99.1 z 13. augusta 2026 (Applied Materials Announces Third Quarter 2026 Results) a formulára 10-Q z 20. augusta 2026. Beancount ohrada výkazu ziskov a strát neskôr v tomto príspevku je rovnaká nulová transakcia overená a odoslaná do open_ledger/applied-materials.

Tržby vzrástli o štvrtinu, prevádzkový zisk o viac ako tretinu, čistý zisk o 43 %. To je prevádzková páka s čistou aritmetickou stopou: náklady na predané výrobky vzrástli o 21 % (4 529 M USD vs. 3 740 M USD), zatiaľ čo tržby vzrástli o 25 %, a výskum a vývoj plus marketing/SG&A nepohltili celý rozdiel. Generálny riaditeľ Gary Dickerson to nazval „ďalším rekordným štvrťrokom vrátane najvyššieho sekvenčného rastu tržieb v histórii spoločnosti.“ Sekvenčný údaj je signál cyklu — nielen medziročné zotavenie, ale zrýchlenie v rámci roka.

Hlboký ponor do tržieb​

Applied vykazuje tri komerčné segmenty. Segmentové tržby za Q3 FY2026:

Polovodičové systémy tvoria 77 % štvrťroka a nesú AI tézu. V rámci tohto segmentu bol mix konečných trhov podľa tlačovej správy za Q3 FY2026 zlievarne, logika a ostatné 67 %, DRAM 26 % a flash pamäť 7 % (predchádzajúci rok Q3: 69 % / 22 % / 9 %). Podiel DRAM vzrástol o štyri body, zatiaľ čo flash klesol o dva — HBM / AI-server pamäťová výstavba je viditeľná v mixe skôr, než je viditeľná v priemernej predajnej cene hotových výrobkov konkurencie.

Hrubá marža polovodičových systémov podľa GAAP bola 55,3 % (vs. 53,4 %); Applied Global Services bola 35,6 % (vs. 33,8 %). Firemná zmiešaná marža 50,3 % je vážený priemer vysoko-maržového podnikania so systémami a nízkomaržovej franšízy služieb na inštalovanej základni — nie jediný cenový príbeh.

Jazyk manažmentu o dopyte je explicitný. Dickerson: „Keďže rýchle globálne prijatie AI poháňa bezprecedentný dopyt po našich riešeniach materiálového inžinierstva, ďalej zvyšujeme naše očakávania tržieb za polovodičové systémy na kalendárny rok 2026 a sme presvedčení, že tento rok porastieme rýchlejšie ako trh. Na základe zvýšenej viditeľnosti dopytu, ktorú dostávame od našich zákazníkov, očakávame pre Applied Materials ďalší silný rastový rok v roku 2027.“ S výhľadom do budúcnosti: „vykonávame dodatočné investície do výrobnej kapacity na podporu projektovaného dopytu až do konca desaťročia.“

To je jazyk robustného dopytu a expanzie trhu spojený so zvýšeným výhľadom systémov na kalendárny rok 2026. Čo tlačová správa nehovorí, je rovnako informatívne: neexistuje „dopyt prevyšuje ponuku“, žiadne „vypredané“ a žiadne „ponuka zostáva obmedzená.“ Býčí prípad je viditeľnosť a zvýšené očakávania; riadky zásob a zmluvných záväzkov v účtovnej evidencii (nižšie) sú miestom, kde čitateľ kontroluje, či táto viditeľnosť už bola predplatená a naskladnená.

Príbeh marže​

Hrubá marža podľa GAAP sa rozšírila 13. po sebe nasledujúci štvrťrok medziročne na 50,3 % z 48,8 %. Prevádzková marža sa rozšírila o 3,1 bodu na 33,7 %. Viacročné ročné hrubé a čisté marže z Open Ledger (náklady na tržby a čistý zisk proti tržbám):

Ročná séria ukazuje pomalé stúpanie hrubej marže až do FY2025 a potom skok v aktuálnom štvrťroku. Čistá marža FY2025 klesla na 24,7 % kvôli vyššej daňovej položke (provízia 2 273 M USD), aj keď hrubá marža rástla — pripomienka, že čistý zisk nie je čistým čítaním prevádzky. Čistá marža Q3 FY2026 27,8 % je nad každým ročným rokom v tabuľke, s daňovou províziou 369 M USD z predzdaného zisku 2 907 M USD.

V tlačovej správe nie je žiadna citácia „priemerné predajné ceny naďalej rastú.“ Rozšírenie marže je rámcované ako tvorba hodnoty z materiálového inžinierstva („demonštrujeme rastúcu hodnotu, ktorú vytvárame umožnením lepších čipov“), nie ako deklarovaná kampaň ASP. Cena vs. objem preto zostáva odvodená z mixu (podiel DRAM, systémy vs. služby) skôr ako z tvrdenia manažmentu.

Jedna veľká otázka: Vedú zásoby a objednávky cyklus AI zariadení?​

Knihy NVIDIA a Micron ukazujú, kto predáva hotový AI kremík a pamäť. Applied Materials ukazuje, kto vybavuje továrne. Otázka, ktorú tento štvrťrok kladie, je, či súvaha už diskontuje ďalšie časti tohto cyklu.

Zásoby vzrástli ~11 % od konca fiškálneho roka, zatiaľ čo tržby bežia 25 % nad štvrťrokom minulého roka — to je konzistentné so zásobovaním na rušný štvrťrok dodávok a na viditeľnosť 2027 — nie s hromadou hotových výrobkov, o ktoré nikto nestojí. Zmluvné záväzky (riadok záloh zákazníkov / výnosov budúcich období pod krátkodobými záväzkami v tlačovej správe) vzrástli o 705 M USD, čo znamená, že proti budúcim dodávkam už bolo vyzbieraných viac hotovosti. Pohľadávky skočili o 2,5 mld. USD — druhá strana toho istého zrýchlenia: systémy dodané a vyfakturované do AI výstavby.

Dickersonova „zvýšená viditeľnosť dopytu“ a „projektovaný dopyt až do konca desaťročia“ dopadá na tieto dva účtovné účty. Ak by viditeľnosť bola len slide, zásoby a zmluvné záväzky by boli ploché. Nie sú. Medvedia kontrola je, či zásoby naďalej rastú po normalizácii dodávok — výstavba, ktorá predbieha zmluvné záväzky, je klasická červená vlajka cyklu zariadení. K 26. júlu 2026 oba riadky rastú spoločne.

Sledovanie franšízy zariadení za 43,5 mld. USD v obyčajnom texte​

Dvojité účtovníctvo núti každý dolár tohto príbehu na odsúhlasenie. Domáce konvencie pre Open Ledger — ochrany/vyváženia pre súvahu, jedna nulová transakcia príjmov za obdobie — sú zdokumentované v ako modelujeme každú spoločnosť. Účty príjmov majú kreditné zostatky (záporné sumy); nákladové účty majú debetné zostatky (kladné sumy); Equity:Adjustments absorbuje vykázaný čistý zisk, aby transakcia sumovala na nulu, zatiaľ čo nerozdelený zisk je nastavený kontrolou zostatku.

; Kontrola: −9115 + 4529 + 1100 + 411 + 168 + 369 + 2538 = 0 ✓
 
2026-07-26 * "Applied Materials, Inc." "Výkaz ziskov a strát FY2026Q3"
  Income:Revenue                           -9115 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                    4529 MUSD
  Expenses:ResearchAndDevelopment           1100 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     411 MUSD
  Expenses:OtherNet                        168 MUSD
  Expenses:IncomeTax                        369 MUSD
  Equity:Adjustments                        2538 MUSD  ; vykázaný čistý zisk offset

Číslo súvahy, ktoré nesie príbeh, je Assets:Current:Inventories na 6 564 MUSD, s Liabilities:Current:DeferredRevenue na −3 271 MUSD (kredit) pre zmluvné záväzky. O päť rokov skôr boli zásoby FY2021 4 309 MUSD a výnosy budúcich období 2 076 MUSD. Cyklus AI zariadení je viditeľný ako pracovný kapitál, nielen ako CAGR tržieb.

Viacročný oblúk​

Tržby sa zložili z 23,1 mld. USD na 28,4 mld. USD za päť fiškálnych rokov — stredné jednociferné ročné tempo — zatiaľ čo Q3 FY2026 sám je už na anualizovanom tempe 36 mld. USD, ak by sa štvrťrok zopakoval štyrikrát (nebude; sezónnosť a nepravidelnosť systémov záleží). Zásoby dosiahli vrchol s nárastom odložených tržieb FY2022, strávili sa cez FY2024 a znova sa budujú do AI upcyklu. Ten tvar U je cyklus zariadení v jednom stĺpci.

Verdikt: Býčí vs. medvedí prípad​

Býčí prípad

• Rekordné tržby 9,12 mld. USD (+25 %) s polovodičovými systémami na 7,04 mld. USD a DRAM mixom 26 % — AI pamäť a dopyt zo zlievarní/logiky sa objavujú v tom istom štvrťroku.
• 13. po sebe nasledujúce medziročné rozšírenie hrubej marže na 50,3 %; prevádzkový zisk podľa GAAP rekordných 3,08 mld. USD pri marži 33,7 %.
• Manažment zvyšuje očakávania polovodičových systémov na kalendárny rok 2026 a uvádza „bezprecedentný dopyt“ plus „zvýšenú viditeľnosť dopytu“ do roku 2027.
• Zmluvné záväzky +705 M USD od konca FY2025 — zákazníci predplatili viac z objednávok.
• Päťročný Open Ledger, ktorý už odsúhlasuje súčty 10-K FY2021–FY2025, takže každý budúci štvrťrok je rozdiel, nie prestavba.

Medvedí prípad

• Tlačová správa netvrdí, že dopyt prevyšuje ponuku alebo že kapacita je vypredaná; zvýšené očakávania môžu stále minúť, ak sa kapitálové výdavky na výrobu doštičiek zastavia.
• Zásoby na 6,56 mld. USD sú najvyššie v päťročnom okne — výstavba, ktorá predbieha dodávky, sa stáva rizikom odpisu, nie vedúcim ukazovateľom.
• Čistá marža FY2025 sa stlačila kvôli daniam, aj keď hrubá marža rástla; EPS podľa GAAP sa môže opäť odchýliť od prevádzkového príbehu.
• Služby (AGS) sú stále ~20 % tržieb pri hrubej marži ~36 % — slabší výtlačok AI systémov by odkryl mix.
• Displeje/Ostatné zostávajú malým rezíduom rastu s nízkym jednociferným tempom (294 M USD); nediverzifikujú koncentráciu AI systémov.

Náš názor

Applied Materials je vrstva zariadení toho istého AI stacku, ktorý táto stránka už modeluje v knihách NVIDIA a Micron. Tržby Q3 FY2026 9,12 mld. USD a hrubá marža 50,3 % sú dôkazom výkazu ziskov a strát; zásoby na 6,56 mld. USD a zmluvné záväzky na 3,27 mld. USD sú dôkazom súvahy, že nasledujúce štvrťroky dodávok sú zásobené a predplatené. Kým manažment nezačne hovoriť „vypredané“ — alebo kým zásoby nebudú rásť, zatiaľ čo zmluvné záväzky klesajú — čestné čítanie tejto účtovnej evidencie je financovaný upcyklus, nie vrchol.