Newmont Q3 2026-resultaten: recordwinst van $2,3 miljard gecorrigeerd, $1,9 miljard terug naar aandeelhouders

Op 22 oktober 2026 rapporteerde Newmont een record aan gecorrigeerd nettoresultaat over het derde kwartaal van $2,3 miljard — en benaderde dat vervolgens bijna met contant geld dat de deur uit ging: $1,9 miljard werd sinds de vorige resultaatpresentatie via dividenden en inkoop van eigen aandelen aan aandeelhouders teruggegeven. Het GAAP-nettoresultaat lag zelfs hoger op $2.475 miljoen, een stijging van 35% op jaarbasis, bij een omzet van $6.363 miljoen die met 15% groeide terwijl de goudproductie juist kromp. Zo ziet een goudmijnbouwer eruit wanneer goud van $4.317 per ounce al het werk doet: minder ounces, meer dollars, en een krimpend aantal aandelen dat elke winst per aandeel versterkt.

De kerncijfers​

Newmonts boekjaar is het kalenderjaar, dus het derde kwartaal van 2026 is de periode van drie maanden eindigend op 30 september 2026. Elk cijfer hieronder komt uit het Form 10-Q en de resultaatpublicatie die dezelfde dag werden ingediend.

Twee dingen vallen op vóór enig segmentdetail. Ten eerste groeide de omzet bijna zes procentpunten sneller dan de kosten toerekenbaar aan verkopen — operationele hefboomwerking die precies werkt zoals een mijnportefeuille met vaste kosten hoort te werken wanneer de grondstof stijgt. Ten tweede groeide de GAAP-winst sneller dan de gecorrigeerde winst (35% versus 23%), wat tegenovergesteld is aan het gebruikelijke patroon waarbij correcties het kerncijfer mooier maken. De reden zit in de belastingpost: de tariefaansluiting in het 10-Q toont een eenmalig voordeel van ongeveer $470 miljoen uit een check-the-box-verkiezing, dat het gecorrigeerde nettoresultaat eruit filtert. GAAP is het cijfer dat het grootboek vastlegt; gecorrigeerd is het cijfer waarop het management beoordeeld wil worden. Beide zijn records voor een derde kwartaal.

De regels per aandeel verdienen hun eigen zin, want ze zijn de hele strategie. De verwaterde winst per aandeel groeide met 41% — zes procentpunten sneller dan het nettoresultaat — omdat het aantal aandelen blijft dalen. Sinds februari 2024 heeft Newmont meer dan 115 miljoen aandelen ingetrokken, ongeveer 10% van de uitstaande aandelen, en het gewogen gemiddelde aantal verwaterde aandelen daalde van 1.100 miljoen in Q3 2025 naar 1.051 miljoen dit kwartaal. Elke dollar aan inkoop verhoogt permanent het volgende dividend per aandeel zonder de jaarlijkse dividendverplichting van $1,1 miljard te verhogen. Dat is de machine; de rest van dit bericht controleert of de machine blijft draaien.

Diepgaande analyse van de omzet​

Newmont rapporteert omzet per mijn — twaalf beheerde operaties plus de joint venture Nevada Gold Mines — in plaats van per klant of regio. Goud vormt de overgrote meerderheid van de verkopen op elke locatie, behalve bij Peñasquito, waar zilver, zink en lood twee keer zoveel opleveren als goud.

De kop is prijs, niet volume. De toerekenbare goudproductie bedroeg 1,30 miljoen ounces — gelijk aan het tweede kwartaal en 8,5% lager dan de 1,42 miljoen van Q3 2025 — toch steeg de omzet met 15% omdat de gemiddelde gerealiseerde prijs met $778 per ounce sprong naar $4.317. (Die $4.317 is een bruto verkoopprijs van $4.291 plus een gunstige mark-to-market van $26 op voorlopig geprijsde verkopen.) Wanneer de productie daalt en de omzet met dubbele cijfers stijgt, is de winst-en-verliesrekening een derivaat op de goudprijs met mijnbouw eraan vast. Niets in de publicatie weerspreekt dit; de eigen toelichting van het management draait om uitvoering en kosten, nooit om vraag — een goudmijnbouwer is een prijsnemer, en de zeven thema's rond vraag en prijsvorming die wij scannen, komen eenvoudigweg niet voor. De afwezigheid is de bevinding: niemand bij Newmont claimt prijsmomentum, omdat zoiets in deze branche niet bestaat.

De bewegingen op mijnniveau vertellen vier subverhalen. Peñasquito is de ster van de bijproducten: de zilveromzet verdubbelde bijna tot $550 miljoen op 11 miljoen ounces (57% meer dan het vorige kwartaal), met zink dat $258 miljoen toevoegde — de goudomzet van de mijn halveerde juist tot $194 miljoen doordat het mijnplan zich naar andere metalen verplaatste. Boddington sprong met 52% op hogere goudgehaltes en doorvoer. Cadia kelderde met 40% na herstel van het seismische incident in het tweede kwartaal — hoewel de publicatie meldt dat de productie al weer aantrekt, met een koperproductie die bedrijfsbreed met 35% steeg door Cadia's terugkeer. En Ahafo North, vorig jaar nog nihil, droeg $305 miljoen bij terwijl de nieuwe operatie in Ghana opklimt naar erts met een hoger gehalte. Het oordeel van CEO Natascha Viljoen: "Newmont blijft op koers om onze productieprognose voor heel 2026 en de verbeterde kostenverwachting voor het hele jaar te halen, ondersteund door gedisciplineerde operationele uitvoering in het derde kwartaal, wat de kracht en veerkracht van onze wereldklasse-portefeuille aantoont."

Het verhaal achter de marges​

De kosten toerekenbaar aan verkopen bedroegen 33,7% van de omzet, tegen 35,3% een jaar eerder — de vaste kostenbasis uitgespreid over door prijs opgeblazen verkopen. De kosten toerekenbaar aan verkopen voor goud als bijproduct daalden naar $832 per ounce en de all-in sustaining costs naar $1.454 per ounce, een daling van 10% ten opzichte van het vorige kwartaal door lagere saneringsuitgaven bij Cadia, deels gecompenseerd door hogere sustaining capital. Het management verbeterde de kostenprognose per eenheid voor het hele jaar naar $925 CAS en $1.520 AISC per ounce, met verwijzing naar "aanhoudende kostendiscipline en hogere gerealiseerde prijzen voor bijproducten vergeleken met de aangenomen veronderstellingen in de prognose".

De marge-uitbreiding is mechanisch: de omzet per ounce stijgt met goud terwijl het grootste deel van de mijnbouwkosten contractueel vastligt of al is gemaakt, dus elke honderd dollar goudprijs valt onevenredig naar de winst — minus de druk van $6 per ounce aan royalty's, productiebelastingen en werknemersparticipatie die de publicatie vermeldt voor elke $100 beweging in goud. De belastingpost hielp dit kwartaal ongewoon: een effectief tarief van 26,1% tegen 31,4% een jaar eerder, mooier gemaakt door dat voordeel van $470 miljoen uit de check-the-box-verkiezing. Filter dat eruit en de economie van het kwartaal vóór belastingen is slechts uitstekend in plaats van historisch — precies daarom is de brug van GAAP naar gecorrigeerd in de volgende sectie belangrijk.

Eén waarschuwing staat al gepland. Het management voorziet voor Q4 een scherpe stijging van de kosten per eenheid — $1.250 CAS en $1.900 AISC per ounce — door piekuitgaven aan sustaining capital en lagere volumes van bijproducten, waarbij van Peñasquito-zilver expliciet wordt verwacht dat het daalt tot ongeveer de helft van het Q3-volume. En de vooruitblik op 2027 is een lijst met kostentegenwind: inflatie boven de aanname van 3%, hogere dieselprijzen, een ongunstige Australische dollar en structureel lagere bijproductkredieten van Peñasquito. De kosten zijn gedisciplineerd; ze stijgen ook.

De ene grote vraag: kan de $1,9 miljard-teruggaafmachine de Red Chris-beslissing overleven?​

Newmont gaf in ongeveer drie maanden $1,9 miljard terug aan aandeelhouders — $1,6 miljard aan inkoop sinds 23 juli (inclusief $451 miljoen alleen al in oktober) plus het kwartaaldividend van $0,26 — met nog $2,8 miljard over onder de machtiging van $6 miljard, en het management is openlijk van plan "aanvullende goedkeuring van de Raad van Bestuur te vragen naarmate de huidige machtiging haar voltooiing nadert". Het kader is expliciet en herhaalbaar: een duurzaam jaarlijks dividend van $1,1 miljard waarvan de waarde per aandeel alleen groeit omdat inkoop "het aantal uitstaande aandelen permanent verlaagt". Voordat we vragen of dat standhoudt, volgt hier de eigen brug van GAAP naar gecorrigeerd uit de publicatie, die laat zien wat de kop van $2,3 miljard uitsluit:

De brug sluit tot op de miljoen, en haar vorm is het bull-case-argument in het klein: de twee grote aftrekposten zijn een belastingvoordeel en een boekwinst op desinvestering — goede problemen — terwijl de toevoeging $116 miljoen aan sanering van oude locaties betreft, geld dat wegging voor mijnen die niet meer produceren. Maar de vraag is vooruit, niet achteruit, omdat de beslissing over de Red Chris block cave begin 2027 valt: $4,2–$4,8 miljard aan ontwikkelingskapitaal (op 100%-basis, netto na een Canadese overheidssubsidie van CAD$500 miljoen die nog wordt afgerond), bouw die in 2027 start, commerciële productie beoogd voor 2033, oplopend naar 275–325 duizend ounces goud en 65–85 duizend ton koper per jaar in 2035–2040, met een mogelijk 70-jarige mijnlevensduur. Newmont bezit 70% en "verwacht de kapitaalinvestering te financieren uit interne kasstromen".

Zet dat tegenover 2027 zoals geraamd: ontwikkelingskapitaal dat met ongeveer $500 miljoen stijgt (Red Chris plus de Lihir Nearshore Barrier), kosten per eenheid die hoger tenderen, Peñasquito-bijproductkredieten die vervagen, en werkkapitaal dat mogelijk onder druk komt te staan door hogere contante belastingen "als de goudprijzen stabiliseren". Het kassaldo van $8,8 miljard en de netto-kaspositie van $3,2 miljard dekken de nabije termijn duidelijk — maar de teruggaafmachine verbruikt $1,9 miljard per kwartaal terwijl de investeringsmachine op het punt staat met miljarden per jaar op te schalen. Beide plannen veronderstellen dat goud rond $4.500 blijft, de aanname in de prognose, tegenover $4.317 gerealiseerd dit kwartaal. De haalbaarheidsstudie voor Red Chris is doorgerekend tot een goudprijs van $3.600 — de publicatie meldt dat het project daar nog steeds een IRR van dubbele cijfers haalt — maar bij $3.600 zou het tempo van inkoop plus dividend de balans opeten in plaats van versterken. Dat is de spanning om in de gaten te houden tot de investeringsbeslissing van februari 2027: of recorduitkeringen en een recordproject één grondstofprijs kunnen delen.

Een balans van $58 miljard bijhouden in platte tekst​

De resultaatpublicatie van een grondstoffenbedrijf vraagt je prijs, kosten, productie, bijzondere posten, schuld en cash tegelijk in je hoofd te houden — en erop te vertrouwen dat ze kloppen. Dubbel boekhouden weigert dat vertrouwen: elke dollar moet ergens vandaan komen en ergens naartoe gaan, dus het model sluit of het sluit niet. Die discipline is het punt van hoe wij elk bedrijf modelleren. Hier is Newmonts derde kwartaal als één zero-sum-transactie, precies zoals gevalideerd en ingediend (inkomsten negatief als credit, kosten positief als debet, de tegenboeking bewijst dat de som nul is):

; FY2026Q3 Income Statement — three months ended September 30, 2026
; Check: −6,363 + 2,143 + 632 + 126 + 82 + 256 + 31 + (−221) + 839 + 2,475 = 0 ✓
 
2026-09-30 * "Newmont Corporation" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                               -6363 MUSD  ; sales
  Expenses:CostOfRevenue                        2143 MUSD  ; costs applicable to sales
  Expenses:DepreciationAndAmortization           632 MUSD  ; depreciation and amortization
  Expenses:ResearchAndDevelopment                 68 MUSD  ; exploration
  Expenses:ResearchAndDevelopment                 58 MUSD  ; advanced projects, research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative           82 MUSD  ; general and administrative
  Expenses:OtherNet                              199 MUSD  ; reclamation and remediation
  Expenses:OtherNet                               18 MUSD  ; other expense, net
  Expenses:OtherNet                               39 MUSD  ; net income attributable to noncontrolling interests, deducted as the filing does
  Expenses:Interest                               31 MUSD  ; interest expense, net of capitalized interest
  Income:OtherNet                                -78 MUSD  ; other income, net
  Income:OtherNet                               -143 MUSD  ; equity income of affiliates
  Expenses:IncomeTax                             839 MUSD  ; income and mining tax expense
  Equity:Adjustments                            2475 MUSD  ; net income attributable to Newmont stockholders offset (RE set by balance assertion)

Dat blok is geen illustratie; het is de periode die werd gevalideerd en ingediend bij open_ledger/newmont, waar activa van $58.183M gelijk zijn aan verplichtingen van $22.333M plus eigen vermogen van $35.850M tot op de miljoen die het 10-Q vermeldt. Het ene balanscijfer dat het verhaal vertelt, is cash van $8.827 miljoen — tegenover een totale schuld van slechts $5.087 miljoen, een netto-kaspositie van $3,2 miljard die zowel de inkoop als de komende capex-golf financiert zonder nieuwe leningen. Een tweede cijfer verdient een blik: ingehouden winst van $6.575 miljoen, opgebouwd uit een geaccumuleerd tekort van $1.320 miljoen twee jaar geleden — de verliezen uit het desinvesteringsstijdperk volledig terugverdiend, en vervolgens verdubbeld.

De meerjarige boog​

Drie perioden — twee gecontroleerde jaarrekeningen plus de negen maanden van dit kwartaal — laten een bedrijf zien dat door twee krachten tegelijk is veranderd: een portefeuilleopschoning en een goudsupercyclus.

Lees het als een boog van schuldafbouw naar uitkering. FY2024 was nog het desinvesteringsjaar: $4,6 miljard aan activa aangehouden voor verkoop, een boekverlies van $1,1 miljard op desinvestering, $8,5 miljard aan schuld. FY2025 sloot het programma af — een boekwinst van $1,1 miljard op desinvestering, $3,4 miljard aan afgeloste schuld, verdubbelde cash. Negen maanden in 2026 overtreft het nettoresultaat al heel FY2025, de schuld is vlak op $5,1 miljard, en het kasstroomoverzicht laat zien waar het goudgeld naartoe gaat: $5,2 miljard aan inkoop in negen maanden, meer dan FY2024 en FY2025 samen. Het aantal aandelen vertelt het versterkende verhaal in één regel: 1.148 → 1.108 → 1.069 miljoen. Newmont produceerde in 2026 minder goudounces dan in 2025 en zal veel meer per aandeel verdienen. Dat werkt precies zolang de goudprijs meewerkt.

Het oordeel: bull vs. bear​

Bull-case

• Versterking per aandeel is structureel, niet cyclisch. Het intrekken van 10% van de aandelen sinds februari 2024 verhoogt permanent elk toekomstig cijfer per aandeel; de dividendverplichting van $1,1 miljard koopt nu $1,04 aan indicatief dividend per aandeel, tegen $1,00 eerder, zonder extra cash.
• De balans financiert de groeipijplijn intern. $8,8 miljard cash en $3,2 miljard netto cash dekken de capex-stijging van 2027 en de vroege Red Chris-uitgaven zonder nieuwe schuld, en Q4 wordt geraamd als het sterkste productiekwartaal van het jaar (1.365 Koz).
• De kosten verslaan de prognose, niet alleen halen ze. De CAS/AISC-prognose voor bijproducten over het hele jaar werd verbeterd naar $925/$1.520, en de AISC in Q3 daalde met 10% ten opzichte van het vorige kwartaal — echte operationele hefboomwerking, niet alleen prijs.
• Red Chris is een 70-jarige call-optie die nu wordt gede-riskt. Herziene BC-vergunningen, toestemming van de Tahltan Nation, een federale subsidie van CAD$500M en een IRR van dubbele cijfers zelfs bij $3.600 goud maken de FID van begin 2027 voorbestemd.
• Erfenisverplichtingen worden afgelost. Yanacocha-waterinstallaties ($1,3 miljard van de $1,8 miljard besteed) zijn in 2027 gereed, en de totale saneringsuitgaven dalen tot en met 2028 met ongeveer $200 miljoen per jaar, waardoor sluitingscash wordt omgezet in uitkeerbare cash.

Bear-case

• Elk bull-argument is een derivaat op de goudprijs. Bij $3.600 goud — het neerwaartse scenario voor Red Chris — daalt de omzet met ongeveer 17% terwijl de mijnbouwkosten nauwelijks bewegen; de nettomarge van 39% krimpt richting het midden van de twintig en het uitkeringstempo van $1,9 miljard per kwartaal wordt dan consumptie van de balans.
• De productie krimpt onder de records. De goudproductie in Q3 daalde met 8,5% op jaarbasis; de prognose voor het hele jaar van 5,26 Moz blijft achter bij de 5,89 Moz van FY2025. Het bedrijf is meer waard terwijl het minder mijnbouwt — prima bij $4.317, gevaarlijk in omgekeerde richting.
• Q4 en 2027 zijn vooraf geraamde kostentegenwind. De AISC-prognose van $1.900 voor Q4 ligt 31% boven de $1.454 van Q3; 2027 brengt diesel, valuta, inflatie en vervagende Peñasquito-bijproductkredieten. Geen van de zeven thema's rond vraag en prijsvorming van het management komt voor, omdat geen ervan kan — kosten zijn de enige beheersbare hefboom, en ze stijgen.
• Red Chris geeft zes jaar lang uit voordat er productie is. $4,2–$4,8 miljard van 2027 tot een doel voor commerciële productie in 2033 betekent de goudweddenschap met de langste looptijd op de markt, met een federale subsidie die nog niet is afgerond en goedkeuring door de JV-raad die nog moet volgen.
• El Niño is een reële joker voor Q4. De droogte in de watervoorziening van Lihir "kan zowel de productie als de kosten beïnvloeden" in het kwartaal dat het management nodig heeft voor zijn sterkste cijfer — een weersvoorspelling voor de belangrijkste drie maanden van het jaar.

Onze visie

Newmont heeft de beste kapitaal-teguggaafmachine in de goudmijnbouw gebouwd en draait die op volle snelheid richting zijn grootste investeringsbeslissing ooit — beide gefinancierd door een goudprijs van $4.317 die het bedrijf zelf niet maakt. Het grootboek verdient het optimisme: netto cash, een dalend aantal aandelen, kosten die de prognose verslaan en een projectpijplijn met echte meerdecennium-optionaliteit. Maar trek $700 van de goudprijs af en de machine loopt achteruit: marges krimpen, de inkoopmachtiging wordt een reddingslijn in plaats van een versterker, en Red Chris verandert van financieringsvoordeel in financieringsnadeel. Bezit de uitvoering, hedge het metaal. De investeringsbeslissing van februari 2027 — en de goudprijs op die dag — is het moment waarop dit verhaal wordt geprijsd.