#venture-debt
Prêts à terme et financement par revenus récurrents pour startups financées par capital-risque : warrants, clauses MAC, covenants et benchmarks 2026
Les SAFE post-money verrouillent le pourcentage de chaque investisseur à la signature, donc les SAFE empilés diluent les fondateurs. Modélisez plafonds, décotes et bons avant de signer.
Les startups américaines ont emprunté un record de 68,8 milliards de dollars en venture debt en 2025. Les warrants coûtent 1 à 5 % de dilution, mais les violations de covenants — et non les défauts de paiement — déclenchent la plupart des défaillances.
Le fonctionnement du venture debt et des prêts sur revenus récurrents en 2026 — taux entre 10 et 13 %, couverture par bons de souscription de 0,5 à 1,5 %, frais de fin de contrat, clauses MAC, et quand chaque instrument prolonge réellement le runway ou piège les fondateurs avant le prochain tour de table.
