Ein Investor kauft 300 Anteile einer Energie-Pipeline-Partnerschaft, weil die Rendite unwiderstehlich aussieht – 7 % oder 8 %, vierteljährlich ausgezahlt, weit über dem, was jede Dividendenaktie oder Anleihe bietet. Die Schecks kommen pünktlich an. Dann kommt der März, und anstelle eines ordentlichen Formulars 1099-DIV erscheint ein dickes Paket mit der Aufschrift Schedule K-1. Es enthält Felder für in sieben Bundesstaaten erzielte Einkünfte, eine Fußnote über „ordentliche Gewinne gemäß Section 751“ und eine Warnung, dass die Anteile niemals in einem IRA hätten gehalten werden dürfen.
Was wie eine einfache hochverzinsliche Anlage aussah, entpuppt sich als Steuer-Compliance-Projekt. Master Limited Partnerships (MLPs) sind keine schlechten Anlagen, aber sie werden anders besteuert als alles andere, was ein Privatanleger wahrscheinlich besitzt. Das Verständnis der K-1 vor dem Kauf – nicht erst im darauffolgenden April – entscheidet über eine reibungslose Haltedauer oder eine teure Überraschung.
Dieser Leitfaden führt durch die vier Probleme, die MLP-Anleger unvorbereitet treffen: wie Ausschüttungen und die Basis tatsächlich funktionieren, warum ein IRA der schlechteste Ort für eine solche Anlage ist, was mit Ihrer Steuerrechnung passiert, wenn Sie verkaufen, und welche Bundesstaaten eine Steuererklärung von Ihnen erwarten.
Was ein MLP eigentlich ist
Eine Master Limited Partnership ist ein börsengehandeltes Unternehmen – in der Regel im Bereich der Energieinfrastruktur wie Pipelines, Lageterminals oder Erdgasverarbeitung –, das als Partnerschaft und nicht als Kapitalgesellschaft organisiert ist. Bekannte Namen sind Enterprise Products Partners und Energy Transfer.
Die Struktur ist wichtig, da Partnerschaften keine Körperschaftsteuer zahlen. Stattdessen werden alle Posten wie Einkommen, Abzüge, Gewinne und Verluste proportional zu ihrem Anteil an die Anteilseigner „durchgereicht“. Wenn Sie Anteile kaufen, sind Sie kein Aktionär, der Dividenden erhält. Sie sind ein Kommanditist (Limited Partner), der einen Anteil an einem operativen Geschäft erwirbt. Diese einzige Tatsache bestimmt alles Weitere.
Da das Einkommen durchgereicht wird, kann die Partnerschaft Ihnen kein Formular 1099-DIV schicken. Sie muss Ihnen ein Schedule K-1 (Formular 1065) zusenden, das Ihren zugewiesenen Anteil an den Ergebnissen der Partnerschaft ausweist – unabhängig davon, ob Bargeld geflossen ist oder nicht.
Problem 1: Ausschüttungen sind keine Dividenden – Sie mindern Ihre Basis
Das Nützlichste, was man über MLPs verstehen muss, ist die Kluft zwischen dem erhaltenen Bargeld und dem Einkommen, auf das Sie Steuern zahlen.
Wenn ein MLP eine vierteljährliche Ausschüttung an Sie zahlt, ist dieses Bargeld in der Regel nicht sofort steuerpflichtig. Die Partnerschaft generiert hohe Abschreibungsbeträge für ihre Pipelines und Anlagen, wodurch ihr steuerpflichtiges Einkommen oft auf einen kleinen Bruchteil des ausgeschütteten Bargelds schrumpft. Daher wird der Großteil Ihrer Ausschüttung als Kapitalrückzahlung (Return of Capital) behandelt.
Eine Kapitalrückzahlung ist kein geschenktes Geld – sie ist eine Minderung Ihrer Anschaffungskostenbasis. So verändert sich Ihre Basis über die Haltedauer:
- Anfangsbasis: was Sie für die Anteile bezahlt haben.
- Plus Ihr Anteil am Einkommen der Partnerschaft (Feld 1 und zugehörige Felder auf der K-1).
- Minus Ihr Anteil an den Abzügen, insbesondere Abschreibungen.
- Minus die erhaltenen Barausschüttungen.
Ein einfaches Beispiel: Sie kaufen 300 Anteile für 9.000 an Barausschüttungen, aber Ihre K-1 weist Ihnen nur 90 $ an steuerpflichtigem Nettoeinkommen zu. Ihre Basis passt sich etwa so an:
Anfangsbasis 9.000 $
+ Zugerechnetes Einkommen 90 $
- Barausschüttungen 640 $
= Bereinigte Basis 8.450 $Sie haben 640 an steuerpflichtigem Einkommen für das Jahr gemeldet. Die anderen 550 $ waren steueraufgeschoben – sie haben stattdessen stillschweigend Ihre Basis gesenkt.
Dies ist der Reiz von MLPs: Die Ausschüttungen sind weitgehend steueraufgeschoben, während Sie die Anteile halten. Aber „aufgeschoben“ ist das Schlüsselwort. Dieser Aufschub verschwindet nicht einfach – er wird beim Verkauf abgerechnet. Zwei weitere Besonderheiten:
- Die Basis kann Null erreichen. Wenn Ihre kumulierten Ausschüttungen Ihre Basis übersteigen, ist der überschüssige Betrag nicht mehr steueraufgeschoben – er wird in dem Jahr, in dem Sie ihn erhalten, zu einem steuerpflichtigen Veräußerungsgewinn, auch wenn Sie die Anteile noch besitzen.
- Ihr Broker hat die falsche Zahl. Broker berechnen die Anschaffungskosten auf Ihrem Formular 1099-B basierend auf Ihrem Kaufpreis. Sie sehen Ihre K-1 nie und berücksichtigen niemals Anpassungen für Ausschüttungen, Einkommen oder Abschreibungen. Die Basis auf dem 1099-B für ein MLP ist fast immer falsch, und Sie müssen stattdessen die Verkaufsaufstellung der K-1 verwenden. Mehr dazu weiter unten.
Aus diesem Grund ist es nicht optional, die wahre bereinigte Basis eines MLP selbst zu verfolgen – Jahr für Jahr. Bewahren Sie jede K-1 auf.
Problem 2: Halten Sie niemals ein MLP in einem IRA (ohne nachzurechnen)
Der häufigste und teuerste MLP-Fehler ist der Kauf von Anteilen innerhalb eines traditionellen oder Roth IRA in der Annahme, dass das Rentenkonto alles steuerlich abschirmt. Das tut es nicht.
Rentenkonten sind steuerbefreit, aber diese Befreiung hat eine bewusste Ausnahme: Unrelated Business Taxable Income (UBTI) (Einkünfte aus einem nicht im Zusammenhang stehenden Geschäftsbetrieb). Der Kongress wollte nicht, dass steuerbefreite Konten aktive Geschäfte steuerfrei führen und so mit steuerpflichtigen Konten konkurrieren. Wenn also ein steuerbefreites Konto Einkünfte aus einem operativen Geschäft erzielt, das nicht seinem Zweck entspricht, ist dieses Einkommen für das Konto selbst steuerpflichtig.
Ein MLP ist ein operatives Geschäft. Ihr IRA wird als Kommanditist so behandelt, als würde es seinen Anteil an den Pipeline-Einkünften erzielen – und dieser Anteil ist UBTI.
**Der 1.000- gemäß Internal Revenue Code Section 512(b)(12). Wenn Ihr gesamtes UBTI aus allen MLPs über alle Rentenkonten beim selben Verwalter bei oder unter 1.000 -Grenze nie überschreiten – genau deshalb fühlt sich die Falle unsichtbar an.
Wann es ausgelöst wird. Sobald das UBTI 1.000 Einkommen erreicht. Die Steuer wird aus dem IRA gezahlt. Depotbanken berechnen in der Regel 200 bis 500 $ für die Erstellung des Formulars 990-T, zusätzlich zur eigentlichen Steuer.
Am schlimmsten ist, dass Sie die Nachteile ohne die Vorteile haben: In einem Roth IRA wird die UBTI-Steuer gezahlt, obwohl qualifizierte Auszahlungen ohnehin steuerfrei gewesen wären. Sie haben für dieses Einkommen ein steuerfreies Konto in ein steuerpflichtiges umgewandelt.
Die sauberste Lösung für die meisten Anleger, die ein MLP-Engagement in einem Rentenkonto wünschen, besteht darin, stattdessen einen MLP-fokussierten ETF oder Fonds zu halten, der als Kapitalgesellschaft strukturiert ist. Diese Fonds geben ein gewöhnliches Formular 1099 aus und erzeugen kein UBTI – auf Kosten einer Steuerebene auf Fondsebene. Das Halten der Partnerschaftsanteile selbst gehört in ein steuerpflichtiges Konto.
Problem 3: Der Verkauf löst die „Recapture“-Regelung gemäß Section 751 aus – Ordentliches Einkommen zum schlechtesten Steuersatz
Hier werden die abgegrenzten Steuern aus Problem 1 fällig. Wenn Sie MLP-Anteile verkaufen, würden Sie einen einfachen Veräußerungsgewinn erwarten: Verkaufspreis minus Basis. So einfach ist es jedoch nicht.
All die Jahre an Abschreibungsbeträgen haben Ihre Basis verringert und Ihre Ausschüttungen geschützt. Das IRS fordert diesen Vorteil beim Verkauf zurück. Gemäß Section 751 des Steuergesetzbuches wird der Teil Ihres Gewinns, der auf „Hot Assets“ entfällt – primär die Rückführung von Abschreibungen (Depreciation Recapture) –, als ordentliches Einkommen (Ordinary Income) besteuert, nicht als langfristiger Veräußerungsgewinn.
Dies ist von Bedeutung, da die ordentlichen Steuersätze bis zu 37 % betragen, während langfristige Veräußerungsgewinne bei maximal 20 % liegen. Ein Teil dessen, was sich wie ein Veräußerungsgewinn anfühlt, wird zum höheren Satz besteuert.
Die abschließende K-1-Bescheinigung, die Sie im Jahr des Verkaufs erhalten, enthält einen Verkaufsplan (Sales Schedule) mit zwei entscheidenden Zahlen: einer kumulativen Basisanpassung (damit Sie Ihre tatsächliche Basis berechnen können) und einem ordentlichen Gewinn / Betrag gemäß Section 751. Der Gesamtgewinn teilt sich in einen Teil für ordentliches Einkommen und einen Teil für Veräußerungsgewinne auf. Den ordentlichen Teil melden Sie auf Formblatt 4797 und den Rest auf Formblatt 8949 und Schedule D.
Die Doppelbesteuerungsfalle. Da das Formblatt 1099-B Ihres Brokers die falsche (unbereinigte) Basis ausweist, werden Sie, wenn Sie einfach die 1099-B-Zahlen eingeben, Ihre Basis zu hoch ansetzen und zusätzlich das ordentliche Einkommen aus der K-1 melden – wodurch ein Teil des Gewinns doppelt oder an der falschen Stelle besteuert wird. Sie müssen das Formblatt 1099-B mit dem K-1-Verkaufsplan abgleichen und die Anschaffungskostenbasis mit dem Code B in Spalte (f) von Formblatt 8949 anpassen. Dies ist dieselbe Disziplin beim Abgleich, die die Berichterstattung über die Anschaffungskostenbasis bei Brokern im Allgemeinen erfordert – die K-1 ist lediglich das maßgebliche Dokument für eine MLP.
Die IRA-Version dieser Falle. Erinnern Sie sich an Problem 2. Ein Anleger kann MLP-Anteile jahrelang in einer IRA halten, beobachten, wie das UBTI unter 1.000 $ bleibt, und niemals ein 990-T einreichen – und dann verkaufen. Das ordentliche Einkommen gemäß Section 751 auf der abschließenden K-1 ist selbst UBTI. Eine Position, die in acht Jahren nie eine Meldepflicht ausgelöst hat, kann in einer einzigen Transaktion mehrere tausend Dollar an UBTI erzeugen, was Steuern zu Treuhandtarifen (Trust Rates) plus Depotgebühren nach sich zieht. Der Verkauf ist das, was die Falle zuschnappen lässt.
Ein echter Lichtblick, und zwar nur in einem steuerpflichtigen Konto: Wenn Sie die Anteile bis zum Tod halten, erhalten Ihre Erben eine hochgesetzte Basis (Stepped-up Basis), die dem beizulegenden Zeitwert zum Zeitpunkt des Todes entspricht. Diese Anhebung löscht die gesamte angesammelte Rückführung gemäß Section 751 aus. Geerbte IRAs erhalten keine solche Basisanhebung – ein weiterer Grund, warum Partnership-Anteile in ein steuerpflichtiges Konto gehören.
Problem 4: Sie könnten Steuern in Bundesstaaten schulden, die Sie nie besucht haben
Eine MLP betreibt Pipelines und Anlagen, die sich physisch in vielen Bundesstaaten befinden. Jeder dieser Staaten kann Ihren proportionalen Anteil an den innerhalb seiner Grenzen erzielten Einkünften besteuern – selbst wenn Sie diesen Staat nie betreten haben.
Ihre K-1 enthält einen Plan zur Aufteilung auf die Bundesstaaten (State Allocation Schedule), der Ihr Einkommen nach Bundesstaaten aufschlüsselt. In einem typischen Haltejahr sind die Beträge winzig – ein paar Dollar Einkommen aus jedem von einem Dutzend Staaten – und liegen in der Regel unter der jeweiligen Meldeschwelle des Staates. Mehrere wichtige MLP-Staaten (zum Beispiel Texas und Wyoming) erheben überhaupt keine persönliche Einkommensteuer.
Zwei Dinge halten dies handhabbar:
- Meldeschwellen (Filing thresholds). Die meisten Bundesstaaten verlangen eine Steuererklärung für Gebietsfremde erst, wenn Ihr aus diesem Staat stammendes Einkommen einen Dollar-Schwellenwert überschreitet. Während der Haltejahre erreichen MLP-Zuweisungen diese Schwellenwerte selten.
- Sammelsteuererklärungen (Composite returns). Viele MLPs reichen im Namen der gebietsfremden Anteilseigner eine Sammelsteuererklärung ein – die Partnership berechnet und führt die staatliche Steuer für Sie ab, und Sie müssen in diesem Staat in der Regel keine separate Erklärung abgeben.
Aufgrund dieser beiden Faktoren reichen die meisten MLP-Kleinanleger während ihrer Haltejahre null bis drei Steuererklärungen für gebietsfremde Staaten ein, zusätzlich zu ihrem Heimatstaat.
Das Verkaufsjahr ist anders. Wenn Sie verkaufen, wird der Gewinn auf alle Betriebsstättenstaaten gleichzeitig verteilt. Staaten, in denen Sie jährlich 15 $ Einkommen gemeldet haben, können plötzlich Gewinne von mehreren hundert Dollar ausweisen. Mehrere Staaten können gleichzeitig ihre Meldeschwellen überschreiten, und das Verkaufsjahr kann eine Handvoll Steuererklärungen für Gebietsfremde erfordern. Planen Sie Zeit – und möglicherweise einen Steuerberater – für das Jahr ein, in dem Sie aussteigen.
Warum sorgfältige Aufzeichnungen MLPs handhabbar machen
Beachten Sie den roten Faden durch alle vier Probleme: Die K-1 ist die einzige Quelle der Wahrheit, und nichts anderes. Das Formblatt 1099-B Ihres Brokers ist bei der Basis falsch. Ihr Kontoauszug zeigt Bargeld, kein steuerpflichtiges Einkommen. Die abgegrenzte Steuer aus dem ersten Jahr wird erst beim Verkauf Jahre später sichtbar, wenn Sie jede jemals erhaltene K-1 benötigen.
Dies ist genau die Art von mehrjähriger Dokumentenverfolgung, die Plain-Text-Accounting so gut beherrscht. Indem Sie die K-1 jedes Jahres – zugewiesenes Einkommen, Ausschüttungen, Abschreibungen, die laufende Basisanpassung – in einem von Ihnen kontrollierten Ledger erfassen, erstellen Sie einen lückenlosen Prüfpfad (Audit Trail). Wenn Sie schließlich verkaufen, ist Ihre tatsächliche bereinigte Basis eine Zahl, die Sie verifizieren können, und kein Wert, den Sie mühsam aus den Kontoauszügen eines Jahrzehnts rekonstruieren müssen. Die Aufteilung des ordentlichen Einkommens, die Zuweisungen an die Bundesstaaten, die UBTI-Aufstellung für jedes Rentenkonto – all das lebt an einem Ort, den Sie durchsuchen und belegen können.
Die Anleger, für die MLPs schmerzlos sind, sind schlichtweg diejenigen, die den Papierkram nie aufkommen lassen.
Halten Sie Ihre Investitionsaufzeichnungen vom ersten Tag an prüfungssicher
MLP-Anteile belohnen geduldige Investoren, aber nur diejenigen, die das K-1-Formular als jährliche Buchhaltungsaufgabe und nicht als Überraschung im April betrachten. Die Verfolgung der angepassten Kostenbasis, der Ausschüttungen und des Recaptures über viele Jahre hinweg ist weitaus einfacher, wenn Ihre Aufzeichnungen transparent sind und unter Ihrer eigenen Kontrolle stehen. Beancount.io bietet Plain-Text-Accounting, das Ihnen vollständige Transparenz und Eigentümerschaft über Ihre Finanzdaten ermöglicht – keine Blackboxen, kein Vendor-Lock-in und eine versionskontrollierte Historie, die Sie jederzeit prüfen können. Starten Sie kostenlos und erfahren Sie, warum Entwickler und Finanzprofis auf Plain-Text-Accounting umsteigen.
Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und stellt keine Steuerberatung dar. Die Besteuerung von MLPs ist äußerst komplex – konsultieren Sie einen qualifizierten Steuerberater zu Ihrer spezifischen Situation, bevor Sie Anteile kaufen oder verkaufen.