Dos operadors obtenen cadascun 100.000 undefined**. L'operador d'SPY en deu uns **40.800 no és una anomalia dels informes dels intermediaris: és la diferència entre el repartiment obligatori de guanys de capital 60/40 de la Secció 1256 i els tipus ordinaris a curt termini que afecten les opcions sobre accions.
La Secció 1256 del Codi de Rendes Internes (Internal Revenue Code) és una de les disposicions fiscals més generoses que encara existeixen per als operadors actius, i s'utilitza molt poc. Les regles són enganyosament curtes —una definició de cinquanta paraules atreu bilions de dòlars en volum de futurs i un llarg menú d'opcions sobre índexs—, però la planificació entorn de la valoració a preu de mercat (mark-to-market), les compensacions de pèrdues cap enrere (loss carrybacks) i l'elecció de forex fora de la Secció 988 requereixen cura per fer-ho bé. Aquí teniu el manual que els operadors i els seus comptables necessiten per al cicle de declaració de 2026.
Què és realment la Secció 1256
La Secció 1256 es va promulgar el 1981 per aturar un patró de "straddles" de pèrdues fiscals en què els operadors mantenien posicions compensatòries en futurs de matèries primeres, recollien la pèrdua al desembre i passaven el guany a l'any següent. El Congrés va corregir l'abús obligant a valorar determinats contractes a preu de mercat el 31 de desembre, independentment de si la posició s'havia tancat.
Per suavitzar el cop de reconèixer guanys sobre el paper cada any, el Congrés va acompanyar la regla de valoració a preu de mercat amb dues característiques favorables al contribuent:
- Un caràcter combinat de guanys de capital 60/40. El seixanta per cent de cada guany o pèrdua de la Secció 1256 es tracta com a guany o pèrdua de capital a llarg termini; el quaranta per cent es tracta com a curt termini. El període de manteniment no importa. Un contracte de futurs mantingut durant deu minuts rep el mateix tracte que un de mantingut durant deu anys.
- Una elecció de compensació de pèrdues cap enrere de tres anys. Les pèrdues netes de la Secció 1256 es poden compensar fins a tres exercicis fiscals anteriors i aplicar-se només contra guanys previs de la Secció 1256, un mecanisme de devolució no disponible per als operadors d'accions ordinaris.
Amb els trams de 2026, el càlcul dóna com a resultat un tipus federal combinat màxim d'aproximadament el 26,8%: el seixanta per cent al tipus de llarg termini del 20% més el quaranta per cent al tipus màxim de curt termini del 37%. Això és més de deu punts percentuals per sota del tipus màxim del 37% sobre els ingressos ordinaris i els guanys de capital a curt termini. Si s'hi afegeix l'impost del 3,8% sobre els ingressos nets d'inversió, el tipus total és d'aproximadament el 30,6%, encara molt per sota del 40,8% que paga un operador equivalent d'opcions sobre accions.
Quins contractes compleixen els requisits
L'estatut enumera cinc categories. La majoria dels operadors minoristes interactuen amb les tres primeres.
Contractes de futurs regulats (RFC)
Aquests són els instruments bàsics de la Secció 1256: futurs liquidats en un mercat de matèries primeres dels EUA i valorats a preu de mercat diàriament per la cambra de compensació. Penseu en l'E-mini S&P 500, Nasdaq-100, petroli cru, or, soja, notes del Tresor a deu anys i els nous contractes de mida micro. Si el contracte es negocia a CME Group, ICE U.S. o una altra borsa registrada a la CFTC, gairebé segur que compleix els requisits.
Opcions sobre índexs de base àmplia
Aquí és on els operadors d'opcions minoristes obtenen els majors estalvis. Una opció compleix els requisits si cotitza en una borsa dels EUA i el subjacent és un índex de "base àmplia", generalment un format per deu o més valors components amb límits de ponderació i concentració. A la pràctica, això inclou:
- SPX (índex S&P 500)
- NDX i XND (Nasdaq-100)
- RUT (Russell 2000)
- Opcions VIX
- DJX (Dow Jones)
- XSP (Mini-SPX, que es liquida en efectiu i es comercialitza explícitament pel seu tractament 1256)
Exclou les opcions sobre ETF com SPY, QQQ, IWM i DIA: aquestes segueixen índexs amplis però el subjacent és un fons cotitzat, que legalment és un valor i no un índex. Les opcions sobre ETF es tracten com a opcions sobre accions ordinàries i tributen segons les regles estàndard de curt/llarg termini amb plena exposició a la norma de venda amb pèrdues (wash-sale).
Opcions que no són sobre accions (Nonequity options)
Opcions sobre matèries primeres, divises, instruments de deute i altres subjacents que no són accions negociats en una borsa o mercat qualificat; per exemple, opcions sobre futurs d'or o sobre l'índex del dòlar dels EUA.
Opcions sobre accions de distribuïdors i contractes de futurs de valors de distribuïdors
Reservat per a distribuïdors d'opcions i valors registrats; no és rellevant per al mercat minorista.
Contractes de divises
Contractes a termini (forwards) sobre divises per a les quals hi ha un mercat interbancari actiu, liquidats per lliurament, a diferència del forex al comptat (spot), que generalment es regeix per la Secció 988 (més informació a continuació).
La regla de la valoració a preu de mercat a la pràctica
Cada contracte de la Secció 1256 que encara estigui obert l'últim dia hàbil de l'any es tracta com si l'haguéssiu venut al seu preu de liquidació de tancament i l'haguéssiu tornat a comprar immediatament. Els guanys no realitzats són tributables; les pèrdues no realitzades són deduïbles. El 2 de gener, la vostra base es reinicia a aquest preu de final d'any.
Això sembla costós —podeu deure impostos per beneficis sobre el paper que encara no heu cobrat—, però en realitat simplifica el registre de dues maneres:
- Sense regla de venda amb pèrdues (wash-sale rule). Els contractes de la Secció 1256 estan exempts de les disposicions de venda amb pèrdues de la Secció 1091. Podeu vendre un contracte E-mini amb pèrdues un dimarts, tornar-lo a comprar dimecres i la pèrdua continua sent deduïble.
- Una xifra agregada per intermediari. El vostre formulari 1099-B informa del guany o pèrdua total de la Secció 1256 com una xifra única, no com una llista transacció per transacció. No haureu de conciliar milers d'operacions d'anada i tornada al Formulari 8949.
El número a buscar al 1099-B de final d'any és la Casella 11: "Benefici o (pèrdua) agregat en contractes". Aquesta línia és el vostre punt de partida per al Formulari 6781.
Informar sobre el Formulari 6781
Tota l'activitat de la Secció 1256 es canalitza a través del Formulari 6781, Gains and Losses From Section 1256 Contracts and Straddles. El formulari és d'una sola pàgina, però el seu funcionament és clau:
- La Part I detalla el guany o pèrdua agregat de la Secció 1256 de cada corredor.
- La Línia 5 suma aquests imports i reflecteix qualsevol compensació de pèrdues cap enrere (carryback) que hagueu triat.
- Les Línies 8 i 9 divideixen automàticament l'import net en un 40% a curt termini i un 60% a llarg termini.
- Aquests dos imports es transfereixen posteriorment a l'Annex D, línies 4 i 11 respectivament; no apareixen en absolut al Formulari 8949.
Si teníeu una posició oberta el 31 de desembre, n'heu d'informar el valor raonable de tancament com si fos una venda. Quan realment tanqueu aquesta posició l'any nou, el vostre guany o pèrdua es calcularà a partir de la base valorada a preu de mercat (mark-to-market), no del preu d'entrada original, per evitar la doble comptabilització.
La compensació de pèrdues cap enrere de tres anys
Les pèrdues de la Secció 1256 gaudeixen d'un mecanisme de segona oportunitat poc freqüent en el codi fiscal. Si la vostra pèrdua neta de la Secció 1256 supera els guanys nets de la Secció 1256 de l'any, podeu optar per compensar l'excés cap enrere fins a tres anys mitjançant el Formulari 1045 (Application for Tentative Refund) i aplicar-lo només contra els guanys nets de la Secció 1256 d'anys anteriors. Qualsevol pèrdua no utilitzada es compensa cap endavant indefinidament.
Això és especialment valuós per als operadors de futurs que van tenir un gran any el 2024 o 2025, pagant impostos a la taxa combinada del 26,8%, i després pateixen un descens (drawdown) el 2026. El carryback pot generar un xec de devolució dels impostos ja pagats, no només un crèdit contra ingressos futurs. L'elecció es fa marcant la Casella D al Formulari 6781 i adjuntant una declaració.
Cal tenir en compte algunes limitacions:
- El carryback només compensa guanys nets anteriors de la Secció 1256, no ingressos ordinaris, salaris o guanys en borsa.
- No es pot compensar cap enrere una pèrdua cap a un any en què no vau tenir guanys de la Secció 1256.
- L'elecció és irrevocable per a aquell any de pèrdues.
Forex: Secció 988 vs. Secció 1256(g)
El comerç de divises és el vessant més confús d'aquest règim, i és on la majoria dels consells fiscals en línia s'equivoquen.
El forex al comptat (spot FX) es regeix per defecte per la Secció 988, que tracta tots els guanys i pèrdues com a ingressos ordinaris: totalment tributables a tipus marginals sense el benefici del 60/40, però també totalment deduïbles contra qualsevol tipus d'ingrés sense el límit de 3.000 $ per pèrdues de capital.
No obstant això, sota la Secció 1256(g), determinats "contractes de divises" —generalment contractes a termini (forwards) sobre les principals divises que es negocien al mercat interbancari i es liquiden per lliurament— poden valorar-se a preu de mercat i rebre el tractament 60/40.
Els operadors minoristes de forex al comptat poden optar per sortir de la Secció 988 per rebre el tractament de la Secció 1256(g), però l'elecció ha de ser:
- Interna i contemporània. Es fa mitjançant una declaració escrita arxivada en els vostres llibres, datada i conservada; no s'ha d'enviar cap formulari a l'IRS.
- Feta abans que els guanys o pèrdues es realitzin, normalment a l'inici de l'any fiscal.
Si el vostre corredor de forex al comptat no està regulat o negocia parells de divises sense un mercat de forwards actiu, l'IRS podria impugnar amb èxit una elecció de la 1256(g). Les regulacions del Tresor finalitzades en els últims anys també han aclarit que les opcions sobre divises extrabursàries (OTC) generalment no compleixen els requisits de la Secció 1256; només els forwards ho fan. Aquesta és una àrea d'auditoria activa; consulteu un assessor fiscal (CPA) abans de confiar-hi.
Errors comuns que costen diners als operadors
Tractar SPY i SPX de la mateixa manera
L'error més comú. SPX és una opció sobre un índex de base àmplia que tributa sota la Secció 1256. SPY és una opció sobre accions que tributa segons les regles habituals a curt/llarg termini. Un operador seriós d'opcions sobre l'S&P 500 hauria de considerar derivar el volum cap a l'SPX (o el seu cosí més petit XSP) en lloc de l'SPY purament pel diferencial fiscal.
Oblidar que el mark-to-market del 1099-B inclou posicions obertes
Si teníeu una posició de futurs oberta al tancament de l'any, aquest guany ja és tributable, fins i tot si mai vau enviar una ordre de "venda". Planifiqueu els pagaments fraccionats d'impostos en conseqüència.
Ometre la compensació de pèrdues cap enrere (carryback)
Molts contribuents que fan la declaració pel seu compte, i fins i tot alguns programaris fiscals per defecte, ometen l'elecció de carryback del Formulari 6781. Si heu tingut un any de pèrdues en futurs després d'un o més anys amb beneficis, el carryback pot recuperar una part significativa dels impostos federals que ja vau pagar.
Barrejar estratègies d'opcions sobre accions amb opcions sobre índexs per al tractament de "straddle"
Si feu una cobertura d'una posició SPX amb una posició SPY (o viceversa), podeu crear inadvertidament un straddle fiscal subjecte a les regles de diferiment de pèrdues i a les regles modificades de vendes fictícies (wash-sale) de la Secció 1092. La Part II del Formulari 6781 és per a aquestes posicions. Mantingueu segregades les cobertures d'opcions sobre accions i les d'opcions sobre índexs a menys que entengueu les matemàtiques dels straddles.
Confondre l'elecció de l'estatus fiscal d'operador (Secció 475) amb la Secció 1256
La Secció 1256 s'aplica automàticament als contractes que compleixen els requisits. L'elecció de valoració a preu de mercat de la Secció 475(f) per a "operadors de valors" és una elecció independent que converteix els guanys i pèrdues de capital en accions i opcions sobre accions en ingressos ordinaris. Ambdues poden coexistir i, per a alguns operadors actius, triar la 475(f) per a les accions mentre s'aplica el tractament per defecte de la 1256 als futurs ofereix el millor de cada cas. Però no són intercanviables.
Un exemple pràctic
La Maria és una trader autogestionada en el tram federal més alt que l'any 2026 va operar el següent:
- Futurs E-mini S&P 500: 80.000 en un contracte encara obert al tancament de l'exercici.
- Opcions sobre l'índex SPX: 30.000 $ de guanys realitzats.
- Opcions sobre l'ETF SPY (mantingudes menys de 12 mesos): 40.000 $ de guanys realitzats.
El seu guany agregat segons la Secció 1256 és de 80.000 + 30.000 . Al Formulari 6781, 73.200 (40%) a curt termini. En els trams més alts de la Maria (20% a llarg termini, 37% a curt termini, ignorant l'impost NIIT per simplicitat), l'impost sobre els ingressos de la Secció 1256 és d'uns 32.700 $.
El seu guany de 40.000 **.
Si la Maria hagués executat la mateixa exposició a l'S&P 500 íntegrament en SPX en lloc de SPY, els 40.000 . Estalvi anual: uns 4.080 $ per un sol canvi en l'execució.
Com la comptabilitat decideix si l'estratègia es manté
El tipus 60/40 és tan bo com els registres que el sustenten. L'IRS sol comparar els imports agregats del 1099-B amb el Formulari 6781, però no vigila si heu separat correctament els contractes de la Secció 1256 de les opcions sobre accions en els vostres propis llibres, o si la vostra elecció de compensació de pèrdues en exercicis anteriors (carryback) va ser degudament contemporània. Les auditories de traders solen centrar-se en:
- Separació clara de Pèrdues i Guanys (P&G) de la Secció 1256 dels P&G d'opcions sobre accions per actiu subjacent.
- Una memòria d'exclusió voluntària de la Secció 988 datada i signada, conservada en els registres comercials (per a operadors de divises).
- Ajustos de base adequats en posicions que es van valorar a preu de mercat l'any anterior.
- Documentació que acrediti qualsevol revelació d'operacions straddle de la Secció 1092.
La comptabilitat en text pla ajuda aquí d'una manera que les eines de plataformes tancades no poden. Cada operació resideix en un fitxer amb control de versions, cada decisió de classificació és auditable i es poden generar informes que agreguen per Secció 1256 versus no-1256 en qüestió de segons. Quan us assegueu amb el vostre CPA al març, la feina són els registres, no reconstruir-los.
Mantingueu els vostres registres d'operacions preparats per a auditories
Tant si feu spreads de futurs, iron condors de SPX o operacions de carry trade en divises regulades, la diferència entre pagar un 26,8% i un 40,8% d'impostos federals sovint es redueix a una comptabilitat neta durant tot l'any. Beancount.io és comptabilitat en text pla dissenyada per a traders, fundadors i professionals de les finances que volen transparència total, historial amb control de versions i registres preparats per a la IA: sense caixes negres, sense dependència de proveïdors. Comenceu de franc i descobriu per què la gent que es preocupa pels seus números es passa a la comptabilitat en text pla.