결과 한눈에 보기
- 기간
- FY2027Q1
- 매출
- US$97.6억 (9,756 MUSD)
- 순이익
- US$14.7억 (1,470 MUSD)
- 순마진
- 15.1%
Medtronic 공개 원장에서실시간 원장 보기
메드트로닉은 회계연도 2027년 14주 1분기를 97.56억 달러 매출(+13.7% 보고 및 유기적 기준), 14.70억 달러 GAAP 순이익, GAAP 희석 EPS 1.14달러로 마감한 후, 연간 유기적 성장률과 비-GAAP EPS 가이던스를 상향 조정했습니다. 제품 스토리의 핵심은 Cardiac Ablation Solutions **+88%**입니다. 달력 스토리는 더 복잡합니다: FY2027은 53주 연도이며, 회사는 추가 주를 1분기에 배치했습니다. 달력을 극복하는 성장률을 원하는 독자는 두 숫자를 동시에 유지해야 합니다.
헤드라인 숫자
메드트로닉의 회계연도는 4월 마지막 금요일에 종료됩니다. FY2026은 2026-04-24에 종료되었습니다. FY2027 1분기는 2026-07-31에 종료된 14주(약 97일)입니다 — 정규화된 13주 구간이 아닙니다. 아래 GAAP 수치는 9월 1일 Exhibit 99.1과 동일 기간 Form 10-Q(액세션 번호 0001628280-26-060473)에서 가져온 것입니다.
| 지표 | FY2027 1분기 | FY2026 1분기 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 9756 MUSD | 8578 MUSD | +13.7% |
| 매출원가 | 3416 MUSD | 3001 MUSD | +13.8% |
| GAAP 영업이익 | 1764 MUSD | 1445 MUSD | +22.1% |
| GAAP 순이익 | 1470 MUSD | 1040 MUSD | +41.4% |
| GAAP 희석 EPS | 1.14달러 | — | +40.7% |
| 총자산(기간 말) | 93306 MUSD | — | 2026-04-24 대비 +278 MUSD |
보고된 매출 성장률과 유기적 성장률은 동일한 수치입니다: +13.7%, 그리고 공시에 따르면 이는 가이던스 중간값보다 약 200 베이시스 포인트 높은 수준입니다. GAAP 영업이익률은 18.1%(+120 bp)로 이동했습니다. GAAP 순이익과 희석 EPS는 각각 **41.4%**와 40.7% 상승했습니다.
실적은 회사의 FY27 1분기에 발생한 추가 회계 주의 영향을 받았습니다. 회사는 추가 주가 1분기 유기적 성장에 약 5.7억 달러의 이익을 준 것으로 추정합니다. 이 문장은 공시 자체의 추정치로, 여기에 원문 그대로 명시합니다. 5.7억 달러는 분기 매출 97.56억 달러의 약 **5.8%**입니다. 해당 주를 제외하면 나머지 매출은 전년 동기 1분기 85.78억 달러 대비 약 91.9억 달러로, **+7%**에 가깝습니다 — 이는 상향된 연간 유기적 가이던스(7.25%–7.75%)의 규모와 일치합니다.
원장은 해당 주를 정규화하지 않습니다: 기간 파일은 2026-07-31까지로 날짜가 지정되고, 배너는 14주/53주 사실을 기록합니다.
동일 공시의 가이던스: FY27 유기적 매출 성장률은 50 bp 상향된 7.25%–7.75%(기존 6.75%–7.25%), FY27 희석 비-GAAP EPS는 5.94–6.00달러로 상향되었습니다. 분기 비-GAAP 희석 EPS는 1.45달러로 가이던스를 상회했습니다. 이 게시물의 원장과 표는 GAAP 기준을 유지합니다.
매출 상세 분석
Exhibit 99.1의 포트폴리오 매출(보고 달러 기준; 유기적 성장률은 공시의 표현 사용):
| 포트폴리오 | FY2027 1분기 | 비중 | 보고 기준 | 유기적 기준 |
|---|---|---|---|---|
| 심혈관 | 3927 MUSD | 40% | +19.5% | +18.9% |
| 신경과학 | 2678 MUSD | 27% | +10.3% | +9.3% |
| 메디컬 서지컬 | 2279 MUSD | 23% | +10.0% | +10.2% |
| 당뇨 | 843 MUSD | 9% | +16.9% | +14.9% |
| 총계 | 9756 MUSD | 100% | +13.7% | +13.7% |
심혈관은 성장 엔진이자 핵심 테제입니다. 공시: "심혈관은 18.9% 성장했으며, Cardiac Rhythm Management의 15% 성장과 Cardiac Ablation Solutions의 88% 성장이 주도했습니다." Electrophysiology Therapies는 새로운 포트폴리오 분류 기준으로 20%대 후반 증가를 기록했습니다; Interventional Cardiology Therapies와 CardioVascular Surgery는 한 자릿수 후반, Peripheral Vascular Health는 두 자릿수 초반 — 모두 공시가 해당 수치를 제공하는 유기적 기준입니다. +88%의 절제술은 39억 달러 포트폴리오에서 반올림 오류가 아닙니다: 이는 나머지 실적을 해석해야 하는 제품 램프업입니다.
신경과학은 유기적 기준 9.3% 성장했습니다. 공시는 이를 "Cranial and Spinal Technologies의 13% 성장, 포함하여 enabling technology의 20%대 초반 성장"과 연결하며, Altaviva가 "Pelvic Health의 15% 성장에 의미 있게 기여"했다고 밝혔습니다. Specialty Therapies는 한 자릿수 후반; Neuromodulation은 한 자릿수 초반 — 단일 제품이 아닌 광범위한 성장입니다.
메디컬 서지컬은 유기적 기준 "10.2% 상승"하며, "Surgical의 9% 성장과 Acute Care & Monitoring의 14% 성장"이 주도했습니다. Surgical & Endoscopy는 한 자릿수 후반; Acute Care & Monitoring은 10대 중반. 이는 절제술 급증 옆의 더 안정적인 병원 시술 부문입니다.
당뇨는 843 MUSD(+16.9% 보고 / +14.9% 유기적)로 여전히 메드트로닉 연결재무제표 내에 있으며, 회사는 자본시장 분리를 진행 중입니다. 공시는 메드트로닉이 보고하는 당뇨 부문이 MiniMed 분사/독립 수치와 일치하지 않을 것이라고 경고합니다 — 해당 라인은 IPO 경계가 아닌 메드트로닉의 부문 관점으로 취급하십시오.
경영진 신호 스캔(Exhibit 99.1, 2026년 9월 1일):
- 신제품/램프업 언어: Cardiac Ablation Solutions +88%; Affera Mapping 및 Ablation System과 Sphere-9 Catheter의 심실성 부정맥 적응증 CE Mark 확대.
- 광범위한 수요, "매진" 아님: "포트폴리오 전반에 걸친 실적" 달성; 이 공시에는 "수요가 공급을 초과" 또는 "매진" 표현 없음.
- 가이던스가 수요 신호: 유기적 매출 가이던스 50 bp 상향, 비-GAAP EPS 가이던스도 1분기 실적 서프라이즈와 동시에 상향.
절제술 주장을 원장에 연결하는 유일한 방법은 연결 P&L이 허용하는 방식입니다: 총 Income:Revenue는 9756 MUSD입니다. 부문 달러는 별도의 Beancount 계정이 아닌 공시에 존재합니다 — 차트는 회사 전체 수준을 유지하여 메드트로닉이 다른 모든 오픈 원장과 비교 가능하도록 합니다.
마진 스토리
| 기간 | 매출 | 매출총이익률 | 영업이익률 | 순이익률 |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 31227 MUSD | 65.7% | 17.6% | 12.0% |
| FY2024 | 32364 MUSD | 65.3% | 15.9% | 11.4% |
| FY2025 | 33537 MUSD | 65.3% | 17.8% | 13.9% |
| FY2026 | 36364 MUSD | 65.0% | 17.8% | 13.2% |
| FY2026 1분기 | 8578 MUSD | 65.0% | 16.8% | 12.1% |
| FY2027 1분기 | 9756 MUSD | 65.0% | 18.1% | 15.1% |
매출총이익률은 분기 기준 전년 대비 **65.0%**로 평평합니다 — 매출원가는 매출과 거의 1:1로 증가했습니다(+13.8% 대 +13.7%). 따라서 영업이익률 확대(+120 bp에서 18.1%)는 매출총이익 라인 아래에서 발생합니다: SG&A 3,198 MUSD, R&D 771 MUSD, 그리고 공시가 GAAP 영업이익 조정에 포함하는 잔여 영업 항목(상각, 기타 영업 비용). 순이익률은 더 크게 상승했지만(12.1% → 15.1%), companyfacts에서 세전이익 1,769 MUSD에 대한 289 MUSD 세금 라인 — 이는 전년 동기 분기의 구성보다 가벼운 세금 수치이며, 매출총이익 기적이 아닙니다.
공시의 가격 관련 언어는 빈약합니다. 메드트로닉은 ASP 인상을 광고하지 않습니다; 절제술 성장, 포트폴리오 폭, 그리고 상향된 가이던스를 광고합니다. 원장과 일치하는 마진 스토리는 평평한 매출총이익률에서의 믹스 및 영업 레버리지이며, 추가 주가 모든 라인의 절대 달러를 부풀리고 있습니다.
핵심 질문: +13.7% 중 얼마나 많은 부분이 52주 연도에서도 유지되는가?
회계연도 2027은 53주 회계연도이며, 추가 주는 1분기의 첫 번째 회계 월에 발생하여 보고된 1분기 실적에 포함됩니다. 이것이 회사의 프레이밍입니다. 이를 유지하는 세 가지 방법:
| 관점 | 내용 |
|---|---|
| 보고/유기적 성장률 | +13.7% — 가이던스를 초과한 헤드라인 |
| 추가 주 추정치(공시) | 1분기 유기적 성장에 약 5.7억 달러 이익 |
| 추가 주 제외 vs FY2026 1분기 | ~9186 MUSD vs 8578 MUSD ≈ +7% |
상향된 FY27 유기적 가이던스(7.25%–7.75%)는 첫 번째 행이 아닌 세 번째 행 옆에 있습니다. 낙관론자는 절제술(+88%)과 심혈관(+18.9% 유기적)이 달력이 정규화된 후에도 여전히 나타날 실질적인 프랜차이즈 이익이라고 주장합니다. 비관론자는 14주 분기에 당뇨 분리가 진행 중인 상황으로 인해 3개의 깨끗한 13주 실적이 나올 때까지 런레이트 해석이 시끄럽다고 주장합니다.
원장의 역할은 더 좁습니다: 기간 종료일을 2026-07-31로 유지하고, 매출을 9756 MUSD로 유지하며, 모든 독자가 배너에서 해당 주를 확인하고 조용히 연간화하여 없애지 않도록 강제하는 것입니다.
재고는 기기 램프업의 대차대조표 동반 항목입니다: 분기 말 6,215 MUSD로, FY2026 연말 5,951 MUSD 및 1년 전 5,476 MUSD에서 증가 — Assets:Current:Inventories로 모델링되며 Other에 묻히지 않습니다.
930억 달러 규모의 기기 회사를 일반 텍스트로 추적하기
복식부기는 분기가 13주인지 14주인지 신경 쓰지 않습니다. 모든 자산 달러가 부채와 자본에 의해 청구되고, 손익계산서가 0이 되는 것만 신경 씁니다. 이것이 이 시리즈에서 모든 회사를 모델링하는 방법입니다.
원장의 1분기 손익계산서(수익은 음수, 비용은 양수; Equity:Adjustments가 순이익을 흡수하여 거래 합계가 0이 됨):
; FY2027Q1 손익계산서 (14주 분기; 53주 FY2027 — 추가 주 정규화하지 않음)
Revenue: 9756 | CoR: 3416 | R&D: 771 | SG&A: 3198 | Tax: 289 | OtherNet: 612 | Net Income: 1470
Check: −9756 + 3416 + 771 + 3198 + 289 + 612 + 1470 = 0 ✓
2026-07-31 * "Medtronic plc" "FY2027Q1 손익계산서"
Income:Revenue -9756 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 3416 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 771 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 3198 MUSD
Expenses:IncomeTax 289 MUSD
Expenses:OtherNet 612 MUSD
Equity:Adjustments 1470 MUSD ; 순이익 상계 (잔액 검증으로 RE 설정)다년간 흐름을 담는 대차대조표 숫자는 영업권입니다: FY2023 41,425 MUSD → FY2027 1분기 43,187 MUSD, 반면 유한 존속 무형자산은 반대 방향으로(14,844 MUSD → 10,238 MUSD) 상각이 인수 장부를 잠식합니다. 절제술 램프업을 통한 재고 증가는 M&A 잔여물 옆의 운전자본 신호입니다.
다년간 추이
| 기간 | 매출 | 순이익 | 영업이익률 | 재고 | 영업권 | 총자산 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| […] | ||||||
| FY2027 1분기 | 9756 MUSD | 1470 MUSD | 18.1% | 6215 MUSD | 43187 MUSD | 93306 MUSD |
4개 연간 실적은 매출이 312억 달러에서 364억 달러로 성장하고, 순이익이 FY2024의 약세 구간(36.8억 달러)에서 48.0억 달러로 회복된 회사를 보여줍니다.
[…] FY2027 1분기의 절대 달러는 53주 주의 주의 사항 없이는 연간화할 수 없습니다 — 이것이 표에 분기를 자체 행으로 유지하는 이유입니다.
[…]
낙관론 […] - Cardiac Ablation Solutions의 **+88%**와 확장된 CE Mark는 일회성 재고 급증이 아닌 지속 가능한 전기생리학 프랜차이즈입니다. - 심혈관 유기적 **+18.9%**는 절제술을 넘어 확대됩니다(CRM +15%, 중재적 및 수술 한 자릿수 후반). - GAAP 영업이익률 +120 bp에서 18.1%로, 평평한 매출총이익률에서의 운영 레버리지이며 가격 허구가 아닙니다. - FY27 유기적 가이던스 7.25%–7.75% 및 비-GAAP EPS 5.94–6.00달러로 실적 서프라이즈 후 상향 — 경영진은 연간 목표를 후퇴하지 않고 있습니다. - 램프업을 위한 재고 증가(62억 달러) 및 원장은 여전히 933억 달러 자산으로 일치합니다.
[…]
비관론 - 공시 자체의 약 5.7억 달러 추가 주 추정치는 +13.7%의 큰 부분이 달력 효과이며, 추가 주 제외 계산(~+7%)은 상향된 가이던스와 거의 일치할 뿐입니다. - 당뇨 분리 시점과 MiniMed 대비 경계 차이로 인해 9% 부문을 메드트로닉 실적만으로 평가하기 어렵습니다. - 매출총이익률이 **65.0%**에 정체 — 추가 확대를 뒷받침할 가격 모멘텀 언어가 없습니다. […] 유기적 점유율 확대가 아닌 M&A를 통해 도래하는 절제술 성장은 해당 라인을 더욱 두껍게 만들 것입니다. - 하나의 14주 분기는 공시가 명명하지 않는 다년간 업사이클을 주장하기에는 약한 기반입니다.
우리의 견해. 절제술 실적과 가이던스 상향을 진지하게 받아들이고, 5.7억 달러 주도 동일하게 진지하게 받아들이십시오. 정직한 해석은 53주 왜곡을 뚫고 10대 후반 심혈관 프랜차이즈가 실적을 내는 것이지, 10대 중반 연결 성장으로의 갑작스러운 단계 변화가 아닙니다. 오픈 원장은 두 사실을 한 페이지에 유지합니다: 2026-07-31 매출 9756 MUSD, 배너에 14주 명시, 그리고 누구나 다시 확인할 수 있는 제로섬 손익계산서입니다.
